20201027-山证国际-山证国际铁矿石周报（2020-10-27） +A

低材库存反映需求 山证铁矿石周报（3047.HK/9047.HK） 2020年10月27日 基金资料（美元） 投资策略 全面模拟 相关指数 大连商品交易所铁矿石期货价格指数（DCEIOFI） 交易货币 美元柜台: 美元 港元柜台: 港元 上市日期 2020年3月27日 ISIN 美元柜台:HK0000591633 港元柜台:HK0000591641 每手买卖单位 一级：300,000 个基金单位 二级：100 个基金单位" 管理费 资产净值每年1.2% 全年经常性开支比率 估计平均资产净值1.82% 参与交易商 山证国际证券有限公司 高盛(亚洲)证券有限公司 中信建投(国际)证券有限公司 海通国际证券有限公司 辉立证券(香港)有限公司 横华国际证券有限公司 新永安国际证券有限公司 庄家 雅柏资本管理(香港)有限公司 投资组合(美元) 指数成份股 大连商品交易所铁矿石期货价格指数 (铁矿石2101)（100%） 期货合约持有量 Iron Ore 2101 - 1257张 总资产净值 14,853,125.83 期货合约总值 14,821,379.85 一周行情更新 大商所铁矿石期货价格指数 万得：DECIOFI 2,800.06 ↓1.22% 山证铁矿石ETF 3047.HK 11.02 ↓0.09% -20%0%20%40%60%80%2020-03-272020-04-062020-04-162020-04-262020-05-062020-05-162020-05-262020-06-052020-06-152020-06-252020-07-052020-07-152020-07-252020-08-042020-08-142020-08-242020-09-032020-09-132020-09-232020-10-032020-10-132020-10-23累计表现(%) 山证铁矿石 大商所铁矿石期货价格指数 铁矿石行情更新 由于旺季需求旺盛，钢材库存自今年2月以来创下新低 铁矿石库存 •钢厂的铁矿石库存减少，港口的铁矿石库存增加； 国内铁矿石产量下降； 中小型钢厂的铁矿石库存环比减少12.6% （截至10月8日） •进口矿石的天数增加了5至24天 •铁矿石港口库存增加了1.4％，铁矿石开工率66.7％ 钢材库存 •贸易商和钢厂的钢材库存均下降 •贸易商的钢铁库存跟周环比下降5％，其中长材下降6.4％，扁材下降2.4％，钢厂的钢铁库下降3.2％ •库存保持下降态势，表明旺季下游消费强劲 铁矿石发运 •澳大利亚和巴西的合并装运量下降了1.4百万吨 •受力拓和必和必拓出货放缓的影响，澳大利亚的出货量下降了130万吨 •巴西出货量周环比下降了0.1百万吨，淡水河谷的年化出货量为330百万吨下降至215吨。 中国的到港数量上升了1.3百万吨 高炉利用率下降 •唐山高炉利用率环比上升，但全国范围内下降，唐山增加0.08%至85％。 •在全国范围内，247家工厂的利用率环比下跌了0.29百分点至92.9％，电弧炉产能利用率上升了5.63个百分点，至58％。 •铁总产量保持较高水平，以支持铁矿石消耗 分析员 姓名：李星宇 中央编号：BPK686 电话：852 2501 1026 电邮：chris.sy.lee@ssif.com.hk A股市场整体点评 •本周我们观察到了金融、汽车在不断的交易反复中，仍然持续了顽强的估值修复进程。诸如比亚迪、长城等汽车股的强势修复，加之汽车销量持续复苏，使得消费除了茅台之外，有了新的定义。 •在金融行业层面，除了银行在争议中不断上涨外，我们还观察到了东方财富的强换手，这使得我们更倾向于认为，市场更倾向于在蓄势待发的进程中。 •伴随不断升值的汇率，我们并不认为汇率的升值是永恒的，在11月上旬，我们认为这一进程会有所延缓，这将进一步决定金融股的估值修复，以及整个市场的进一步上涨。 本ETF尋求通過投資在大連商品交易所(“大商所”)交易的鐵礦石期貨合約，在扣除費用和支出之前提供與大連商品交易所鐵礦石期貨價格指數(“指數”)的表現密切對應的投資業績。它是由山證國際資產管理有限公司(“基金經理”)管理的第一隻交易所交易基金，並受到新產品風險的影響。本ETF的風險集中在鐵礦石市場，該市場波動劇烈，可能受生產決策、鐵礦石供需的複雜互動、經濟/金融市場狀況和投機者活動等因素的影響。期貨合約的投資存在價差風險，以及與波動性、槓桿、流動性和保證金相關的風險。通過大商所買賣期貨合約，還可能受到內地市場風險、大商所持倉限額以及大商所與香港交易及結算所有限公司交易時差的影響。本ETF須承擔外匯風險。雖然 ETF以美元計價，但其投資則以其他貨幣計價，例如人民幣。本ETF存在跟踪錯誤風險，可能會以相當於本 ETF資產淨值的溢價或折價交易。本ETF是一種衍生基金。投資者投資交易所買賣基金可能會蒙受重大損失。經基金經理自行決定，分配可以從資本中作出或有效地從資本中作出。用資本分配或從資本中實際支付，相當於最初投入的資本的收益或收回，或由此獲得的資本利得。任何該等分配都可能導致交易所交易基金單位資產淨值的立即減少。投資涉及風險。風險因素等具體內容參見本ETF發售文件。本文件由山證國際資產管理有限公司發布免责声明: 此报告只提供给阁下作参考用途，并非作为或被视为出售或购买或认购证券的邀请或向任何特定人士作出邀请。此报告内所提到的证券可能在某些地区不能出售。此报告所载的资料由山证国际金融控股有限公司及其连系公司（「山证国际」）编写。此报告所载资料的来源皆被山证国际认为可靠。此报告所载的见解，分析，预测，推断和期望都是以这些可靠数据为基础，只是代表观点的表达。山证国际，其母公司和/或附属公司或任何个人不能担保其准确性或完整性。此报告所载的资料、意见及推测反映山证国际于最初发此报告日期当日的判断，可随时更改而毋须另行通知。山证国际，其母公司或任何其附属公司不会对因使用此报告内之材料而引致任何人士的直接或间接或相关之损失负上任何责任。此报告内所提到的任何投资都可能涉及相当大的风险，若干投资可能不易变卖，而且也可能不适合所有的投资者。此报告中所提到的投资价值或从中获得的收入可能会受汇率影响而波动。过去的表现不能代表未来的业绩。此报告没有把任何投资者的投资目标，财务状况或特殊需求考虑进去。投资者不应仅依靠此报告，而应按照自己的判断作出投资决定。投资者依据此报告的建议而作出任何投资行动前，应咨询专业意见。分析师声明主要负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此声明：本研究报告所表达的任何观点均精确地反映了上述每位分析师个人对所评论的证券和发行人的看法；该分析师所得报酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来均不会直接或间接地与研究报告 所表述的具体建议或观点相关系；该分析师及其联系人士并无担任本研究报告所述公司之高级职员，以及无拥有任何所述公司之财务权益或持有相关股份。山证国际的财务权益及商务关系披露: 1)山证国际资产管理有限公司及其关连公司山证国际证券有限公司分别担任山证国际大商所铁矿石期货指数ETF的基金经理及参与交易商。2)山证国际及其关连公司拥有山证国际大商所铁矿石期货指数ETF 1%以上的财务权益。 资料来源：万得，山证国际 时间：2020年3月27日 至2020年10月26日 资料来源：万得，山证国际 时间：2020年10月19日 至2020年10月26日