棉花日报：内外价差收窄，短期国内棉价回落调整

中原期货研究所 1 请务必阅读风险揭示与免责声明 内外价差收窄，短期国内棉价回落调整 日报∣棉花 发布日期：2020-10-23 投资咨询业务资格 证监发【2014】217号 王伟 0371-68599135 0371-61732882 wangw_qh@ccnew.com 从业资格号：F0272542 投资咨询号：Z0002884 分析师微信 公司官方微信 宏观要闻 意大利新冠疫情日益严峻，拉齐奥大区及坎帕尼亚大区从23日起实施宵禁。 美国单日新增新冠确诊75829例，累计确诊超839万例。 供需现状 中国棉花协会8月预计全国棉花总产量593.15万吨，较上期调增1.26万吨，同比增长0.44%。其中新疆棉预计今年棉花产量为524.4万吨，同比增长4.1%。预计今年棉花单产趋势为增产年。 逻辑分析 10月usda全球及美棉预估报告偏利好，预估全球棉花产量和库存下降，中国进口将增加。美棉出口数据显示，周度出口明显好于去年。印度开启新年度棉花收购，现货价格上涨。美棉延续涨势。 23日，郑棉冲高后回落，CF2101月合约收于14425元/吨（-80）。期货仓单继续快速减少。23日南疆籽棉收购价转略上调。下游纺织产品库存止跌开始回升，棉纱库存从20日开始转跌为升，因下游走货偏慢，同时棉纱价格随原料下调；全棉坯布库存也开始企稳有回升态势，是否拐点需继续关注。棉纱厂和坯布厂开机处于近几年同期高位，大幅好于去年同期。棉花内外价差1500元/吨左右。 策略建议 籽棉价格松动，下游纺企产品库存止跌回升，加上套保压力，短期棉价或回落调整。 中原期货研究所 2 请务必阅读风险揭示与免责声明 一、棉花数据表 国际 2020/10/23 变动 国内 2020/10/23 变动 美棉 2012 主力 71.57 -0.56% 郑棉 2101 14425 -80 2103 72.14 -0.57% 2105 14550 -85 2105 72.71 -0.59% 2109 14785 -50 汇率 美元兑人民币 6.6703 1.47% 棉花现货价格 3128B 14643 0 CFTC非商业持仓 多头 84728 6378 CNCotton B 14608 0 空头 19532 1919 新疆 14700 0 净多 65196 4459 山东 14660 0 进口棉价格指数M 1%关税 13083 147 基差 3128B-CF1月 218 80 滑准税 14384 86 现货进口利润 3128B-1%关税 1560 -147 跨期价差 CF 1月-5月 -125 5 3128B-滑准税 259 -86 CF 5月-9月 -235 -35 盘面进口利润 CF2101-1%关税 1467 -227 棉纱 CY 2101 21260 -120 CF2101-滑准税 166 -171 现货纱线指数C32S 23030 0 期货持仓量 CF 2101 403408 -3343 跨品种 期货 CY-CF1月 6835 -40 CF 2105 106875 -318 现货 棉纱-棉花 8387 0 棉花仓单 仓单 4961 -389 替代品 粘胶短纤1.5D 10000 0 有效预报 369 123 涤纶短线1.4D直纺 5950 -50 合计 5330 -266 棉花-粘胶价差 4643 0 折合棉花(万吨） 21.32 -1.064 棉纱仓单 仓单+有效预报 149 -6 CF2101合约主力机构持仓量（前5) 多头 持仓量 变化 空头 持仓量 变化 前20名会员 234199 4035 前20名会员 306890 -1193 长江期货 34249 -915 东证期货 53882 1491 永安期货 19873 4919 国投安信期货 36668 -441 中信期货 16936 -985 长江期货 23904 1365 华泰期货 15990 -1695 中信期货 23514 -1250 国泰君安 15861 3146 永安期货 21814 988 二、价格及价差 图1郑棉主力价格和持仓量 图2 ICE2号棉花主力价格与持仓量 中原期货研究所 3 请务必阅读风险揭示与免责声明 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图3 棉花主产区现货价格（元/吨） 图4棉花基差 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图7 盘面进口利润 图8 替代品价格（元/吨） 资料来源：Wind中原期货 资料来源：Wind中原期货 图9 棉花跨期价差 图10棉花-棉纱期货2101价差 30000050000070000090000011000001300000100001100012000130001400015000160001700018/11/718/12/719/1/719/2/719/3/719/4/719/5/719/6/719/7/719/8/719/9/719/10/719/11/719/12/720/1/720/2/720/3/720/4/720/5/720/6/720/7/720/8/720/9/720/10/7持仓量主力收盘价01020304050607080900200004000060000800001000001200001400001600002018-11-062019-01-062019-03-062019-05-062019-07-062019-09-062019-11-062020-01-062020-03-062020-05-062020-07-062020-09-06持仓量ICE2号棉花收盘价110001200013000140001500016000170002018-03-072019-03-072020-03-073128指数国家棉花价格B指数(2500)(2000)(1500)(1000)(500)050010001500200025001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1基差：3128指数-期货主力20162017201820192020-600-100400900140019002400290010000110001200013000140001500016000170002018-10-222018-12-222019-02-222019-04-222019-06-222019-08-222019-10-222019-12-222020-02-222020-04-222020-06-222020-08-222020-10-22进口利润配额内进口棉花棉花期货主力50007000900011000130002019-09-272019-10-272019-11-272019-12-272020-01-272020-02-272020-03-272020-04-272020-05-272020-06-272020-07-272020-08-272020-09-27粘胶短线1.5D粘胶短线1.2D涤纶短纤1.4D*38mm直纺华东 中原期货研究所 4 请务必阅读风险揭示与免责声明 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 三、基本面数据 图11 月度进口棉花量(吨 ) 图12 年度棉花进口量(万吨) 资料来源：Wind中原期货 资料来源：Wind中原期货 图13全国棉花商业库存（万吨） 图14棉花工业库存（万吨） 资料来源：Wind中原期货 资料来源：Wind中原期货 图15 棉花仓单：仓单+有效预报（张） 图16纯棉纱厂负荷（%） -400-350-300-250-200-150-100-500CF 1-5(9000)(8500)(8000)(7500)(7000)(6500)棉花-棉纱210105000010000015000020000025000030000012111098765432120172018201920202843365154162441478911512318401000000200000030000004000000500000060000002010年2011年20122013201420152016201720182019010020030040050060001020304050607080910111220152016201720182019202020406080100010203040506070809101112201520162017201820192020 中原期货研究所 5 请务必阅读风险揭示与免责声明 资料来源：wind 中原期货 资料来源：海关 中原期货 图17纺企棉纱库存天数 图18织厂棉纱库存天数 资料来源：TTEB 中原期货 资料来源：TTEB 中原期货 图19全棉坯布负荷（%） 图20全棉坯布库存（天） 资料来源：TTEB 中原期货 资料来源：TTEB 中原期货 图21服装及衣着附件当月值 （万美元） 图22服装及衣着附件出口金额累计值（万美元） 010000200003000040000500002018/1/22018/2/22018/3/22018/4/22018/5/22018/6/22018/7/22018/8/22018/9/22018/10/22018/11/22018/12/2仓单+有效预报201620172018201920200102030405060701/92/93/94/95/96/97/98/99/910/911/912/92015年2016年2017年2018年2019年2020年712172227321/92/93/94/95/96/97/98/99/910/911/912/9201520172016201820192020024681012141618201/62/63/64/65/66/67/68/69/610/611/612/