甲醇日报：内地延续偏弱走势，甲醇出现回调

中原期货研究所 1 内地延续偏弱走势，甲醇出现回调 日报∣甲醇 发布日期：2020-09-18 投资咨询业务资格 证监发【2014】217号 周涛 0371-61732882 zhoutao_qh@ccnew.com 执业证书编号：F3041511 投资咨询编号：Z0015164 分析师微信 公司官方微信 宏观要闻 中国8月社会融资规模增量为35800亿元，预期26630.2亿元，前值16900亿元；8月份人民币贷款增加1.28万亿元，同比多增694亿元；8月M2同比增长10.4%，预期10.8%，前值10.7%。8月地方政府专项债大幅增长，助推社融数据超预期改善，信贷结构持续向中长期贷款倾斜。在居民部门，受可选消费改善及购房需求支撑，居民端杠杆率将持续温和扩张。在企业部门，企业中长期贷款仍然显著高于季节性，主因地方专项债配套融资带动；货币政策边际收紧，短端利率的抬升对票据融资形成持续的抑制。 供需现状 本周国内甲醇企业开工继续走高，目前周均开工集 中 72.29%，周均上涨 0.64 个百分点。开工上升主要体现在华东、华北及西北地区，中安联合甲醇装置 短停后恢复正常。甲醇制烯烃开工攀升明显，周增 3%至 87%。就装置运行来看，本周大唐多伦、鲁西开工有所 提升；联泓上周短暂降负后，已恢复正常.传统需求方面，涨跌稳均有体现，其中甲醛、二甲醚开工波幅不大；醋酸、MTBE 略降，DMF 开 工增幅明显。库存方面，截至 2020年 9月 17日，华东、华南两大港口甲醇社会库存总量为89.28万吨，较上周减少0.22万吨。 逻辑分析 港口随盘震荡走低，周内港口库存下降，后续到港及外盘装置等待关注；内地市场方面日内延续偏弱走势，下游接货气氛一般，日内部分鲁北下游招标价格下滑至1640-1670元/吨，关注对市场传导。下游市场方面部分产品行情走高，部分暂稳待市。近期内地、港口涨跌稳均有体现，其中内地上游低库及下游中高库并存，上游挺价、下游买气偏弱同存，短期来看，在双节之前，下游或刚需补货为主，上游库存虽有累加，然整体维持较低水平，短期内地或窄幅调整。港口方面，原油再次冲高，或对日内期货走势形成支撑，继而支撑港口现货及纸货，关注高位成交及基差变化。 策略建议 MA2101多单出局，等待再次冲高后做空机会，1-5正套逢低布局。 中原期货研究所 2 一、甲醇数据表 单位 9月16日 9月17日 变动 上游价格 WTI结算价(连续) 美元/桶 40.16 40.97 0.81 动力煤:秦皇岛5500K 584.5 589.5 5 东北亚乙烯CFR 美元/吨 811 851 40 丙烯CFR中国 美元/吨 901 906 5 华东丙烯市场价 6925 6925 0 现货市场 江苏（0） 1955 1957.5 2.5 浙江（0） 2040 2045 5 华南（0） 1940 1950 10 山东（-200） 1955 1955 0 河南（-200） 1915 1915 0 河北（-260） 1950 1935 -15 内蒙（-600） 2055 2055 0 CFR中国平均 美元/吨 207.50 207.50 0 东南亚甲醇中间价 美元/吨 257.5 257.5 0 江苏基差 -129 -134.5 -5.5 最低基差 -169 -177 -8 期货市场 MA2001收盘价 2084 2092 8 MA2005收盘价 2110 2114 4 1-5价差 -26 -22 4 仓单数量 张 11777 11612 -165 PP-3*MA 1521 1384 -137 生产利润 山东煤化利润 -468.25 -468.25 0 内蒙煤化利润 -279.7 -279.7 0 港口进口毛利 167.81 174.16 6.34 华东甲醇制丙烯毛利 917 903.5 -13.5 周度数据 上周 本周 库存开工 港口库存 万吨 104.67 111.75 7.08 全国开工率 % 66.76 66.61 -0.15 MTO开工率 % 71 73 2.00 中原期货研究所 3 二、价格及价差 图1甲醇主力收盘价与持仓量 图2 原油主力价格 （美元/桶） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图3 秦皇岛动力煤(5500K)（元/吨） 图4 甲醇港口地区现货价格（元/吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图5 