月度财政收支缺口加大，债务付息压力持续增加 ——9月财政数据点评 联络人 作者 中诚信国际研究院 卞欢 010-66428877-199 hbian@ccxi.com.cn 汪苑晖 010-66428877-281 yhwang@ccxi.com.cn 联系人 中诚信国际研究院 副院长 袁海霞 010-66428877-261 hxyuan@ccxi.com.cn 相关报告： 【8月财政数据点评】财政收入持续改善，支出结构趋常态化，2020-09-21 【7月财政数据点评】央地财政收入差距收窄，社保就业支出增速回升，2020-08-21 【6月财政数据点评】6月财政收入增速由负转正，抗洪救灾相关支出明显增加，2020-07-20 【5月财政数据点评】财政收入降幅持续收窄，民生保障支出持续增加，2020-06-19 【4月财政数据点评】财政支出增速由负转正，财政收支缺口进一步扩大，2020-05-19 中诚信国际 财政数据点评 2020年10月22日 2020年第48期 www.ccxi.com.cn  一般公共预算收入累计同比降幅逐月收窄，月度税收收入增速持续回升  一般公共预算收入当月同比增速小幅回落，累计同比降幅逐月收窄。9月，一般公共预算收入14234亿元，同比增长4.53%，已连续四个月正增长，受去年同期特定国有金融机构和央企上缴利润等特殊因素影响，9月增速较上月回落0.76个百分点。其中，中央本级收入6076亿元，同比下降1.11%，较8月降低4.64个百分点，地方本级收入同比增长9.17%至8518亿元，增速较8月上升2.26个百分点，央地收入增速差距较7月增加6.90个百分点至10.28个百分点。1-9月，全国一般公共预算收入共计141002亿元，同比下降6.40%，降幅逐月收窄，其中，中央一般公共预算收入共计65335亿元，同比下降9.30%，地方本级一般公共预算收入共计75667亿元，同比下降3.80%，央地收入增速差距较1-8月增加0.50个百分点至5.50个百分点。  月度税收收入增速进一步回升，非税收入增速连续五月为负。9月，税收收入为10640亿元，同比上升8.17%，较8月提升 1.14个百分点。主要经济指标稳步恢复，主体税种增幅全面转正，其中，第一大税种国内增值税同比增长3.97%，增速较8月增加0.30个百分点，第二大税种企业所得税同比上升16.617%，同比增速较8月回升2 .54个百分点。此外，月度非税收入连续五个月同比下降，降幅较8月扩大3.50个百分点至4.95%。1-9月，税收收入为118876亿元，同比下降6.40%，降幅较1-8月收窄1.20个百分点。具体看，国内增值税、企业所得税、国内消费税等主要税种同比降幅持续收窄，个人所得税、印花税等税种同比持续正增长。 而非税收入由于去年各地政府主动“挖潜”形成较高基数，今年非税收入累计同比增速持续为负，1-9月为-6.70%，但 降幅较1-8月收窄。  高基数下9月支出增速同比下降，月度农林水事务、交通支出增速扩大  一般公共预算支出同比下降，央地累计支出同比增速差距缩小。9月，全国一般公共预算支出规模25260亿元，同比下降1.11%，增速由正转负。其中，中央本级支出3266亿元，同比上升12.85%，地方本级支出21994亿元，同比下降2.89%。此外，9月当月赤字额11026亿元，较上月环比增加6643亿元。由于季末财政支出加大，因此本月收支缺口进一步加大。1-9月，全国一般公共预算支出175185亿元，同比下降1.90%，增速较1-8月收窄0.20个百分点，其中，中央本级支出共计18976亿元，同比下降2.10 %，地方本级支出共计149925亿元，同比下降1.90%，央地支出累计同比增速差距有所缩小。  月度农林水事务、交通支出增速扩大，付息支出增加明显。9月，农林水支出同比增加75.33%，增速较上月提高约80 个百分点；低基数下交通支出同比增加145%，增速大幅上升超100个百分点。1-9月，由于 各级财政部门大力压减非急需非刚性支出，同时加快直达资金下达和使用，重点领域保障增加，扶贫、住房保障、社保就业支出分别增长14.3%、9.4%、8.2%。此外，财政付息合计7351亿元，接近去年全年付息规模的九成，债务付息支出同比回升16.80%，增速较1-8月提高3.20个百分点。 中诚信国际宏观经济 2  政府性基金收入累计同比涨幅持续走阔，央地支出增速差距再度扩大  政府性基金收入累计同比增速持续回升，土地出让收入增加持续带动地方本级收入增速上升。1-9月，全国政府性基金收入总额为55207亿元，同比上升3.80%，较1-8月增加1.50个百分点。其中，中央政府性基金预算收入2633亿元，同比下降14.70%，降幅进一步收窄2.00个百分点；地方政府性基金预算本级收入52574亿元，同比增长5.00%，增速上升1.50个百分点。国有土地使用权出让收入累计已达4.9万亿元，且同比增速持续上升，较1-8月增加1.30个百分点至10.30%；从土地市场情况看，9月房地产市场景气度低于去年同期，土地市场交易面积同比回落11.80%，成交总价同比回落6.19%，但交易面积、成交总额均较8月有所回升。  