钢铁行业原料专题系列报告：废钢专题~废钢进口放开渐行渐近，产业前景光明

钢铁行业原料专题系列报告 废钢专题：废钢进口放开渐行渐近，产业前景光明 行业深度报告 行业报告 钢铁 2020年10月27日 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 中性（维持） 行情走势图 相关研究报告 《行业专题报告*钢铁*铁矿石专题：供大于求格局仍未逆转，现行定价体系加剧矿价波动》 2019-04-24 《行业专题报告*钢铁*煤焦专题：供需格局偏紧，价格中枢抬升》 2019-07-17 证券分析师 李军 投资咨询资格编号 S1060519050001 010-56800119 LIJUN243@PINGAN.COM.CN   废钢进口政策放开渐行渐近。废钢是一种可循环利用的再生铁素资源，主要用于钢铁冶炼。自2017年以来，国家不断收紧废钢进口政策，导致国内废钢进口量急剧萎缩，在行业内引起较大反响，业内也一直呼吁放开废钢进口。2020年10月，国家调整再生铜进口政策，规定从2020年11月1日起，再生铜可以自由进口。由于废铜与废钢属性类似，再生铜实现再次进口给废钢实现再次进口提供了指导和借鉴。目前，行业内多家单位联合起来共同加快推进《再生钢铁料》国家标准的制定和颁布实施。按照目前进度，我们预计《再生钢铁料》国家标准最快或将于2021年上半年公布，废钢实现再次进口最早或将于2021年三季度实现。  为什么要放开废钢进口？我们认为至少有三点理由：（1）放开废钢进口有利于我国充分利用国际废钢资源，发展循环经济；（2）放开废钢进口有助于缓解国内废钢供应紧张局面，降低用废企业成本；（3）放开废钢进口有利于平抑进口铁矿石价格，缓解进口铁矿石压力。目前我国对进口铁矿石依存度已经高达80%以上且缺乏价格话语权。放开废钢进口，有利于挤压铁矿石的需求空间，调节进口铁矿石的价格预期，起到制约和平抑进口铁矿石价格的作用。  废钢产业发展前景光明。废钢产业是一个再生资源循环利用产业，是一个朝阳产业，拥有一个完整的产业循环链。在政策导向和钢铁行业节能减排倒逼的大背景下，我国短流程炼钢工艺逐渐代替部分长流程工艺，电炉钢占比和综合废钢比不断提升，未来废钢需求空间巨大；从供给来看，未来5-10年我国将进入废钢资源量攀升期，我国废钢资源产生量将快速增加。从产业自身发展来看，当前我国废钢产业自身规范化经营不断提高，产业竞争力不断增强。整体来看，我国废钢铁产业将有着广阔的发展空间和巨大的发展潜力，产业前景光明。  投资建议：废钢进口政策放开，将有效增加国内废钢供给，缓解国内废钢市场供需紧张的局面，促进国内废钢价格回归，对国内钢铁企业特别是以废钢为核心原料的短流程钢企构成利好。目前国内特钢企业整体短流程占比较高，废钢价格下降将有助于降低生产成本，提高企业盈利水平，建议关注特钢龙头企业中信特钢；同时废钢产业快速规范化发展，也给废钢加工设备生产龙头企业带来业务增长机会，建议关注华宏科技。  风险提示：1、政策推进不及预期。虽然行业内有关部门积极推进废钢进口政策修订，但是需要跟多部门协调、沟通，政策落地可能不及市场预期；2、国内外经济大幅下滑将导致钢铁需求大幅下滑，进而造成钢铁企业生产积极性下降，对废钢等原料需求减弱，影响废钢进口政策执行效果；3、疫情反复将打压市场对经济复苏的信心，导致投资者风险偏好降低，股市或将承压。 -20%-10%0%10%20%30%40%Oct-19Jan-20Apr-20Jul-20沪深300钢铁证券研究报告 钢铁·行业深度报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 2 / 20 股票名称 股票代码 股票价格 EPS P/E 评级 2020-10-27 2019A 2020E 2021E 2022E 2019A 2020E 2021E 2022E 中信特钢 000708 16.49 1.06 1.20 1.32 1.44 15.56 13.74 12.49 11.45 未评级 华宏科技 002645 9.04 0.31 0.49 0.66 0.85 29.16 18.45 13.70 10.64 未评级 注：采用wind一致预期 qRzRsQmQrMrNqOnNqNqQpM7N8Q7NnPoOsQnNeRqRoOfQpNuM9PmMyRwMqQxOvPqRoO 钢铁·行业深度报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 3 / 20 正文目录 一、 废钢进口政策放开渐行渐近 ..............................................................................5 1.1 废钢的定义和分类 ............................................................................................... 6 1.2 废钢用途 ............................................................................................................ 8 二、 现行废钢进口政策严苛，废钢进口量急剧萎缩 ..................................................9 三、 为何要放开废钢进口？ ................................................................................... 11 3.1 放开废钢进口有利于充分利用国际废钢资源，发展循环经济 ................................. 11 3.2 放开废钢进口有助于缓解国内废钢供应紧张局面，降低用废企业成本 .................... 12 3.3 放开废钢进口有利于平抑进口铁矿石价格，缓解进口铁矿石压力 .......................... 13 四、 废钢产业发展前景光明 ...................................................................................15 4.1 废钢产业链 ....................................................................................................... 15 4.2 废钢需求长期将保持增长趋势 ............................................................................ 16 4.3 我国废钢资源量进入攀升期 ................................................................................ 17 4.4 废钢回收加工规范化水平显著提升，产业呈加速发展之势 .................................... 18 五、 投资建议 ........................................................................................................19 六、 风险提示 ........................................................................................................19 钢铁·行业深度报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 4 / 20 图表目录 图表1 再生铜原料与再生钢铁料进口推进进程对比 ......................................................... 5 图表2 钢铁是可循环材料.............................................................................................. 6 图表3 废钢铁占我国十大再生资源回收总量首位（2018） .............................................. 6 图表4 废钢铁占我国十大再生资源回收总值首位（2018） .............................................. 6 图表5 GB/T4223-2017废钢铁分类标准 ........................................................................ 7 图表6 近些年废钢进口数量急剧下降 ............................................................................. 8 图表7 长流程工艺与短流程工艺.................................................................................... 9 图表8 2017年至今废钢进口政策不断收紧 ..................................................................... 9 图表9 2020年1-9月获得进口废钢铁企业名录及核定进口量 ........................................ 10 图表10 2020年1-9月进口废钢铁数量明显萎缩 ......................................................... 11 图表11 亚洲、欧洲废钢进口量位居前列（2018） ...................................................... 12 图表12 2013—2018主要废钢进口国进口增速变化情况 .............................................. 12 图表13 2015-2019我国废钢比年均复合增速19.62% ................................................. 12 图表14 2015—2019我国废钢消耗年均复合增速26.75%............................................ 12 图表15 未来几年电炉新增产能统计 ........................................................................... 12 图表16 Mysteel 调研钢厂库存低于往年平均水平 ....................................................... 13 图表17 我国废钢价格显著高于其他主要废钢消费国家 ................................................ 13 图表18 2014年以来我国进口铁矿石依存度超过80% ..........