通信行业2020年三季报总结：三季度保持增长，光器件、物联网与IDC表现突出

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Industry] 证券研究报告/行业季度报告 2020年11月04日 通信 三季度保持增长，光器件、物联网与IDC表现突出 -通信行业2020年三季报总结 [Table_Main] [Table_Title] 评级：增持（维持） 分析师：陈宁玉 执业证书编号：S0740517020004 电话：021-20315728 Email：chenny@r.qlzq.com.cn 分析师：易景明 执业证书编号：S0740518050003 Email：yijm@r.qlzq.com.cn 分析师：周铃雅 执业证书编号：S0740520080007 Email：zhouly@r.qlzq.com.cn 研究助理：王逢节 E Email：wangfj@r.qlzq.com.cn Email：wangfj@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 72 行业总市值(百万元) 2534723 行业流通市值(百万元) 1077947 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2019 2020E 2021E 2022E 2019 2020E 2021E 2022E 广和通 64.80 1.4 1.26 1.72 2.42 46.29 51.43 37.67 26.78 0.73 买入 闻泰科技 104.96 1.76 2.41 3.45 4.67 59.64 43.55 30.42 22.48 0.23 买入 移远通信 195.00 1.94 2.44 4.03 5.41 100.52 79.92 48.39 36.04 2.14 买入 宝信软件 65.25 0.78 1.13 1.41 1.76 83.65 57.74 46.28 37.07 1.41 买入 天孚通信 67.42 0.84 1.47 1.92 2.51 80.26 45.86 35.11 26.86 0.72 买入 备注:按照2020年11月5日收盘价计算 [Table_Summary] 投资要点  前三季度通信板块整体保持低速增长。2020年前三季度，通信行业整体实现营业收入15039.23亿元，同比增长5.17%，增速较去年同期增加2.61pct。剔除三大运营商和中兴通讯后，行业总营收3374.25亿元，同比增长13.53%，增速较去年同期增加0.6pct。实现净利润1250.89亿元，同比增长0.52%，增速较去年同期提升0.98pct。剔除中兴通讯和三大运营商后，行业实现净利润172.87亿元，同比提升9.32%，增速较去年同期提升2.28pct。分行业看，前三季度手机与物联网、光器件、IDC等板块表现优异，分别实现营收554.50亿元、191.28亿元、155.58亿元,同比增长53.70%、25.41%、12.95%，实现归母净利润32.16亿元、20.19亿元、21.37亿元，同比增长113.38%、35.31%、40.25%。在新基建等政策刺激下，国内5G建设提前完成年内目标，全球受疫情影响，大部分活动转移线上，线上流量大幅提升，带动全球信息基建方面持续投入，我们认为前三季度表现优异的三大板块均受益于此，未来随着信息基建外部效应显著，5G、数据中心以及物联网及上游产业链仍将保持高景气度。  三季度板块同比增长，环比二季度略有下滑。2020年Q3单季度，通信行业整体实现营收5092.08亿元，同比增长6.88%，剔除三大运营商和中兴通讯后，行业单季度总营收1244亿元，同比增长7.66%。 Q3单季度实现归母净利润397.78亿元，环比减少27.81%，同比减少1.26%。剔除三大运营商和中兴通讯后，行业归母净利润达到68.92亿元，同比增长12.74%，环比减少8.06%。三季度手机与物联网、光器件、主设备商等，同比分别增长37.51%，36.50%和31.05%，环比分别+12.91%、-4.66%、+3.62%。从公司统计上看，三季度实现营收同比提升合计50家，营收同比增速下滑22家，归母净利润同比增速提升合计33家，下跌39家，营收同比增速中位数为1.89%，归母净利润同比增速中位数为-18.40%。三季度通信板块公司业务仍处于复苏阶段，叠加国内5G产业链需求阶段性放缓，以及延迟确认二季度基数高等因素影响，三季度环比二季度营收净利润均出现下滑。我们认为目前全球仍处于疫情影响，但对国内影响边际递减，国内产业链率先恢复，目前已基本上恢复到疫情前水平，国内和海外需求保持，国内厂商具备生产交付方面的优势，四季度板块有望维持增长。  围绕基建投资和应用服务两条主线，重视5G应用端机会。信息基建仍是主线之一，全球向5G网络迭代升级目标明晰，根据工信部数据，三季度国内已提前完成年内5G基站建设目标，同时三大运营商5G用户渗透率持续提升，截止2020年9月30日，中国移动与中国电信5G套餐用户数分别达1.14亿户和6480万户，产业链方面，批量交付后对于设备价格有一定影响，建议关注国产替代和技术壁垒较高的品种。疫情驱动线上经济繁荣，带动流量高增长，根据工信部数据，9月国内当月户均移动互联网接入流量（DOU）达到10.86GB/户，同比增长29.4%，实现DOU连续五个月超过10GB。高流量增速促进数据中心建设和升级，提升光模块及器件、服务器交换设备等上游产业链景气度。应用方面，前三季度中国北斗系统已完成全球组网并正式开通服务，北斗板块实现快速增长；云视讯板块投入阶段进入尾声，疫情塑造了用户习惯，目前行业已进入收获期；物联网模组厂商表现优异，优质赛道公司持续扩张品类抢占市场。我们认为随着R16标准的冻结，5G创新应用场景孵化，应用服务端机会逐步显现。  投资建议：5G投资与云资本开支需求共振，看好5G+云数据中心的信息基建投资机会。