有色产业链日报：宏观情绪波动，铜价高位震荡

东海期货研究所1宏观情绪波动，铜价高位震荡铜：宏观情绪波动，铜价高位震荡1.核心逻辑：短期宏观情绪转弱，美元指数触底回升，施压金属价格。虽然基本面对于铜市仍有支撑，并且宏观环境延续宽松态势下铜价长期趋势依然向好，但是近期市场波动较大，考虑到十一长假风险，建议投资者前多减持，回避风险为主。关注十一期间国内外的累库情况以及节后需求恢复情况。2.操作建议：前多减持，节前规避风险为主3.风险因素：疫情发展、中美关系、隐性库存流出4.背景分析：外盘市场LME铜开于6578美元/吨，收盘报6552美元/吨，较前日收盘价跌幅0.36%现货市场上海电解铜现货对当月合约报升水10元~升水100元/吨，均价升水55元/吨,上涨30元/吨。平水铜成交价格50740-50860元/吨，升水铜成交价格50770~50940元/吨。补库接近尾声，成交略显拉锯。铝：短期支撑犹存，铝价重新回归万四关口1.核心逻辑：国内电解铝社会库存继续维持在低位徘徊，同时下游即将步入传统旺季，库存有望新一轮去库。电解铝企业利润高企，目前行业平局利润2000左右。冶炼厂亦加速新投复产，供应端对铝价上行存有压力。沪伦比值依旧处于高位，铝价阶段涨幅巨大后高位持稳，供给压力逐步上升，9月消费旺季逐渐来临，关注社会库存变化动态。关注14000元/吨支撑位。2.操作建议：逢低做多3.风险因素：电解铝产能释放，电解铝库存变化4.背景分析：外盘市场伦铝收于1762，22，1.26%现货市场东海期货|产业链日报2020年09月28日有色产业链日报研究所策略组姚序高级研究员从业资格证号：F0209444投资分析证号：Z0000600联系电话：021-68757089邮箱：yaox@qh168.com.cn何妍联系人联系电话：021-68758820 东海期货研究所2长江有色市场1#电解铝平均价为14,280元/吨，较上一交易日无变化；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为14,280元/吨、14,660元/吨、14,300元/吨、14,270元/吨。从季节性角度来分析，当前长江有色市场1#电解铝现货平均价格较近5年相比维持在平均水平。锌：受宏观环境影响，短期震荡偏强1.核心逻辑：市场情绪良好，锌基本面仍持谨慎乐观。9月随着停产检修结束消费旺季的来临，预计产量将环比增加。国产锌精矿TC升至5600元/金属吨，大部分冶炼厂原料问题已缓解，同时加工费走高提振冶炼厂生产意愿，供应端压力偏大。锌消费回归，因此镀锌板块在基建的带动下，在宽松社融的背景下，带动房地产消费持续回升。锌价的强势主要源于宏观面及资金提振，短期沪锌以震荡偏强为主。2.操作建议：短期锌多单继续持有，中期区间操作为主3.风险因素：国外矿端干扰，基建需求变化4.背景分析：外盘市场伦锌收于2374.5，4.5，0.19%现货市场长江有色市场0#锌平均价为19,920元/吨，较上一交易日减少130元/吨；上海、广东、天津、济南四地现货价格分别为19,370元/吨、19,120元/吨、19,350元/吨、19,400元/吨。从季节性角度来分析，当前长江有色市场1#精炼锌现货平均价格较近5年相比维持在平均水平。镍：供应端支撑较强，回调空间有限1.核心逻辑：短期宏观情绪偏空，产业链方面不锈钢库存小幅回升，不锈钢厂高排产下市场对于旺季需求产生担忧。但是供应端矛盾依然存在，原料价格相对坚挺，钢厂利润被压缩。短期期价大幅下挫后，基差走阔，进一步做空风险较大。关注宏观情绪企稳后的基差修复路径，如果旺季预期证伪，不锈钢将通过现货下跌修复基差，负反馈镍价；如果下游需求持续，那么钢厂高排产下，原料短缺逻辑或继续发酵，镍价或重回偏强运行。2.操作建议：背靠110000元/吨轻仓做多，破位止损。3.风险因素：菲律宾和印尼政策变动、印尼镍铁投产超预期、不锈钢需求不及预期4.背景分析：外盘市场LME镍开于14365美元/吨，收盘报14400美元/吨，较前日收盘价涨幅0.17%现货市场俄镍主流仓库货源，报价对沪镍2011合约贴250至贴200元/吨。金川镍对沪镍2011合约报升2000-2200元/吨之间。镍豆方面，对沪镍2011合约贴700至贴500元/吨之间。下游用户继续为国庆假期备货，早市成交量尚可。 东海期货研究所3免责声明：本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。联系方式：联系电话：021-68757223公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层邮政编码：200125公司网址：www.qh168.com.cn