www.chinastock.com.cn证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 n[table_research] 行业周报●传媒互联网行业 2020年10月25日 [table_main] 行业点评报告模板 双十一预售额再创新高，直播电商热度不减 传媒互联网行业 推荐 （维持评级） 核心观点：（10.19-10.25） 一、上周行业热点 1.天猫双十一预售额创新高，直播电商热度不减； 2.腾讯云游戏 MacOS 客户端正式开放公测体验，云游戏时代将至。 二、最新观点 1. 据天猫数据显示，今年天猫双十一规模再创纪录，品牌、商家参与、折扣商品都远超去年。直播电商热度依旧不减，预售首日，知名主播薇娅和李佳琦销售额依次为53.2亿元、38.7亿元，直播间观众最高时期均破亿。受年初疫情影响，直播电商迎来风口，直播电商产业链配合紧密，上中下游各方将长期受益。品牌端，直播带货可以借助主播和平台的流量优势快速打开销路，提升品牌知名度；平台端，主播本身具备流量效应，能够为电商有效引流，提升零售效率；消费者端，用户可以快速了解产品信息并以极优惠的价格秒杀到想要的商品，同时双向互动的模式增加趣味性及社交性；后疫情时代，我们依旧看好直播电商的发展。 2. 本周腾讯云游戏 MacOS 客户端正式开放公测体验。随着5G商用进程的加速，具备了技术、政策和需求等基础的云游戏有望成为最先普及并获益的5G应用之一，云游戏或将进入大规模应用和增长阶段。目前国内云游戏产业链已初具雏形，游戏板块上市公司云游戏领域相关业务主要集中在产业链上游云游戏研发商和中游云游戏平台商，今年以来多家大厂都相继抢滩布局，云游戏内容和平台持续增加。综合而言，腾讯云游戏 MacOS 客户端正式公测体验开启标志着云游时代再迈进一步，我们坚定看好未来国内云游戏产业的发展。 三、核心组合上周表现 表 1：核心组合上周表现 证券代码 证券简称 周涨幅（%） 市盈率PE（TTM） 市值 （亿元） 300058.SZ 芒果超媒 -4.48 88.37 1286.68 000681.SZ 中公教育 -1.60 214.84 2317.09 002343.SZ 分众传媒 -1.18 49.91 1356.24 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 分析师 杨晓彤 ：010-83571329 ：yangxiaotong@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130518020001 白雪妍 ：010-66568948 ：baixueyan_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130520090002 特此鸣谢：岳铮，实习生李家言。 行业数据 2020.10.23 [table_report] 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 核心组合表现 2020.10.23 [table_re ort] 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 相关研究 【银河传媒杨晓彤团队】行业周报_传媒行业_周观点1018：网络视听用户破9亿，短视频新业态发展迅速 【银河传媒杨晓彤团队】行业周报_传媒行业_周观点1011：国庆档票房表现良好，游戏市场持续繁荣 行业周报/传媒互联网行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 正文目录 最新研究观点 ................................................................................................................................................................................ 3 一、上周热点动态跟踪及点评 ................................................................................................................................................ 3 二、市场行情回顾 .................................................................................................................................................................... 4 三、核心组合及行业配置观点 .............................................................................................................................................. 10 四、公募基金重仓股持仓情况 .............................................................................................................................................. 12 五、重点子行业数据跟踪 ...................................................................................................................................................... 