建议关注光器件：中际旭创、天孚通信、新易盛、华工科技、光迅科技、博创科技、剑桥科技、仕佳光子；数据中心：宝信软件、光环新网、数据港、万国数据、城地股份、科华恒盛、奥飞数据等；连接器：意华股份；手机与物联网：闻泰科技、移远通信、广和通、移为通信、和而泰、拓邦股份；5G主设备商：中兴通讯（无线+传输）、烽火通信（传输）； 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业季度研究 无线射频：世嘉科技、飞荣达、科创新源、京信通信、通宇通讯；交换路由设备商：紫光股份、星网锐捷；光电缆：中天科技、亨通光电；卫星导航：华测导航、海格通信、北斗星通、中国卫通等。  风险提示：贸易争端悬而未决、5G投资不及预期风险、云计算发展不及预期风险、市场系统性风险 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业季度研究 内容目录 行业稳定增长，细分板块业绩分化...................................................................... - 6 - 营收增速低位震荡，单季度营收环比略有下滑 ............................................ - 8 - 毛利率略有下滑，归母净利润整体稳定 ..................................................... - 10 - 研发费用保持高增长，行业研发费用率略升 ............................................. - 12 - 板块整体商誉稳定，增量来自闻泰科技收购安世 ...................................... - 12 - 细分板块：光器件和IDC等板块表现优异 ........................................................ - 14 - 运营商：营收和净利润能同比回暖，5G用户渗透率快速提升 .................. - 14 - 主设备商：运营商业务营收净利润增速较快，毛利率承压 ....................... - 15 - 无线射频：板块营收增速下滑，寻找板块优质个股 .................................. - 16 - 光器件：电信市场阶段性放缓，数通光模块代际升级 ............................... - 17 - 光纤光缆：业绩持续承压，毛利率小幅回升 ............................................. - 19 - IDC：板块增长良好，毛利率整体稳定 ...................................................... - 20 - 服务器&交换设备：政企业务恢复程度不同，板块持续向上 ..................... - 22 - 手机与物联网：模组厂商实现高增长，优质赛道公司持续扩张品类 ......... - 24 - 云视讯：业绩持续向好，行业毛利率较稳定 ............................................. - 26 - 网优工程：板块低迷，毛利率持续新低 ..................................................... - 28 - 网络安全：营收稳中有升，利润环比改善 ................................................. - 29 - 专网：业绩稳定，板块毛利率回升 ............................................................ - 30 - 北斗导航：营收持续增长，业绩显著改善 ................................................. - 31 - 投资建议 ............................................................................................................ - 32 - 风险提示 ............................................................................................................ - 34 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 行业季度研究 图表目录 图表1：通信细分板块营收和净利润总览（单位：亿元，%） ........................... - 6 - 图表2：2020年前三季度通信细分板块营收及净利润同比增速分布图（横轴：营收增速，纵轴：利润增速，%） ....................................................................................................... - 6 - 图表3：2020年前三季度及单三季度通信板块相关公司营收和净利润总览 ...... - 7 - 图表4：2017Q3-2020Q3通信行业总营收及增速（单位：亿元） .................... - 8 - 图表5：2019Q3-2020Q3通信行业公司收入增速分布（单位：家）................. - 8 - 图表6：通信行业单季度营收（单位：亿元） ..........................................