汽车行业周报：9月市场回暖延续，客车复苏苗头显现

申港证券股份有限公司证券研究报告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 行业研究 行业研究周报 9月市场回暖延续 客车复苏苗头显现 ——汽车行业周报 投资摘要： 市场回顾： 截至10月16日收盘，汽车板块+2.7%，沪深300指数+2.4%，汽车板块涨幅领先沪深300指数0.3个百分点。从板块排名来看，汽车行业上周涨幅在申万28个板块中位列第8位，排名居前。 子板块周涨跌幅：乘用车(+4.8%)，商用载货车(+9.0%)，商用载客车(+2.4%)，汽车零部件(+1.4%)，汽车服务(+0.7%)。  涨跌幅前五名：苏奥传感、越博动力、瑞鹄模具、川环科技、威唐工业。  涨跌幅后四名：常青股份、宁波华翔、福耀玻璃、岱美股份。 每周一谈：9月市场回暖延续 客车复苏苗头显现 9月，汽车产销分别为252.4万辆和256.5万辆，同比增长14.1%和12.8%，环比增长19.1%和17.4%。1-9月，汽车产销1695.7万辆和1711.6万辆，同比降幅已经缩窄至6.7%和6.9%。汽车产销已连续6个月呈现增长，其中销量已连续五个月增速保持在10%以上。  乘用车：市场回暖持续，自主品牌份额处于低位，压力依旧。乘用车产销分别完成204.5万辆和208.8万辆，产量同比增长9.5%，销量同比增长8.0%，回暖势态良好。1-9月，乘用车累计产销分别完成1322.2万辆和1337.6万辆，同比下降均为12.4%。SUV、交叉性乘用车涨幅领先，继轿车后，持续推动乘用车板块回暖；自主品牌销量同比微降，依旧面临豪华品牌降价、资品牌下探的竞争压力。  商用车：货车销售依旧火爆，受益于双节客运回暖，客车同比增长超两位数，市场复苏苗头初现。9月，商用车板块维持高增长态势，产销分别完成47.9万辆和47.7万辆，环比增长12.7%和10.6%，同比增长39.0%和40.3%。1-9月，商用车产销分别完成373.5万辆和374.1万辆，同比增长21.5%和19.8%，增幅分别扩大2.2和2.5个百分点。货车板块今年连续第六次刷新当月历史记录。  新能源车：创今年来单月销量最大增幅。9月，新能源汽车产销分别完成13.6万辆和13.8万辆，同比分别增长48%和67.7%。1-9月，新能源汽车产销分别完成73.8万辆和73.4万辆，同比下降18.7%和17.7%，降幅较1-8月收窄7.5和8.7个百分点。值得一提的是，五菱宏光MINI EV等车型，通过精准的市场定位，赢得了消费者的青睐，在销量上贡献了较大增量。 投资策略及重点推荐：随着产业复苏势头向好，建议关注低估值的行业龙头，如长城汽车、华域汽车、中鼎股份等；节能、新能源和智能网联等优质赛道的核心标的，如拓普集团、华阳集团、威孚高科、均胜电子等；“国内大循环”带来的国产替代机会，如万里扬、旭升股份、星宇股份等；冷藏车、后市场等领域的潜在机会如福田汽车、金麒麟等。 本周推荐组合：华域汽车20%、中鼎股份20%、长城汽车20%、星宇股份20%和一汽解放20%。 风险提示：汽车销量不及预期；汽车产业刺激政策落地不及预期；市场竞争加剧的风险；疫情控制不及预期。 评级 增持（维持） 2020年10月18日 曹旭特 分析师 SAC执业证书编号：S1660519040001 袁逸璞 研究助理 yuanyipu@shgsec.com 行业基本资料 股票家数 186 行业平均市盈率 41.77 市场平均市盈率 23.54 行业表现走势图 资料来源：申港证券研究所 相关报告 1、《汽车行业研究周报：重卡累计销量已超去年 四季度需求预计不减》2020-10-11 2、《汽车行业研究周报：吉利发布浩瀚架构 车企多维度布局智能化》2020-09-28 3、《汽车行业研究周报：乘用车接棒复苏大旗 基本面向好支撑板块持续领先》2020-09-20 -14%0%14%28%42%56%2019-102020-012020-042020-072020-10汽车沪深300 汽车行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 2 / 15 证券研究报告 内容目录 1. 每周一谈：9月市场回暖延续 客车复苏苗头显现 ............................................................................................................. 3 1.1 全国汽车产量、销量及库存情况分析...................................................................................................................... 3 1.2 乘用车、商用车、新能源车产销情况分析 .............................................................................................................. 4 2. 投资策略及重点推荐 ......................................................................................................................................................... 7 3. 市场回顾 ........................................................................................................................................................................... 8 4. 行业重点数据 ..................................................................................................................................................................11 4.1 乘联会周度数据 ..................................................................................................................................................... 11 5. 行业新闻 ..........................................................................................................................................................................11 5.1 车企动态 ............................................................................................................................................................... 11 5.2 产业链动态 ........................................................................................................................................................... 12 5.3 政策法规 .............................................................................................................................................................. 12 5.4 新车信息速递 ....................................................................................................................................................... 13 6. 风险提示 ......................................................................................................................................................................... 13 图表目录 图1： 月度汽车产销量及同比变化 ......................................................................................................................................... 3 图2： 历年汽车产销量及同比变化 ......................................................................................................................................... 4 图3： 经销商库存系数及预警指数 ......................................................................................................................................... 4 图4： 月度乘用车产销量及同比变化 ..................................................................................................................................... 5 图5： 乘用车细分车型当月销量同比变化 .............................................................................................................................. 5 图6： 月度商用车产销量及同比变化 ..................................................................................................................................... 6 图7： 商用车细分车型当月销量同比变化 .............................................................................................................................. 6 图8： 月度新能源车产销量及同比变化 ........................