传媒行业周报：游戏CP受益逻辑持续兑现

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 游戏CP受益逻辑持续兑现 ■下周投资观点 中长线来看，我们对游戏板块量价齐升的受益逻辑推演持续兑现：5G入局方增加带来需求量增加、价值链重新分配；近期新游密集上线，推荐游戏板块中业绩靓丽的重点个股。 云游戏、MCN只是现象，深层次的，是传媒走出了新框架。1）传媒是文艺内容，互联网是技术周期，新框架即新技术周期、新内容、价值链重新分配；2）5G对C端的影响，可能是极致化4G时代的应用，对比3G到4G过渡期，短视频风口类比当年页游；3）5G的多终端并发，是对比4G手机端的最大差异！多终端并发，并发的会是什么内容形态？VR、短视频CP、教育CP的意义即在于此。 ■本周市场表现 截至2020年9月26日，本周上证综指、深证成指、创业板指、传媒板指数分别下跌3.56%、3.25%、2.14%、3.77%。 本周传媒互联网板块内个股涨幅前三星期六（14.41%）、*ST当代（9.82%）、恺英网络（8.47%）；板块内个股涨幅后三为吉翔股份（-17.81%）、丝路视觉（-15.87%）、宣亚国际（-12.99%）。 港股传媒互联网板块内个股涨幅前三为基石金融（18.81%）、智傲控股（18.18%）、雅仕维（14.99%）；板块内个股涨幅后三为法诺集团（-35.78%）、恒大汽车（-29.92%）、橙天嘉禾（-26.46%）。 美股传媒互联网板块内个股涨幅前三为人人网（25.26%）、第九城市（13.31%）、欧朋浏览器（10.07%）；板块内个股涨幅后三为魔线（-27.08%）、爱点击（-17.18%）、兰亭集势（-14.77%）。 ■下周重点标的 1）核心推荐：芒果超媒、掌阅科技、光线传媒、三七互娱、 吉比特、完美世界、巨人网络； 2）弹性标的：吉宏股份、姚记科技、元隆雅图、华扬联众、因赛集团、号百控股、横店影视、奥飞娱乐、掌趣科技、捷成股份；关注歌华有线； 3）新经典、立思辰、科斯伍德、中信出版；关注昂立教育； 4）小米集团、心动公司、祖龙娱乐、友谊时光、金山软件；关注网易。 ■风险提示：5G建设及商用进度低于预期、公司治理风险。 Table_Tit le 2020年09月28日 传媒 Table_BaseI nfo 行业周报 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Table_Fir st St ock 首选股票 目标价 评级 Table_Char t 行业表现 资料来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 -2.14 -0.93 -24.83 绝对收益 -5.55 9.49 -6.21 焦娟 分析师 SAC执业证书编号：S1450516120001 jiaojuan@essence.com.cn 021-35082012 相关报告 多头部游戏与安卓渠道重谈分成，内容为王渐成鼎沸之势，继续推荐游戏板块 2020-09-25 周观点38期：板块影游新片、产品密集上线 2020-09-20 周观点37期：新游密集上线，推荐游戏板块_2020.09.13 2020-09-13 电影行业再迎龙头上市：博纳影业-位居行业较高地位、全产业链布局集团公司 2020-09-08 各平台方变现方式趋同（广告、游戏、电商）且变现方式均有升级 2020-09-06 -8%0%8%16%24%32%40%201 9-09202 0-01202 0-05传媒 沪深300 行业周报/传媒 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 市场回顾............................................................................................................................ 3 2. 行业运行数据..................................................................................................................... 4 2.1. 政策/产业跟踪 ........................................................................................................... 4 2.2. 细分子行业跟踪 ........................................................................................................ 5 2.2.1. 游戏 ................................................................................................................. 5 2.2.2. 院线与影视 ...................................................................................................... 7 2.2.3. MCN................................................................................................................. 7 2.2.4. 出版 ................................................................................................................. 8 2.2.5. 广电 ................................................................................................................. 8 2.2.6. 教育 ................................................................................................................. 8 2.3. 本周报告/纪要 ........................................................................................................... 9 3. 核心观点............................................................................................................................ 9 3.1. 行业整体 ................................................................................................................... 9 3.2. 细分子行业 ............................................................................................................... 9 3.2.1. 游戏 ................................................................................................................. 9 3.2.2. 院线与影视 .................................................................................................... 10 3.2.3. MCN............................................................................................................... 10 3.2.4. 出版 ................................................................................................................11 3.2.5. 广电 ................................................................................................................11 3.2.6. 营销 ................................................................................................................11 3.2.7. 教育 ................................................................................................................11 3.3. 重点公司2020Q3业绩预测..................................................................................... 12 4. 重点标的.......................................................................................................................... 12 5. 风险提示.......................................................................................................................... 12 图表目录 图1：上周各一级子行业市场表现（单位：%） ...................................................................... 3 图2：2020年以来各一级子行业市场表现（单位：%）.......................................................... 3 图3：传媒板块增发标的梳理.................................................................................................. 5 表1：A股传媒互联网板块涨幅前十、后十个股...................................................................... 3 表2：港股传媒互联网板块涨幅前五、后五个股......................................................