金融期货2020年国庆中秋节节前提示

1品种节前提示2020年9月28日周蕾研究员执业编号：F3030305投资咨询号：Z0014242电话：0571-28132615邮箱:zhoulei@cindasc.com浙江省杭州市萧山区宁围街道利一路188号天人大厦19-20层全国统一服务电话：4006-728-728信达期货网址：www.cindaqh.com核心观点股指期货1、目前，国内流动性环境总体趋于稳健，8月经济数据与金融数据全面转好，因此预计货币政策的使用仍将偏谨慎，但并不意味着货币政策立马收紧，并且在8月25日的新闻发布会上，央行货币政策司司长孙国峰提出了三个不变，即“稳健货币政策的取向不变、保持灵活适度的操作要求不变、坚持正常货币政策的决心不变”，表明央行稳货币的基调将延续。2、另外，从国内需求端来看，国内的需求仍处于复苏阶段，经济稳增长、稳就业，居民的消费水平会有所修复，边际消费会有所提升，而经济尚未回到疫情前的水平，因此预计下半年逆周期政策对于经济的支持仍将持续。3、海外疫情形势及中美关系的不确定性仍会对A股市场形成一定扰动，但外部冲击对指数带来向下调整的空间有限。4、从中报的披露数据来看，企业的盈利修复超预期，并且盈利的持续修复将成为推动A股长牛的一个重要支撑。操作建议在假日效应逐步显现的背景下，IC2103的贴水达到375.29，因此对于IC2103合约可以考虑战略配多。在经济强势复苏背景下，指数下行空间有限，但临近双节，市场假期效应明显，且市场还存在一些压制市场的因素，因此在十一之前指数仍将维持震荡走势，建议短线投资者谨慎交易。风险因素：海外新冠疫情出现二次高潮；中美贸易摩擦加剧；经济超预期下滑国债期货经济复苏仍在持续，再加上疫情与国际关系较大的不确定性，基本面改善的过程中可能会出现反复，同时改善力度仍待提升。货币政策方面，预计四季度后续货币政策更加常态化，传统的降准降息政策仍然有概率，但宽松幅度相对有限，大概率结合宏观经济修复进程、以小步慢跑的方式落地。长期来看，经济弱复苏进程中，未来债市较难出现趋势性的机会，主要还是基于预期差的交易性行情。操作建议国债期货多空矛盾交织，十一期间存在较大的逆回购到期，可能会对资金面形成一定压力，并且随着经济向好趋势的确立，它的短期上行是存在一定压力的，短期内预计国债期货仍以震荡行情为主，建议暂时保持观望。风险因素：经济出现超预期恶化；货币政策宽松力度进一步加码金融期货2020年国庆中秋节节前提示 2股指期货一、基本观点我们认为下一阶段股指交易的核心逻辑主要有以下几个方面：1、经济复苏仍在深化，8月工业生产维持在较高水平，下游消费恢复正增长，工业企业利润实现单月大幅正增长，我们预计上市公司盈利超预期程度可能比经济超预期差程度更显著。2、当前A股结构性行情明显。短期来看中美关系仍是影响A股市场情绪的重要因素。当前美国大选日益临近，一方面，选情或将推高美股波动率，另一方面，中美间博弈可能会继续升级，或对短期市场偏好产生一定压制，但中长期影响相对有限。3、当前欧洲疫情出现反弹，势头较猛，美国疫情再次爆发的风险也不断升高，多国封锁措施或将重启并再度冲击欧洲经济，拖累全球经济复苏。并且当前尚未研制出能普遍推广的新冠疫苗，二次爆发的风险其实比较大。而如若国外疫情大爆发而出现不可控现象，会对市场的风险偏好造成影响，进而对国内市场产生扰动。4、年底一般会召开中央经济工作会议，对全年经济进行总结，并对下一年经济经济计划和安排，因此，市场会针对此做出相应的表现，因此四季度A股市场表现受政策影响比较大。二、市场观点与操作建议1、市场观点：短期市场受海外疫情二次爆发、美股大跌、以及中美、中印冲突的影响，风险偏好或偏向谨慎。但是随着A股市场的演变，它受外围冲突或者外围市场表现影响被钝化。而在稳货币政策背景下，货币政策不会立即收紧，但宽幅会收窄。而随着金融数据的持续披露，宏观基本面持续修复，盈利等基本面的改善也将接棒流动性因素成为下一阶段牵引指数重心上移的因素。继续保持多头的思维，借助市场每一次“挖坑”带来的机会，逢低布局。2、操作建议：在假日效应逐步显现的背景下，IC2103的贴水达到375.29，因此对于IC2103合约可以考虑战略配多。在经济强势复苏背景下，指数下行空间有限，但临近双节，市场假期效应明显，且市场还存在一些压制市场的因素，因此在十一之前指数仍将维持震荡走势，建议短线投资者谨慎交易。而长期来看，在盈利的推动下，指数有望走升，可以逢低布局。三、风险因素风险点：海外新冠疫情出现二次高潮；中美贸易摩擦加剧；经济超预期下滑 3国债期货一、核心逻辑我们认为主导国债期货的核心矛盾点重点关注以下几个方面：1、从5月份至今，央行一直在收敛公开市场操作，央行货币政策进入到阶段性的观察期。4月份之前，央行的政策意图倾向于向市场大量投放流动性以对冲疫情对经济的冲击。进入到4月份之后，央行的货币政策以降低融资成本，为企业纾困为主要目标，而采取的手段则是创新直达实体经济的货币政策工具,推动企业便利获得贷款和利率持续下行。这也意味着下半年整个信用环境改善的大趋势是非常明确的。