电力设备行业：全球聚焦能源革命，新能源板块持续向好

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 全球聚焦能源革命，新能源板块持续向好 ■新能源汽车：国内外政策持续助力，电动车持续向好。目前，拜登领跑美国大选，其提出的以绿色新政为核心的经济刺激政策有望刺激美国经济复苏，而其绿色新政也将大力助推新能源车和包括风电光伏在内的可再生能源发展。此前欧盟提出，2030年温室气体减排较此前制定的40%上调15Pcts；据欧洲议会官网和Fo rbes报道，欧洲议会日前已通过该法案并将减排目标提升至60%，法案文本将转交欧盟27个成员国部长理事会审批，预计于12月出台最终目标措施，此前在减排目标55%的基础上，我们预计2030年碳排放指标有望在之前59.4g/km的基础上降至47.5g/km，若减排目标进一步提升将使碳排放目标进一步趋严，预计碳排放指标将降至45g/km，且各国针对电动车和基础设施的补贴政策也将持续加码；中国方面，此前国常会通过《新能源汽车产业发展规划》。明年对B端新能源车销量将有效提振，此外，规划还指出应加强充换电、加氢等基础设施建设，加快形成快充为主的高速公路和城乡公共充电网络，对作为公共设施的充电桩建设给予财政支持，鼓励开展换电模式应用等一系列举措。 投资建议：重点推荐产业链各环节具备全球竞争力的龙头公司：1）电池环节，重点推荐宁德时代，建议关注亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、鹏辉能源、孚能科技等；2）材料及零部件环节，重点推荐璞泰来、恩捷股份、科达利、当升科技、新宙邦、中科电气、嘉元科技等，建议关注贝特瑞、德方纳米、诺德股份、杉杉股份、星源材质等。3）特斯拉产业链，重点推荐：宏发股份、三花智控、旭升股份、奥特佳、银轮股份、拓普集团；同时建议关注比亚迪。 ■新能源发电：能源发展路线持续夯实，成长发展空间广阔。9月17日欧盟发布将2030年可再生能源占比目标从32%以上提升至38%-40%；由于目前减排目标或提升至60%，在此基础上，预计可再生能源发电占比将持续提升至约42%-44%的水平；从欧洲来看，根据预计发电量增量，在现有的风电和光伏装机的基础上，若在减排目标55%的基础上，预计2020-2030年光伏和风电合计年均新增装机量在103-114GW的范围内，若在减排目标60%的基础上，预计合计年均新增装机量 117-130GW的范围内；以光伏、风电为代表的能源发展路线再次被夯实；而从国内来看，假设国内非化石能源占比在2025年提升至18%，预计2020-2025年国内光伏和风电年均新增装机量在107-117 GW，对应全球光伏和风电新增装机分别在330GW以上，新能源发电成长空间广阔； 投资建议：光伏方面，我们建议把握4条主线，1）技术迭代产生的下一个α机会，重点推荐受益双玻的福莱特、信义光能（港股）、福莱特玻璃（港股）和从0到1的HJT产业链；2）竞争格局最好的硅片和胶膜环节，重点推荐隆基股份、福斯特和中环股份； 3）业绩增速快的锦浪科技、固德威、阳光电源和晶澳科技；4）盈利修复弹性大的硅料和电池片，重点推荐通威股份、爱旭股份。目前风电板块整体估值10-15倍，向上修复弹性较大。重点推荐金风科技、明阳智能、天顺风能、中材科技、日月股份、金雷股份等，建议重点关注大金重工、东方电缆等。 ■电力设备与工控：数字新基建持续推进，工控看龙头。数字新基建方面， 10大重点任务包括：电网数字化中心，能源大数据中心，电力大数据应用，电力物联网，能源工业云网，综合能源服务平台，5G应用，人工智能，区块链，北斗，具体投资方面， 2020年信通方向预计投资247亿(YoY +100%），带动社会投资超1000亿，单击或点击此处输入文字。Table_Tit le 2020年10月18日 电力设备 Table_BaseI nfo 行业动态分析 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 首选股票 评级 300750 宁德时代 买入-A 603659 璞泰来 买入-A 002812 恩捷股份 买入-A 002850 科达利 买入-A 300073 当升科技 买入-A 300035 中科电气 买入-A 600885 宏发股份 买入-A 600438 通威股份 买入-A 601012 隆基股份 买入-A 601865 福莱特 买入-A 002706 良信电器 买入-A 600406 国电南瑞 买入-A 601877 正泰电器 买入-A Table_Char t 行业表现 资料来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 -1.15 0.48 -27.85 绝对收益 0.01 5.92 -4.01 邓永康 分析师 SAC执业证书编号：S1450517050005 dengyk@essence.com.cn 吴用 分析师 SAC执业证书编号：S1450518070003 wuyong1@essence.com.cn 王瀚 报告联系人 wanghan2@essence.com.cn 郭彦辰 报告联系人 guoyc@essence.com.cn 相关报告 新能源车观察系列78：金色九月，中国电动车水马龙 2020-10-15 能源革命进行时，持续推荐电动车和光伏板块 2020-10-12 新能源车观察系列77：金色九月，欧洲电动车势如破竹 2020-10-06 能源发展路线持续夯实，特斯拉电池日影响几何？ 2020-09-27 特斯拉系列研究之十：电池日故事，惊喜连连or稀松平常？ 2020-09-26 -9%2%13%24%35%46%57%68%201 9-10202 0-02202 0-06电力设备 沪深300 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 从稳增长的角度看，配电网建设更具有长期促进作用，从长期来看，电网投资将出现结构性转变：一是配用电端投资的占比会持续上升；二是基于电力物联网建设相关的智能化、信息化领域投资的占比会大幅上升，预计未来5年电网智能化的投资规模有望超万亿；充电桩方面，2020年9月全国公共充电桩保有量为60. 