14 六、风险提示 .......................................................................................................................................................................... 27 附录 .............................................................................................................................................................................................. 28 iX9UiXsYcWtQnPmQtQ8ObPbRnPnNtRmMiNrQrRlOsQqO8OoPqNvPoOmNNZmMzR 行业周报/传媒互联网行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 3 最新研究观点 一、上周热点动态跟踪及点评 表 2：热点事件及分析 重点事件 我们的理解 天猫双十一预售额创新高，直播电商热度不减。 10月21日2020年天猫双十一狂欢节预售正式开启，据天猫数据显示，今年天猫双十一规模再创纪录，约25万品牌、500万商家参与，折扣商品达到1400万余款，是去年的一倍之多。预售开启一小时内，双十一参与人数比2019年同期翻倍，约300多个品牌预售成绩超过去年全天成交额。其中，直播电商热度依旧不减，预售首日，知名主播薇娅和李佳琦销售额依次为53.2亿元、38.7亿元，直播间观众最高时期均有一亿之多人次。年初受疫情影响，消费模式由线下转到了线上，用户消费习惯发生改变，直播电商迎来风口。直播电商产业链配合紧密，上中下游各方将长期受益。品牌端，直播带货的搭售商品可以借助主播和平台的流量优势快速打开销路，提升品牌知名度；平台端，主播本身具备流量效应，能够为电商有效引流，提升零售效率；消费者端，平台给予用户专业导购式的体验，用户可以快速了解产品信息并以极优惠的价格秒杀到想要的商品，同时双向互动的模式增加趣味性及社交性；后疫情时代，我们依旧看好直播电商的发展。 腾讯云游戏 MacOS 客户端正式开放公测体验，云游戏时代将至。 本周腾讯云游戏 MacOS 客户端正式开放公测体验，据统计当前腾讯云游戏平台支持剑灵、战争雷霆、NBA2K online2、穿越火线、英雄联盟、逆战、堡垒之夜等游戏。随着5G商用进程的加速，具备了技术、政策和需求等基础的云游戏有望成为最先普及并获益的5G应用之一，云游戏或将进入大规模应用和增长阶段。技术角度，5G的高速率和低时延特性为云游戏发展奠定了网络基础，边缘计算节点的部署提高运输效率；政策方面，游戏扶持政策红利不断释放，推进云游戏产业健康发展；供给端来看，预计订阅付费模式将成为云游戏平台未来的主流模式，游戏收费上行空间可能会进一步被打开；从需求端出发，云游戏抛开硬件需求，大幅降低了玩家的设备开销，且云游戏有望实现主机游戏、端游、手游等不同操作设备的全面互通，突破系统限制，从而拓宽游戏的潜在受众覆盖面。目前国内云游戏产业链已初具雏形，游戏板块上市公司云游戏领域相关业务主要集中在产业链上游云游戏研发商和中游云游戏平台商，今年以来多家大厂都相继抢滩布局，云游戏内容和平台持续增加。综合而言，腾讯云游戏 MacOS 客户端正式公测体验开启标志着云游时代再迈进一步，我们坚定看好未来国内云游戏产业的发展。 资料来源：中国银河证券研究院整理 行业周报/传媒互联网行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 4 二、市场行情回顾 （一） 市场动态周监测 上周创业板指下跌4.54%，报2600.84点；上证综指下跌1.75%，报3278.00点；传媒行业指数本周下跌2.92%，报807.88点。2020年以来，传媒板块上涨18.78%，同期创业板指上涨44.64%，上证综指上涨7.47%，沪深300上涨15.18%。 表 3：2020年A股指数行情回顾 证券代码 证券简称 最新股价 本周涨幅(%) 本月涨幅(%) 年初至今涨跌幅(%) 801760.SI 传媒(申万) 807.88 -2.92 -0.46 18.78 000300.SH 沪深300 4718.49 -1.53 2.86 15.18 399006.SZ 创业板指 2600.84 -4.54 1.01 44.64 000001.SH 上证综指 3278.00 -1.75 1.86 7.47 399001.SZ 深圳成指 13128.46 -2.99 1.71 25.86 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 在各个行业中，本周传媒板块下跌2.92%，在申万28个一级子行业中涨跌幅排名第18名。分子行业来看，本周申万传媒行业五个子行业：营销传播上升0.82%、平面媒体下跌1.15%、有线电视网络下跌1.90%、影视动漫下跌2.26%、互联网传媒下跌5.71%。 图 1: 市场各行业板块周涨跌幅 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 行业周报/传媒互联网行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 5 图 2: 传媒子行业周涨跌幅 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 表 4: 上周个股涨跌幅前十榜单 涨幅前十 跌幅前十 代码 代码名称 周涨跌幅（%） 代码 代码名称 周涨跌幅（%） 300781.SZ 因赛集团 70.79% 603444.SH 吉比特 -22.12% 300805.SZ 电声股份 45.01% 002555.SZ 三七互娱 -15.32% 300269.SZ 联建光电 31.85% 002624.SZ 完美世界 -10.91% 300612.SZ 宣亚国际