后续央行货币政策发力的方向：在总量保持宽松格局的前提下，偏向于结构性的微调，即从“宽货币”向“宽信用”的过程转变，货币政策最宽松的阶段已经过去。2、从货币政策的表述来看，8月25日的新闻发布会上，央行货币政策司司长孙国峰提出了三个不变，即“稳健货币政策的取向不变、保持灵活适度的操作要求不变、坚持正常货币政策的决心不变”，表明央行稳货币的基调将延续。随着央行货币政策由“宽货币”向“宽信用”转变，实体经济信用环境的改变将压制国债期货的表现。3、十一假期期间有规模较大的逆回购到期，或会对节后第一天资金面造成一定影响。往后看债市仍多空因素并存，震荡区间或放大，但震荡格局暂未看到明显的改变。二、市场观点及操作建议1、市场观点：经济复苏仍在持续，再加上疫情与国际关系较大的不确定性，基本面改善的过程中可能会出现反复，同时改善力度仍待提升。货币政策方面，预计下半年后续货币政策更加常态化，传统的降准降息政策仍然有概率，但宽松幅度相对有限，大概率结合宏观经济修复进程、以小步慢跑的方式落地。长期来看，经济弱复苏进程中，未来债市较难出现趋势性的机会，主要还是基于预期差的交易性行情。2、操作建议：国债期货多空矛盾交织，十一期间存在较大的逆回购到期，可能会对资金面形成一定压力，并且随着经济向好趋势的确立，它的短期上行是存在一定压力的，短期内预计国债期货仍以震荡行情为主，建议暂时保持观望。三、风险因素风险点：经济出现超预期下滑；货币政策宽松力度进一步加码 4【信达期货简介】信达期货有限公司是专营国内期货业务的有限责任公司，系经中国证券监督管理委员会核发《经营期货业务许可证》，浙江省工商行政管理局核准登记注册（统一社会信用代码：913300001000226378，由信达证券股份有限公司全资控股，注册资本5亿元人民币，是国内规范化、信誉高的大型期货公司之一。公司全新改版后的新网站www.cindaqh.com将以更快捷、更丰富的信息竭诚为您提供最优的服务。公司总部设在杭州，下设19家分支机构：包括深圳、金华、台州、苏州、四川、福建、宁波7家分公司以及上海、北京、广州、大连、沈阳、哈尔滨、石家庄、乐清、富阳、绍兴、临安、萧山12家营业部，公司将以合理的地域布局和快捷的网络系统竭诚为各地期货投资者服务。【雄厚金融央企背景】信达证券的主要出资人及控股股东是中国信达资产管理股份有限公司。中国信达资产管理股份有限公司的前身是中国信达资产管理公司，成立于1999年4月19日，是经国务院批准，为化解金融风险，支持国企改革，由财政部独家出资100亿元注册成立的第一家金融资产管理公司。2010年6月，在大型金融资产管理公司中，中国信达率先进行股份制改造，2012年4月，首家引进战略投资者，注册资本365.57亿元人民币。2013年12月12日，中国信达在香港联交所主板挂牌上市，成为首家登陆国际资本市场的中国金融资产管理公司。【全国分支机构】 5【重要声明】报告中的信息均来源于公开可获得的资料，信达期货有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财政状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定情况。期市有风险，入市需谨慎。未经信达期货有限公司授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播本报告的行为均可能承担法律责任。分公司金华浙江省金华市中山路331号海洋大厦8楼801-8100579-82300876台州浙江省台州市路桥区路北街道双水路669号华能国际10-2室0576-82921160深圳深圳市福田区福田街道福安社区民田路171号新华保险大厦2305A0755-83739066苏州苏州工业园区星桂街33号凤凰国际大厦2311室0512-62732060四川成都市青羊区横小南街8号1栋1单元15层21号、22号、23号028-85597078福建厦门市思明区湖滨南路357-359号海晟国际大厦11层1101单元0592-5150160宁波宁波市江东区姚隘路792号东城国际212-217室0574-28839988营业部北京北京市朝阳区和平街东土城路12号院3号楼怡和阳光大厦C座1606室010-64101771上海上海市静安区北京西路1399号信达大厦11楼E座021-58307723广州广州市天河区体育西路189号20A2020-89814589沈阳沈阳市皇姑区黑龙江街25号4层024-31061955哈尔滨黑龙江省哈尔滨南岗集中区长江路157号欧倍德中心4层18号0451-87222486石家庄河北省石家庄市平安南大街30号万隆大厦5层0311-89691960大连辽宁省大连市沙河口区会展路129号大连国际金融中心A座2408房间0411-84807776乐清温州市乐清市双雁路432号七楼0577-27868777富阳浙江省杭州市富阳区富春街道江滨西大道57号1002室0571-23255888临安浙江省临安市钱王大街392号钱王商务大厦8楼0571-63708180萧山浙江省杭州市萧山区北干街道金城路358号蓝爵国际中心5幢3903-2室0571-82752636