环保及公用事业行业月报：业绩快报符合预期，关注低估值成长股及雄安环保股

本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第1 页 / 共13页 环保及公用事业 分析师:顾敏豪 执业证书编号：S0730512100001 gumh00@ccnew.com 021-50588666-8012 研究助理:唐俊男 tangjn@ccnew.com 021-50588666-8016 业绩快报符合预期，关注低估值成长股及雄安环保股 ——环保及公用事业行业月报 证券研究报告-行业月报 同步大市（维持） 盈利预测和投资评级 公司简称 17EPS 18EPS 18PE 评级 博世科 0.4 0.69 22.65 增持 中再资环 0.19 0.25 25.88 增持 先河环保 0.54 0.71 28.17 增持 东江环保 0.54 0.74 20.27 买入 伟明环保 0.73 0.87 25.67 增持 碧水源 0.76 1.08 15.90 增持 东方园林 0.85 1.42 13.92 增持 环保及公用事业相对沪深300指数表现 相关报告 1 《环保及公用事业行业月报:业绩持续增长，板块估值趋于低位》 2018-02-07 2 《环保及公用事业行业月报:环保政策密集发布，积极关注清洁取暖及工业环保领域》 2018-01-04 3 《环保及公用事业行业点评报告:环保税开征在即，工业环保领域有望受益》 2017-12-28 联系人： 叶英刚 电话： 021-50588666-8135 传真： 021-50587779 地址： 上海浦东新区世纪大道1600号18楼 邮编： 200122 发布日期：2018年03月12日 关键要素： 18年2月，中信（环保）指数同比上涨2.02%，走势稍微弱于中小板指数（3.48%）、创业板指数（3.31%）。重要环保政策及事件持续发布。建议关注低估值细分行业龙头及潜在雄安建设受益环保股。 投资要点:  中共中央政治局常委听取河北雄安新区规划编制情况的汇报。会议强调创造“雄安质量”，尽快研究提出支持雄安新区加快改革开放的措施，适时启动一批基础性重大项目建设。后续监测设备、污水处理设备及工程、固废处理、园林绿化等订单开始释放，对具备较强技术优势、项目融资能力、经营管理良好的公司形成利好。  第四批PPP国家示范项目名单发布，PPP项目有望从量增步入提质阶段。第四批项目共396个、总投资额7588亿元、综合入选率32%，均呈现下降趋势；环保类PPP项目合计数量134个，合计投资金额1488.59亿元。192号文出台后，央企出于防范经营风险和推高债务风险考虑，投资规模受限，因此，PPP市场竞争压力有望减轻。  环保部抓紧研究蓝天保卫战三年作战计划，新一轮大气治理方案有望启动。环境保护部举行2月例行新闻发布会，会议指出环境保护部正在抓紧研究起草蓝天保卫战的三年作战计划，主攻京津冀及周边等重点区域，着重解决产业结构、能源结构、交通结构问题。由此可见，大气治理仍是后续污染治理的重点，非电领域的超低排放改造、清洁取暖中的清洁燃煤集中供暖环保设施改造需求增长。  板块过半公司发布业绩快报，行业整体增速维持高位。截止到18年3月6日，45家环保公司发布业绩快报，合计实现营业总收入1357.47亿元，同比增长37.44%；实现归母净利润173.03亿元，同比增长28.33%。板块业绩增速基本符合预期。  维持行业“同步大市”投资评级。截止到3月9日，环保（中信）指数PE(TTM)33.12倍，板块估值水平有所修复。建议关注估值与业绩匹配度较高的细分行业龙头公司、估值偏低的运营类公司以及预计能够实质受益雄安建设的环保公司。重点关注标的：碧水源、东方园林、博世科、中再资环、先河环保、东江环保、伟明环保。  风险提示：环保政策执行力度不及预期；融资利率高，财务费用增加；项目建设进度不及预期。 -26%-18%-10%-2%6%14%22%2017-032017-072017-11环保及公用事业 沪深300 环保及公用事业 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第2 页 / 共13页 内容目录 1. 2月板块表现 .................................................................................................... 3 2. 行业动态 .......................................................................................................... 3 3. 行业数据跟踪 ................................................................................................... 6 4. 重点公司公告 ................................................................................................... 7 5. 行业评级及投资主线 ...................................................................................... 11 6. 风险提示 ........................................................................................................ 12 图表目录 图1：2018年2月环保（中信）二级市场表现情况 ................................................................. 3 图2：2月电力及公用事业（中信）排名第11位 ..................................................................... 3 图3：2018年2月环保个股涨幅前十（单位：%） ................................................................. 3 图4：2018年2月环保个股跌幅前十名（单位：%） ............................................................. 3 图5：四批财政部PPP国家示范项目数量 ............................................................................... 6 图6：四批财政部PPP国家示范项目金额及入选率 ................................................................. 6 图7：财政部第四批PPP示范项目环保类项目数量 ................................................................. 6 图8：财政部第四批PPP示范项目环保类项目金额 ................................................................. 6 图9：我国部分地区废铝价格走势（单位：元） ...................................................................... 7 图10：我国部分地区废铜价格走势（单位：元） .................................................................... 7 图11：我国部分地区废钢铁价格走势（单位：元） ................................................................. 7 图12：国际市场再生塑料价格走势（欧元） ............................................................................ 7 图13：45家公司归母净利润增速分布情况 ............................................................................ 11 图14：45家公司归母净利润各增速区间占比 ........................................................................ 11 图15：环保指数(中信)历史PE变化情况（倍） .................................................................... 11 图16：环保指数（中信）相对于中小板估值情况（倍） ....................................................... 11 表1：2月重点跟踪标的主要公告 ............................................................................................. 7 表2：已经发布业绩快报的45家环保公司业绩增长情况 ......................................................... 9 表3：重点公司估值表 ............................................................................................................ 12 环保及公用事业 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第3 页 / 共13页 1. 2月板块表现 板块整体表现：板块小幅上涨，稍微弱于市场。18年2月，中信（环保）指数同比上涨2.02%，走势稍微弱于中小板指数（3.48%）、创业板指数（3.31%）。在29个中信一级行业中，环保所属的电力及公用事业板块2月下跌3.4%，排名第11位，处于约前1/3分位。 个股方面：大部分个股下跌，环比有所改善。剔除长期停牌个股，58只交易个股中，下跌44只，占比75.86%。涨幅前五名个股为环能科技（19.50%