朝闻国盛：基金发行提速，节后市场情绪回暖

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 朝闻国盛 2020年10月15日 朝闻国盛 基金发行提速，节后市场情绪回暖 今日概览  重磅研报 【纺服】医美行业专题报告：黄金时代，掘金上游-20201014 【机械&电新】迈为股份（300751.SZ）-千呼万唤始出来，异质结国产化整线设备有了“迈为制造”-20201014 【电气设备】明阳智能（601615.SH）-海风龙头迎风启航-20201014  研究视点 【宏观】 “正常的货币政策”不等于转向—兼评9月金融数据-20201014 【策略】基金发行提速，节后市场情绪回暖——市场情绪周监控第71期-20201014 【固定收益】拐点将至，建议积极申购——南航转债投资价值分析-20201014 【食品饮料】中秋旺季白酒动销专题二：糖酒会暨山东草根调研反馈-20201014 【医药生物】贝达药业（300558.SZ）-业绩表现亮眼，Q3埃克替尼销售出色，2020全年可期-20201014 【建筑装饰】精工钢构（600496.SH）-Q3签单稳步增长，医院装配式EPC持续开拓-20201014 【计算机】卫宁健康（300253.SZ）-互联网及医药巨头增资入股，创新业务前景可期-20201014 【电气设备】宁德时代（300750.SZ）-推出2020年股权激励计划，持续激励员工奋进-20201014 【教育】中公教育（002607.SZ）-业务恢复业绩超预期，成长确定性再增强-20201014 【汽车】均胜电子（600699.SH）-MEB平台BMS增量订单落地，优先受益大众新周期-20201014 【家用电器】小熊电器（002959.SZ）-Q3继续超预期，看好长期发展-20201014 【电子】信维通信（300136.SZ）-Q3业绩受客户产品推迟影响，长期成长逻辑不变-20201014 作者 分析师 马婷婷 执业证书编号：S0680519040001 邮箱：matingting@gszq.com 行业表现前五名 行业 1月 3月 1年 电气设备 12.4% 21.2% 74.8% 国防军工 7.5% 14.2% 44.5% 汽车 6.8% 13.8% 39.4% 医药生物 4.9% -2.3% 56.6% 化工 4.6% 10.5% 37.2% 行业表现后五名 行业 1月 3月 1年 休闲服务 -7.4% 1.6% 64.3% 有色金属 -2.8% -3.9% 19.9% 房地产 -2.3% -6.4% 1.2% 公用事业 -1.8% -1.2% 1.6% 建筑装饰 -1.8% -1.2% 0.9% 晨报回顾 1、《朝闻国盛：食品饮料重点公司三季报前瞻》2020-10-14 2、《朝闻国盛：本轮人民币升值怎么看？》2020-10-13 3、《朝闻国盛：三大理由看好后市》2020-10-12 4、《朝闻国盛：国庆宏观8大看点—不确定性明显加大》2020-10-09 5、《朝闻国盛：互联网保险业务监管办法征求意见，长期规范行业发展》2020-09-30 2020年10月15日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明  重磅研报 【纺服】医美行业专题报告：黄金时代，掘金上游-20201014 鞠兴海 S0680518030002 juxinghai@gszq.com 刘畅 S0680519070002 liuchang@gszq.com 全球可比医美药械企业长期保持20%+的复合增速，反映了行业高成长性。国际医美上游药械上市公司的PE（LTM）中枢区间在20X-40X，龙头30X-70X；PS（LTM）中枢区间在5X-10X，龙头10X-30X。中国消费市场的成长潜力远大于韩国、欧洲等市场，且中国医美行业发展阶段更初级，应相对海外享有估值溢价。爱美客、华熙生物作为上游药械国产头部公司，参考韩国市场，应享有龙头估值溢价。 风险提示：成熟类目价格战，疫情反复对医美终端的影响，新技术替代，取证进度，产品安全问题等。 【机械&电新】迈为股份（300751.SZ）-千呼万唤始出来，异质结国产化整线设备有了“迈为制造”-20201014 王磊 S0680518030001 wanglei1@gszq.com 姚健 S0680518040002 yaojian@gszq.com 杨润思 S0680520030005 yangrunsi@gszq.com 全球光伏丝网印刷设备龙头，碎片率、产量和转换效率等各项指标领先。硅片大型化催生电池片产线升级需求，预计2021年182尺寸电池片新增接近46GW，210尺寸电池片新增接近49GW，电池片环节迎来新一轮扩产高峰。异质结环节加速降本增效，扩产有望迎来加速，公司具备异质结整线供应能力，加速推进设备降本，迎来电池片技术周期迭代。盈利预测：预计公司2020~2022年实现实现归母净利润3.56/5.66/8.24亿元，对应估值59.1/37.2/25.6倍，首次覆盖，给予“增持”评级。 风险提示：新技术推进速度不达预期；光伏需求不及预期，下游扩产不及预期；其他新技术兴起。 【电气设备】明阳智能（601615.SH）-海风龙头迎风启航-20201014 王磊 S0680518030001 wanglei1@gszq.com 杨润思 S0680520030005 yangrunsi@gszq.com 风电维持高景气周期，海风迎来加速。