电子行业周报：台积电三季报发布，苹果新机上市

行业周报 台积电三季报发布，苹果新机上市 行业周报 行业报告 电子 2020年10月19日 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 强于大市（维持） 行情走势图 相关研究报告 《行业点评*电子*苹果新品发布会：iPhone 12系列发布，5G起航》 2020-10-14 《行业周报*电子*中芯国际回应限制升 级 ， 关 注 电 视 面 板 涨 价 》 2020-10-11 《行业周报*电子*面板行业并购整合持续，小米推出mini电视》 2020-09-27 《行业周报*电子*苹果发布新款watch和ipad，英伟达收购ARM》 2020-09-20 《行业点评*电子*苹果新品发布会：聚焦watch及ipad，手机延后发布》 2020-09-16 证券分析师 刘舜逢 投资咨询资格编号 S1060514060002 0755-22625254 LIUSHUNFENG669@PINGAN.COM.CN 徐勇 投资咨询资格编号 S1060519090004 0755-33547378 XUY ONG318@PINGAN.COM.CN 研究小程序  行业动态：1）台积电三季报发布：台积电发布了2020年三季度财报，第三季度公司营收3564.26亿新台币，同比增长21.6%，环比增长14.7%；净利润1373亿台币，同比增长35.9%，环比增长13.6%。公司第三季度毛利率53.4%，与去年同期47.6%相比，提升了5.8%。公司第三季度毛利率超预期（此前指引50～52%），主要是公司产能利用率的提升。按照生产制程划分，2020年第三季度5nm制程技术在收入中占比8％，而7nm和16nm制程分别占35％和18％，先进技术（16纳米及以下）占晶圆总收入的61％，28nm制程技术在占晶圆总收入的12％。晶圆代工的加工能力，尤其在先进制程的研发和制造对于芯片国产化尤为重要，建议关注产业链公司。2）苹果新机上市：全新的iPhone 12系列包括4个版本，iPhone 12 Mini（5.4英寸）、iPhone 12（6.1英寸）、iPhone 12 Pro（6.1英寸）和iPhone 12 Pro Max（6.7英寸），都采用全新的直角中款设计和前后双面玻璃设计，均为OLED显示屏，全系支持5G通信。随着苹果新机的发布和老机型的降价，苹果手机的价格区间进一步拓宽。在5G换机潮和华为被制裁的背景下，中长期我们仍然看好苹果产业链核心供应商的业绩表现。  二级市场信息：上周（10/12-10/16）申万电子行业下跌1.27%，跑输沪深300指数3.63个百分点。板块方面，申万板块纺织服装、银行、采掘、医药生物涨幅排名靠前，申万电子涨跌幅排名第27位。另外，纳斯达克指数上涨0.79%，费城半导体指数上涨0.07%，台湾电子指数下跌1.01%。个股方面，上周涨幅排名前十的股票分别为易德龙、朗科智能、正业科技、超频三、中芯国际-U、台基股份、拓邦股份、*ST雪莱、长方集团、博敏电子；跌幅排名前十的是圣邦股份、信维通信、鹏鼎控股、劲胜智能、环旭电子、杰普特、航天电器、闻泰科技、传艺科技、深华发A。  投资建议：上周（10/12-10/16）申万电子行业下跌1.27%，跑输沪深300指数3.63个百分点。一方面，市场整体呈现震荡走势，板块之间出现轮动，低估值银行等更受关注；另一方面，电子板块前期涨幅较大，短期出现回调。短期来看，面板涨价持续推升面板获利回升，建议关注产业链公司；而半导体政策持续叠加华为事件，芯片国产化主线值得关注。另外，下半年发布的旗舰手机进入备货期，消费电子龙头尤其是TWS耳机订单饱满。建议关注立讯精密、信维通信、歌尔股份、紫光国微、卓胜微等。  