纺织服装行业周报：三季报逐步公布，关注超预期公司

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] 三季报逐步公布，关注超预期公司 [Table_Title2] 纺织服装行业周报 [Table_Summary] 本周观点 2020年9月，我国社会消费品零售总额35,295亿元，同比增长3.3%、累计同比下降7.2%；服装鞋帽、针纺织品类9月同比增长8.3%、累计同比下降12.4％。 我们认为：（1）棉纺板块5月最差、8月回暖、9月加速，目前处于订单接近饱满可以调结构阶段，收入端有望在Q4、利润端在明年Q1迎来复苏；截至最新，自9月以来，棉花/粘胶短纤/涤纶短纤/涤纶长丝分别上涨15% / 23% /11% /8%，纱线上涨25%；（2）服装端：部分公司10.1-10.13日保持了线下50%以上增速；展望未来：今年过年偏晚，将拉长1-2月冬装销售周期；21春夏订货会环比20秋冬订货会有个位数-双位数增速，保证明年上半年相对确定；而明年3月将迎来21秋冬订货会高峰、若持续复苏将增强市场信心，且年报季不排除可能上调Q4盈利预测。 目前时点我们推荐关注4条主线：（1）棉纺：针织产业链恢复最快，受益标的：百隆东方、天虹纺织、申洲国际；（2）三季报拐点或有望超预期：开润股份、太平鸟（已公告）、海澜之家、罗莱生活（已公告）；（3）底部品种：中国利郎、海澜之家、森马服饰、及受益标的报喜鸟、安正时尚；（4）冷冬主题品类：南极电商、及受益标的波司登、探路者。 本周，太平鸟、罗莱生活、富安娜公布三季报，业绩超出此前预期，受益冷冬和零售端复苏，Q4有望继续保持较高增速。 ► 行情回顾：跑输上证综指2.88PCT 本周，上证综指下跌1.75%，创业板指下跌4.54%，SW纺织服装板块下跌4.63%，跑输上证综指2.88PCT、跑输创业板0.09PCT。其中，SW纺织制造下跌6.38%、SW服装家纺下跌3.37%。目前，SW纺织服装行业PE为22.66。 本周，休闲表现最好，涨幅为3.54%；内衣表现最差，跌幅为4.97%。个股方面，太平鸟三季报超预期，本周股价上涨25.71%。 ► 行业表现：棉花价格继续上涨 截至10月23日，中国棉花328指数为14,643元/吨，本周上涨222元/吨、涨幅为1.54%。截至10月23日，进口棉价格指数（1%关税）为13083元/吨，本周上涨464元/吨、涨幅为3.68%。截至10月22日，CotlookA指数（1%关税）收盘价为12850元/吨，本周上涨362元/吨、涨幅为2.9%；整体来看，本周内外棉价差由1802元/吨降至1793元/吨。 ► 行业新闻 开云集团：FY20Q3可比销售额同比持平、超出市场预期；欧莱雅集团：受中国市场和活性美妆部门推动，Q3恢复增长；Moncler：FY20Q3销售额同比下滑15%，好于市场预期；联合利华：Q3业绩改善，高端美容业务实现增长；爱马仕：FY20Q3销售额同比增长4.2%，今年以来中国官网大增近100%。 ► 风险提示 疫情二次爆发；订货会提货不达预期；存货计提节奏不及预期；系统性风险。 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级： 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：唐爽爽 邮箱：tangss@hx168.com.cn SAC NO：S1120519090002 联系电话：010 5977-5330 研究助理：朱宇昊 邮箱：zhuyh@hx168.com.cn 联系电话：010 5977-5330 -10%-3%4%11%18%25%2019/102020/012020/042020/072020/10纺织服装沪深300证券研究报告|行业研究周报 仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2020年10月25日 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 正文目录 1. 本周观点.........................................................................................................................................................................................................3 2. 行情回顾：跑输上证综指2.88PCT ..........................................................................................................................................................3 3. 行业数据跟踪 ................................................................................................................................................................................................5 3.1. 中国棉花价格指数本周上涨1.54%......................................................................................................................................................5 3.2. 9月服装社零同比增长8.3％、累计同比下降12.4% .....................................................................................................................6 3.3. 9月竣工面积同比下降17.7%、累计同比下降11.6% ....................................................................................................................7 4. 行业新闻.........................................................................................................................................................................................................8 4.1. 开云集团：FY20Q3可比销售额同比持平、超出市场预期...........................................................................................................8 4.2. 欧莱雅集团：受中国市场和活性美妆部门推动，Q3收入恢复增长.........................................................................................9 4.3. Moncler：FY20Q3销售额同比下滑15%，好于市场预期 .......................................................................................................... 11 4.4. 联合利华：Q3业绩改善，高端美容业务实现增长 ..................................................................................................................... 12 4.5. 爱马仕：FY20Q3销售额同比增长4.2%，今年以来中国官网大增近100% .......................................................................... 13 4.6. thredUP：已向SEC提交IPO申请..................................................................................................................................................... 14 5.风险提示 ....................................................................................................................................................................................................... 14 图表目录 图1纺织服装各细分行业涨跌幅（%） ..................................................................................................................................................3 图2本周纺织服装行业涨幅前5个股（%） .........................................................................................................................................4 图3本周纺织服装行业跌幅前5个股（%） .........................................................................................................................................4 图4本周纺织服装行业资金净流入占比前5个股（%） ...................................................................................................................4 图5本周纺织服装行业资金净流入占比后5个股（%） ...................................................................................................................4 图6本周纺织服装行业市场表现排名 ......................................................................................................................................................4 图7纺织服装行业和沪深300PE估值情况 ....................