内地现货价格（元/吨） 图6 西北地区现货价格（元/吨） 500000700000900000110000013000001500000170000019000002100000160018002000220024002600甲醇主力合约收盘价期货持仓量:甲醇(MA)10.0020.0030.0040.0050.0060.0070.002019-09-302019-10-312019-11-302019-12-312020-01-312020-02-292020-03-312020-04-302020-05-312020-06-302020-07-312020-08-3145050055060065070014501650185020502250245026502850江苏甲醇秦皇岛动力煤(5500K)(右轴)14001600180020002200240026002019/1/12019/3/12019/5/12019/7/12019/9/12019/11/12020/1/12020/3/12020/5/12020/7/12020/9/1江苏甲醇浙江甲醇广东甲醇1300150017001900210023002500河北甲醇鲁南甲醇河南甲醇12001400160018002000220024002019/1/12019/3/12019/5/12019/7/12019/9/12019/11/12020/1/12020/3/12020/5/12020/7/12020/9/1内蒙甲醇陕西甲醇 中原期货研究所 4 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图7 进口现货价格 （美元/吨） 资料来源：wind 中原期货 三、基本面数据 图9 港口库存 （万吨） 图9甲醇仓单总量 （张） 资料来源：wind 中原期货 资料来源：郑州商品交易所 中原期货 150200250300350东南亚甲醇中间价FD美湾平均CFR中国平均0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.002019/1/72019/2/72019/3/72019/4/72019/5/72019/6/72019/7/72019/8/72019/9/72019/10/72019/11/72019/12/72020/1/72020/2/72020/3/72020/4/72020/5/72020/6/72020/7/72020/8/7库存:甲醇:华东港口库存:甲醇:华南港口港口总库存050001000015000200002018/1/12018/4/12018/7/12018/10/12019/1/12019/4/12019/7/12019/10/12020/1/12020/4/12020/7/1甲醇仓单总量甲醇仓单数量有效预报 中原期货研究所 5 图10 甲醇1月-5月价差 资料来源：郑州商品交易所 中原期货 四、产量及进口量 图11 甲醇产量 （万吨） 图12甲醇进口量 （万吨） 资料来源：国家统计局 中原期货 资料来源：国家统计局 中原期货 -200-10001002003004005006007005/196/197/198/199/1910/1911/1912/1920162017201820192020330.00350.00370.00390.00410.00430.00450.00470.00201720182019202040506070809010011012013014020162017201820192020 中原期货研究所 6 五、 市场消息 1.美国联邦储备委员会16日宣布维持联邦基金利率目标区间在零至0.25%之间，符合市场预期。多数美联储官员预计，这一利率区间将保持至2023年不变。美联储当天在结束为期两天的货币政策会议后发表声明说，持续的公共卫生危机将在短期内严重影响经济活动、就业和通货膨胀，并在中期对经济前景构成相当大的风险。近几月美国经济活动和就业有所回升，但仍远低于年初水平。同时，需求疲软和油价大幅下跌抑制消费者价格攀升。未来，经济发展将在很大程度上取决于疫情发展。 2. 统计数据显示，2020年7月份中国甲醇进口136.26万吨，当月进口均价170美元/吨；7月出口0.1万吨，当月出口均价235美元/吨。2020年1-7月累计进口甲醇734.05万吨，累计出口4.88万吨。