风险提示：1）5G进度不及预期：5G全面商用在有序推进，未来可能出现不及预期的风险；2）疫情蔓延超出预期：未来如果疫情蔓延超出预期，则对部分公司复工产生较大影响，会对产业链公司产生一定影响；3）手机增速下滑的风险：随着产业进入成熟期和近几年市场增速放缓，行业竞争加剧，如果手机销量增速显著低于市场预期将给相关公司业绩带来影响。 -20%0%20%40%60%80%Oct-19Jan-20Apr-20Jul-20沪深300电子证券研究报告 电子·行业周报 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 2 / 5 市场动态：台积电三季报发布，苹果新机上市 1、 10月15日下午，台积电发布了2020年三季度财报，第三季度公司营收3564.26亿新台币，同比增长21.6%，环比增长14.7%；净利润1373亿台币，同比增长35.9%，环比增长13.6%。公司第三季度毛利率53.4%，与去年同期47.6%相比，提升了5.8%。 点评：按照生产制程划分，2020年第三季度5nm制程技术在收入中占比8％，而7nm和16nm制程分别占35％和18％，先进技术（16纳米及以下）占晶圆总收入的61％，28nm制程技术占收入的12％。按照下游应用划分，智能手机和高性能运算在收入中分别占比46％和37％，而物联网，汽车电子和消费电子分别占收入的9％，2％和3％。公司第三季度毛利率超预期（此前指引50～52%），主要是公司产能利用率的提升。另外，公司预期2020年资本开支170亿美金。 图表1 台积电2020第三营收分布（按制程） 资料来源：公司官网，平安证券研究所 图表2 台积电2020第三营收分布（按应用） 资料来源：公司官网，平安证券研究所 2020年第四季度营收指引为124亿美元-127亿美元，预期毛利率在51.5%-53.5%之间，营业利润率在40.5%-42.5%之间。此前因美方禁令，台积电将在9月14日之前将相关芯片全数出货给华为，之后就无法再与华为有业务往来，公司第四季度业绩指引不包括华为业务。2020年上半年度世界晶圆代工前十大企业销售收入为372.38亿美元，同比增长28.00%，其中，2020年上半年台积电代工营收入为205.8亿美元，同比增长38.60%，占全球晶圆代工收入的51.5%，台积电在晶圆代工市场份额及实力稳居第一。 政策方面，2020年8月4日，国务院印发了《新时期促进集成电路产业和软件产业高质量发展的若干政策》（国发〔2020〕8号，简称国发8号文），旨在优化产业发展环境，深化产业国际合作，提升产业创新能力和发展质量。长期来看，预计未来会有更多的支持政策出台，产业发展需要更加注重“质量”的提升，集成电路需要在基础工艺、设备、材料等方面实现全产业链突破。晶圆代工的加工能力，尤其在先进制程的研发和制造对于芯片国产化尤为重要，建议关注产业链公司。 2、 苹果于北美时间10月13日上午10点（北京时间10月14日凌晨1点）在Apple Park举行2020年第二场秋季新品线上发布会，主要聚焦iPhone 12系列产品。 点评：全新的iPhone 12系列包括4个版本，iPhone 12 Mini（5.4英寸）、iPhone 12（6.1英寸）、iPhone 12 Pro（6.1英寸）和iPhone 12 Pro Max（6.7英寸），都采用全新的直角中款设计和前后双面玻璃设计，均为OLED显示屏，全系支持5G通信。Pro版本的iPhone 12 Pro和iPhone 12 Pro Max采用后置三摄（广角、超广角和长焦镜头）和激光雷达扫描仪，而iPhone 12 Mini和iPhone 12采用双摄（广角和超广角镜头）的组合。 电子·行业周报 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 3 / 5 手机上市相比往年延后，仍然关注5G换机周期。