通信行业9月动态报告：5GB端业务爆发在即，华为加速全联接战略

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_research] 行业动态报告●通信行业 2020年10月12日 [table_main] 公司深度报告模板 5G B端业务爆发在即，华为加速全联接战略 ——通信行业9月动态报告 通信行业 推荐 维持评级 核心观点  最新观点 （1）技术进步与应用创新持续推动流量需求增高，通信行业成长的根本性驱动力持续增强，流量增长趋势前景较为乐观。 （2）传统通信叠加互联网基建，应用场景拓宽提升行业市场空间。传统通信规模巨大，新周期内景气度回升在即。互联网基础设施在传统电信领域外另一超大规模市场，互联网基础设施的建设为通信行业提供新引擎，助力行业发展提速。 （3）有线连接无线，技术进步加持传输方式扩展，打开通信新市场。光进铜退，有线通信获益流量剧增。终端与应用齐爆发，无线通信“质”“量”提升。 （4）全球内5G发展速度较快，网络与用户数量激增有望撑起B端行业应用的基础。5G标准随着商用展开逐渐冻结，网络建设与技术标准冻结适度超前有利于应用适配与后期快速渗透。 （5）2020年Q1受疫情影响通信行业整体营收同比出现下滑，Q2业绩回暖明显，H1整体营收同比增长9%。 （6）2020年9月国内三大运营商招标主要包括室内分布天线、网络综合机柜产品、光缆分纤箱产品和馈线及馈线连接器等。  投资建议 2019 年为我国 5G 商用元年，2020年进入5G建设加速期，主设备商受益确定性强，建议关注中兴通讯（000063.SZ）和烽火通信（600498.SH）。此外，光纤光缆和基站需求有望随 5G 建网周期的开启而回升，建议关注估值具有安全边际的弹性标的中天科技（600522.SH），亨通光电（600487.SH）。互联网基础设施建设建议关注光环新网（300383.SZ）。互联网基础设施和5G推进双领域受益的光通信行业建议关注中际旭创（300308.SZ）、光迅科技（002281.SZ），天孚通信（300394.SZ）和新易盛（300502.SZ）。长期来看，自主可控通信关键芯片建议关注光迅科技（002281.SZ）。  核心组合 证券代码 证券简称 月涨幅(%) 市盈率PE(TTM) 市值(亿元) 核心组合 000063.SZ 中兴通讯 -15.13% 27.6 1,527.0 300502.SZ 新易盛 -4.23% 65.8 212.7 300394.SZ 天孚通信 -15.61% 51.8 111.6 300383.SZ 光环新网 -15.17% 39.0 345.0  风险提示 1、5G建设不及预期的风险；2、运营商资本开支不及预期的风险；3、互联网基础设施建设投资意愿下降的风险；4、外部贸易摩擦加剧的风险。 分析师 龙天光 ：021-20252646 ：longtianguang_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编号：S0130519060004 特此鸣谢：宋宾煌 行业数据 2020.10.12 [table_report] 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 核心组合表现 2020.10.12 [table_re ort] 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 相关研究 -10%0%10%20%30%40%50%60%19/0119/0319/0519/0719/0919/1120/0120/0320/0520/0720/09上证综指通信(SW)-100%0%100%200%300%19/0119/0319/0519/0719/0919/1120/0120/0320/0520/0720/09上证综指通信(SW)核心组合 行业月报/通信行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 1 目 录 一、通信是国民经济基础行业，新周期景气度高 ............................................................................................................... 3 （一）通信是经济活动基础行业，需求回暖+政策推动提升景气度 .................................................................................. 3 （二）传统通信叠加互联网基建，应用场景拓宽提升行业市场空间 ................................................................................ 5 1. 传统通信规模巨大，新周期内景气度回升在即 ........................................................................................................... 5 2. 互联网基础设施建设提升通信行业景气度 ................................................................................................................... 6 （三）有线连接无线，技术进步加持传输方式扩展，打开通信新市场 .......................................................................... 10 1. 光进铜退，有线通信获益流量剧增 ............................................................................................................................. 10 2. 终端与应用齐爆发，无线通信“质”“量”提升 .............................................................................................................. 15 （四）行业财务分析 .............................................................................................................................................................. 18 二、5G B端业务爆发在即，华为推动联接智能化 ............................................................................................................ 20 （二）5G B端业务爆发在即，华为推动联接智能化 ......................................................................................................... 20 （一）半年报业绩发布，5G设备与光模块业绩突出 ........................................................................................................ 23 （三）九月中国三大运营商集采招标情况 .......................................................................................................................... 24 三、通信行业主要问题及建议 ........................................................................................................................................... 26 （一）IT化云化准备不足或导致通信2B应用发展受限 ................................................................................................... 26 （二）通信设备制造上游技术落后或制约行业发展 .......................................................................................................... 26 四、通信行业市值占比稳步提高，估值相对较高 ............................................................................................................. 27 vZfXsVfWnVkZpOnQbR8QaQmOnNmOpPjMnMnNiNnMsO9PoPrRxNrQwOuOoNsM 行业月报/通信行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 （一）行业市值规模稳步提高 .............................................................................................................................................. 27 （二）行业估值相比其他地区较高 ...................................................................................................................................... 28 （三）2020年通信经历两次冲高后回落较深 ..................................................................................................................... 29 五、投资建议及股票池 ...................................................................................................................................................... 30 （一）投资建议 ...................................................................................................................................................................... 30 （二）重点公司估值 ...................................................................