6万台，较上月增加近1. 4万台，累计数据环比增长2.37%，同比增长30.0%；从充电电量来看，2020年9月全国公共充电桩充电电量达7.5亿kWh，较上月增加0.2亿kWh，同比增加51.8%，环比增加2.1%。东部沿海地区成为公共充电基础设施的主要建设区域，前十名省份充电桩数量占比达72.4%，预计未来充电基础设施也将逐步辐射全国。 工控方面：8月PMI指标维持在荣枯线之上，从工业机器人产量来看，随着国内中小企业复工达产， 4-8月工业机器人产量同比增长27%/17%/29%/19. 4%/32.5%（1-2月同比下降19.4%），工业机器人在8月份达产20663台/套，工控行业景气度持续提升，从长期来看，未来中国工业自动化市场将进入中速成长期，主要需求来自于产业升级带来的以效率提升为目的的设备改造，同时，进口替代也是中国工业自动化企业有望获得高于市场平均增长水平的驱动因素。 投资建议：电力设备重点推荐四条主线：1) 低压电器国产化替代趋势显著，未来空间广阔，行业集中化趋势明显，龙头公司增速高于行业整体，重点推荐良信电器、正泰电器；建议关注众业达；2）国网明确全面开启建设具有中国特色国际领先的能源互联网企业新征程，重点推荐国电南瑞、国网信通、亿嘉和、涪陵电力、远光软件、威胜信息、金智科技、海兴电力、正泰电器、良信电器等；3）特高压领衔的电网基建带来2-3年的业绩弹性，重点推荐平高电气、许继电气、国电南瑞、特变电工、长缆科技等；4）充电桩进入发展快车道，重点推荐：许继电气、国电南瑞、特锐德等。 工控方面，本土品牌产品进口替代的逻辑已经得到广泛验证，细分领域龙头公司增速将高于行业，重点推荐：汇川技术、麦格米特、信捷电气、雷赛智能、鸣志电器等。 ■风险提示：新能源车下游需求不及预期、动力电池技术发展不及预期、光伏装机低于预期，新能源发电政策不及预期等。 ■本周组合：宁德时代、璞泰来、恩捷股份、科达利、当升科技、中科电气、宏发股份、隆基股份、通威股份、福莱特、良信电器、国电南瑞、正泰电器。 zRnNtQrNsQsMxOpOxO7NdN9PsQqQpNrReRpOmMkPqRxObRmNoMuOrNmPNZtOpO行业动态分析/电力设备 3 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 国内外政策持续助力，电动车持续向好 .............................................................................. 5 1.1. 行业观点概要 ............................................................................................................ 5 1.2. 行业数据跟踪 .......................................................................................................... 12 1.3. 行业要闻及个股重要公告跟踪 ................................................................................. 13 2. 能源发展路线持续夯实，成长空间广阔 ............................................................................ 15 2.1. 行业观点概要 .......................................................................................................... 15 2.2. 行业数据跟踪 .......................................................................................................... 19 2.3. 行业要闻及个股重要公告跟踪 ................................................................................. 20 3. 数字新基建加速推进，工控看龙头 ................................................................................... 21 3.1. 行业观点概要 .......................................................................................................... 21 3.2. 行业数据跟踪 .......................................................................................................... 25 3.3. 行业要闻及个股重要公告跟踪 ................................................................................. 26 4. 本周板块行情（中信一级）.............................................................................................. 28 图表目录 图