政府性基金支出同比持续回升，央地支出增速差距扩大。1-9月，全国政府性基金预算支出78218亿元，同比增长26.60%，较1-8月值回升5.50个百分点。其中，地方政府性基金预算支出规模为76472亿元，同比增长27.60%，较1-8月值回升5.60个百分点。其中，中央本级政府性基金支出为1746亿元，同比下降5.00%，降幅较1-8月收窄1.20个百分点；地方政府性基金支出76472亿元，同比增长27.60%，增幅继续提高。央地支出累计同比增速差距自7月份后再度扩大，较1-8月小幅扩大4.40个百分点至32.60个百分点。  新增债临近收尾地方债发行回落，年内再融资债或加快发行  发行总额：9月，地方债年度发行临近结束，规模较8月份明显回落，当月发行7208.89亿元，净融资额也随之大幅回落至4784.42亿元，较8月份减少约50%。地方债发行结构仍以新增债为主，占总发行额的76.98%，其中 新增专项债4687亿元、占比65.01%，新增一般债863.02亿元、占比11.97%；再融资债券规模占比与8月相比略有回落，其中再融资一般债1259.28亿元、占比17.47%，再融资专项债399.93亿元、占比5.55%。1-9月，地方债累计发行1643只，合计 规模56792.54亿元， 同比增长35.80%。其中，新增专项债累计发行33655.32亿元，还余3845亿元额度，新增一般债累计发行9393.42亿元，还余406亿元额度，大概率于10月份完成发行；再融资专项债和再融资一般债分别累计发行3314.57 亿元、10429.22亿元；尚无置换债券发行。截至9月底，年内再融资债剩余额度为4615亿元，占总额度的25%，其规模和比例均高于新增债，四季度再融资债或将加快发行。  发行期限：9月，地方债 期限长期化趋势放缓，加权平均发行期限较上月减少0.50年至14.70年，其中一般债16.90年（较上月增加1.30年）、专项债13.80年（较上月减少0.80年）。1-9月，地方债整体加权平均发行期限为15.00年，一般债及专项债均为15.00年。  发行地区：9月，上海、安徽、 福建、内蒙古四省地方债发行规模较大，均超过500亿元，且均以新增专项债为主。1-9月，山东、广东、四川、江苏的地方债发行规模居前列、均超过3000亿元，分别为4285亿元、4021亿元、3329亿元和3167亿元。 中诚信国际宏观经济 3 附表/图： 图1：9月全国一般公共预算收入及增速 图2：1-9月全国一般公共预算收入及增速 数据来源：choice,中诚信国际区域风险数据库 数据来源：choice,中诚信国际区域风险数据库 图3：9月全国税收、非税收入及增速 图4：1-9月全国税收、非税收入及增速 数据来源：choice,中诚信国际区域风险数据库 数据来源：choice,中诚信国际区域风险数据库 图5：9月全国税收收入各组成分布及增速 图6：1-9月全国税收收入各组成分布及增速 数据来源：choice,中诚信国际区域风险数据库 数据来源：choice,中诚信国际区域风险数据库 -30.00-25.00-20.00-15.00-10.00-5.000.005.0010.0015.0020.000.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.0025,000.002015-012015-062015-112016-042016-092017-022017-072017-122018-052018-102019-032019-082020-012020-06公共财政收入:当月值公共财政收入:当月同比亿元%右轴-20.00-15.00-10.00-5.000.005.0010.0015.0020.000.0020,000.0040,000.0060,000.0080,000.00100,000.00120,000.00140,000.00160,000.00180,000.00200,000.002015-012015-062015-112016-042016-092017-022017-072017-122018-052018-102019-032019-082020-012020-06公共财政收入:累计值公共财政收入:累计同比亿元%右轴-40.00-20.000.0020.0040.0060.0080.000.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.0025,000.002015-012015-062015-112016-042016-092017-022017-072017-122018-052018-102019-032019-082020-012020-06税收收入:当月值非税收入:当月值税收收入:当月同比非税收入:当月同比右轴右轴亿元%-20.00-10.000.0010.0020.0030.0040.000.0020,000.0040,000.0060,000.0080,000.00100,000.00120,000.00140,000.00160,000.00180,000.002015-012015