广东、江苏或推出海上风电相关政策，国内平价之后，海上风电稳步发展；海外经济性驱动，全球迎来高速发展。风电龙头陆续崛起，市占比持续提升。风机出货加速向大型化和海上风电转移，公司风机毛利率企稳回升。业绩预测：预计公司2020~2022年实现收入223.19/288.34/320.83亿元，实现归母净利润14.08/24.83/27.78亿元，同比增长97.7%/76.3%/11.9%，对应估值18.2/10.3/9.2倍，首次覆盖，给予“增持”评级。 风险提示：风电抢装期之后，产品价格或出现下行；假设存在偏差、不及预期。  研究视点 【宏观】 “正常的货币政策”不等于转向—兼评9月金融数据-20201014 熊园 S0680518050004 xiongyuan@gszq.com 何宁 S0680520070002 hening@gszq.com 1.信贷：新增信贷延续高增、结构优化，反映消费改善、地产持续强劲、中长期融资需求提升。 2020年10月15日 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 2.社融：前三季度新增社融近30万亿，存量增速创新高，政府和企业债券接近完成全年发行目标。 3.M1、M2齐升，M1-M2剪刀差小幅走阔。 4.总体看，9月金融数据显示货币政策并未实质转向，既结构性紧又结构性松。我们也继续提示，预计四季度信贷和社融增速将维持平稳，难以继续明显走高，也即本轮信用最宽松的时候已过。 风险提示：政策执行力度不及预期，经济回暖不及预期。 【策略】基金发行提速，节后市场情绪回暖——市场情绪周监控第71期-20201014 张启尧 S0680518100001 zhangqiyao@gszq.com 张倩婷 S0680518060004 zhangqianting@gszq.com 本周观点： 基金份额：类股型基金发行提速 一级市场融资：IPO节奏有所放缓 杠杆资金：融资余额小幅回落 北上资金：北上资金大幅回流 产业资本：减持规模增加 市场风险偏好：节后涨跌停比值回升 风险提示：海外事件冲击，宏观经济政策超预期变化。 【固定收益】拐点将至，建议积极申购——南航转债投资价值分析-20201014 杨业伟 S0680520050001 yangyewei@gszq.com 李顺帆 研究助理 lishunfan@gszq.com 2020年10月12日，南方航空发布可转债发行公告，计划发行160亿元，其中106亿元用于飞机购臵、航材购臵及维修项目，6亿元用于飞机购臵、航材购臵及维修项目，48亿用于补充流动资金。 各项条款中规中矩，起始转股价6.24元，10月12日平价96.0元，债底为86.8元，纯债YTM1.62%，申购安全垫一般。 截至10月12日收盘，南航转债转股价值为96.0元，预计南航转债上市首日价格中枢[115元，117元]，建议一级市场积极参与申购，二级市场可持续关注。 风险提示：疫情发展超预期，汇率大幅波动。 【食品饮料】中秋旺季白酒动销专题二：糖酒会暨山东草根调研反馈-20201014 符蓉 S0680519070001 furong@gszq.com 杨传忻 S0680520080003 yangchuanxin@gszq.com 投资建议：酒类方面：消费逐渐回暖，可选板块投资性价比逐渐凸显。行业挤压式增长趋势不变，茅台价盘高企供需依旧紧平衡，名酒龙头稳健性较强。标的方面，继续推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖，并关注地产酒龙头基本面的“V型反转”，核心推荐洋河股份、古井贡酒、今世缘、口子窖。啤酒板块高端化进程加速，重点推荐重庆啤酒、青岛啤酒。大众品方面：必选消费需求稳健增长，板块抗周期属性较强，行业集中度持续提升，核心推荐海天味业、中炬高新、天味食品、涪陵榨菜，并关注细分子行业龙头安井食品、洽洽食品、日辰股份等。 2020年10月15日 P.4 请仔细阅读本报告末页声明 风险提示：宏观经济增速放缓导致需求不及预期，行业竞争加剧风险，假设及测算可能存在误差。 【医药生物】贝达药业（300558.SZ）-业绩表现亮眼，Q3埃克替尼销售出色，2020全年可期-20201014 张金洋 S0680519010001 zhangjy@gszq.com 胡偌碧 S0680519010003 huruobi@gszq.com 应沁心 研究助理 yingqinxin@gszq.com 公司是A股稀缺的创新药标的，看好公司长期发展，维持“买入”评级。根据三季报预告，我们上调了2020年业绩预期，我们预计公司2020-2022年营业收入分别为20.15亿元、29.05亿元、41.47亿元，同比增长29.7%、44.1%、42.8%；归母净利润分别为5.56亿元、4.16亿元、5.92亿元，同比增长141.0%、-25.1%、42.2%；对应PE分别为87倍、116倍、82倍。 风险提示：埃克替尼放量低于预期；创新药研发推进低于预期；创新药研发失败风险等。 【建筑装饰】精工钢构（600496.SH）-Q3签单稳步增长，医院装配式EPC持续开拓-20201014 何亚轩 S0680518030004 heyaxuan@gszq.com 夏天 S0680518010001 021-38934122 xiatian@gszq.com 廖文强 S0680519070003