1）从苹果的发展战略来看，更加重视互联网服务，通过软件应用与硬件的深度结合增加用户的粘性，也通过互联网服务增加收入；2）iPhone 12系列不再随附电源适配器和EarPods，有利于促进苹果无线耳机AirPods的销售；3）随着苹果新机的发布和老机型的降价，苹果手机的价格区间进一步拓宽，消费者选择范围扩大。在5G换机潮和华为被制裁的背景下，我们预计2020年苹果iPhone 12系列新机出货量有望达到7500万台，中长期我们仍然看好苹果产业链核心供应商的业绩表现，建议关注立讯精密、歌尔股份、信维通信、东山精密、鹏鼎控股和领益智造等。 图表3 苹果手机价格带拓宽 资料来源：苹果官网，平安证券研究所 投资建议 上周（10/12-10/16）申万电子行业下跌1.27%，跑输沪深300指数3.63个百分点。一方面，市场整体呈现震荡走势，板块之间出现轮动，低估值银行等更受关注；另一方面，电子板块前期涨幅较大，短期出现回调。短期来看，面板涨价持续推升面板获利回升，建议关注产业链公司；而半导体政策持续叠加华为事件，芯片国产化主线值得关注。另外，下半年发布的旗舰手机进入备货期，消费电子龙头尤其是TWS耳机订单饱满。建议关注立讯精密、信维通信、歌尔股份、紫光国微、卓胜微等。 风险提示 1、 5G进度不及预期：5G作为通信行业未来发展的热点，通信设备商及电信运营商虽已开始布局，现阶段也在有序推进，但未来5G可能出现不及预期的风险； 2、 疫情蔓延超出预期：未来如果疫情蔓延超出预期，则对部分公司复工产生较大影响，会对产业链公司产生一定影响； 3、 手机增速下滑的风险：手机产业从功能机向智能机的发展中经历了多年的高速增长，随着产业进入成熟期和近几年市场增速放缓，行业竞争加剧，如果手机销量增速显著低于市场预期则将给相关公司业绩带来影响。 电子·行业周报 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 4 / 5 附录：申万电子行业下跌1.27%，跑输沪深300指数3.63个百分点 上周（10/12-10/16）申万电子行业下跌1.27%，跑输沪深300指数3.63个百分点。板块方面，申万板块纺织服装、银行、采掘、医药生物涨幅排名靠前，申万电子涨跌幅排名第27位。另外，纳斯达克指数上涨0.79%，费城半导体指数上涨0.07%，台湾电子指数下跌1.01%。 个股方面，上周涨幅排名前十的股票分别为易德龙、朗科智能、正业科技、超频三、中芯国际-U、台基股份、拓邦股份、*ST雪莱、长方集团、博敏电子；跌幅排名前十的是圣邦股份、信维通信、鹏鼎控股、劲胜智能、环旭电子、杰普特、航天电器、闻泰科技、传艺科技、深华发A。 图表4 申万电子行业下跌1.27% 资料来源：Wind、平安证券研究所 图表5 申万电子行业涨跌幅排名第27位 资料来源：Wind、平安证券研究所 图表6 海外重要公司上周涨跌幅 港股 台股 美股 证券代码 证券简称 周涨 跌幅% 证券代码 证券简称 周涨 跌幅% 证券代码 证券简称 周涨 跌幅% 2018.HK 瑞声科技 -2.13% 3481.TW 群创 -0.63% AAPL.O 苹果 1.75% 2382.HK 舜宇光学 0.08% 2409.TW 友达 -1.74% QCOM.O 高通 3.33% 1478.HK 丘钛科技 -2.55% 2454.TW 联发科 1.49% AVGO.O 博通 0.52% 0732.HK 信利国际 -3.09% 2330.TW 台积电 -0.88% TXN.O 德州仪器 1.46% 1888.HK 建涛积层 13.10% 2311.TW 日月光 0.00% INTC.O 英特尔 2.54% 0981.HK 中芯国际 8.01% 2448.TW 晶电 -6.03% STM.N 意法半导体 -1.69% 1347.HK 华宏 3.60% 2393.TW 亿光 2.62% NVDA.O 英伟达 0.35% 0522.H