2020年9月7日—2020年9月13日 总第134期2020年第36期 中诚信国际 地方政府债与城投行业 监测周报 www.ccxi.com.cn 专项债“入股”中小银行已启动 贵州再现区县城投非标违约 ——地方政府债与城投行业监测周报2020年第36期 本期要点  要闻点评  多地推进专项债补充中小银行资本金工作，浙江、陕西率先启动。  上周，山东、河北针对提升国企资质和深化国企改革推出了相应政策和措施。  上周，福建宁德市国有资产投资经营有限公司发布债券提前兑付本息公告，提前兑付5.28亿元债券。  上周，共有6只城投债券推迟或取消发行。  地方政府债与城投债发行情况  地方政府债：上周，地方债发行规模小幅回落，共发行31只，规模较前值减少78.62亿元至1632.61亿元，净融资回落496.71亿元至897.37亿元。截至9月11日，存续期内地方债规模合计25.05万亿元。发行结构仍以新增债为主，共发行1291.08亿元，占发行总规模比例回升27个百分点至79.08%，其中，新增专项债回升556.56亿元至1273.56亿元，新增一般债回落147.48亿元至17.52亿元，截至目前新增专项债完成全年限额的80.79%，新增一般债完成全年限额的87.49%；此外，再融资一般债293.61亿元，再融资专项债47.92亿元。发行期限长期化趋势明显减弱，10年及以上期限占比较前值回落24个百分点至53%。皖鲁两地发行数量居前列，安徽省发行14只、新增债超九成，山东发行8只、全部为新增债。发行成本方面，各期限发行利率均回升，一般债发行利率回升8.29BP至3.78%、专项债发行利率回落1.35BP至3.55%，安徽发行利率为3.73%、居各省首位；发行利差以走阔为主，一般债及专项债发行利差分别走阔3.28BP、0.99BP至27.07BP、26.35BP，河南发行利差为30.25BP、居各省首位。此外，上周新增专项债募集资金仍主要投向棚改领域，占新增专项债发行总额的52.57%。  城投债：上周，城投债共发行61只，规模较前值下降211.54亿元至488.83元，净融资额由正转负，回落240.42亿元至-44.06亿元；其中，基础设施投融资行业城投企业共发行55只债券、规模合计444.83亿元。截至9月11日，存续期内城投债规模合计10.22万亿元，其中，基础设施投融资行业城投债存量规模8.58万亿元。从广义口径看，城投债发行成本以下行为主。其中，1年以下期限AAA级城投债发行利率及利差下行幅度均最大，分别下行97BP、84BP至2.28%、-10BP。发行结构以非公开募集公司债为主，占比为33%，较前值回升14个百分点；发行期限仍趋短期化，1年及以下期限占比较前值小幅回升2个百分点至42%；发行主体的信用资质提高，发行主体级别以AA+级为主，较前值回升2个比分点至44%，AA+及以上级别城投债发行占比上升5个百分点至70%；此外，从区域分布看，共20个省份发行城投债，江苏省发行数量仍居首位、共发行25只，辽宁省发行利率与发行利差居首位、分别为7.6%、456.77BP。  地方政府债与城投债交易情况  根据公告信息，上周未有城投企业级别调整。  上周，贵州水城经济开发区基础设施有限公司“水城系列资管计划”再次发生非标逾期，涉及资金2亿元。  地方政府债：上周，地方政府债现券交易规模共计4412.12亿元，较前值回升913.06亿元；地方债收益率多数回升，整体平均回升幅度为0.73BP。  城投债：上周，城投债现券交易规模为1983.54亿元，较前值回升12.7亿元；城投债到期收益率多数回升，整体平均回升幅度为1.72BP，3年、5年、7年期限信用利差分别较前值走阔6.48BP、6.67BP、4.95BP。  城投债异常交易方面：上周，共有6个城投主体的6只债券发生8次成交净价偏离较大的情况，提示投资人关注相关债券风险。  城投企业重要公告一览 联络人 作者 中诚信国际 研究院 卞 欢 010-66428877-199 hbian@ccxi.com.cn 汪苑晖 010-66428877-281 yhwang@ccxi.com.cn 联系人 中诚信国际研究院 副院长 袁海霞 010-66428877-261 hxyuan@ccxi.com.cn 相关报告： 【地方政府债券与城投行业监测周报2020年第35期】发改委要求按月开展专项债项目调度，地方债、城投债到期收益率持续回升，2020 -09-11 【地方政府债券与城投行业监测周报2020年第34期】县城城镇化企业债发行指引发布，地方政府债发行期限进一步延长，2020-09-02 【地方政府债券与城投行业监测周报2020年第33期】国务院细化预算法操作要求，新增专项债完成比例超七成，2020-08-26 【地方政府债券与城投行业监测周报2020年第32期】交通新基建加快推进，地方债发行持续加速，2020-08-18 【地方政府债与城投行业监测周报2020年第31期】财政政策更注重实效，地方债快速重启发行，2020 -08-12 【地方政府债与城投行业监测周报2020年第30期】财政部发文部署专项债发行，近期将迎新一轮高峰，2020 -08-06 中诚信国际地方政府债与城投行业监测周报 2 一、 要闻点评 （一）多地推进专项债补充中小银行资本金工作，浙江、陕西率先启动 目前用于补充中小银行资本金的2000亿专项债额度已下达，已有共18个省份获得该额度。其中，浙江省使用专项债补充中小银行资本金已有实质性进展，温州银行9月7日发布增资扩股公告，其中部分资金拟使用专项债筹集，并由温州市人民政府指定特定主体认购；陕西省关于使用专项债补充中小银行资本金实施方案已经起草完毕，并获得省政府通过，即将上报银保监会。 动态点评：在今年中央要求金融机构让利企业1.5万亿元的背景下，商业银行信贷投放力度加大，资本消耗持续增加，银保监会数据显示，二季度银行机构的资本充足率多数环比下行。其中，城商行、农商行的资本充足率分别为12. 56%和12. 23%，虽然达到了2013年实施的《商业银行资本管理办法（试行）》中要求的资本充足率最低标准10.5%，但是较国有大行15.92 %的资本充足率仍有较大差距。此背景下，7月1日国常会决定，在今年新增专项债限额中安排一定额度，允许地方政府依法依规通过认购可转换债券等方式，探索合理补充中小银行资本金的新途径。目前用于补充中小银行资本金的2000亿专项债额度已下达，共18个省份1获得该额度，包括东部5省、西部6省、 中部4省以及东北全境，额度分配基本符合区域金融资源分布及专项债使用需求的特点，例如西部地区金融资源分散且专项债用于项目建设的需求更高，仅一半省份分得该额度。截至目前，浙江、陕西均已启动专项债补充中小银行资本金的工作，或成为首批落地的省份。从浙江方案看，温州银行将专项债列入增资扩股方案的募资来源，用于补充其已接近监管红线的资本充足率（10.93%），具体方式为若老股东未在增资扩股公告规定期限内签订认购协议，则视作自愿放弃此次增资扩股的认购权利，最后发行新股的未足额认购部分，将通过地方专项债券资金筹集，由温州市政府指定特定主体认购，该方案已将具体操作方式列出，正等待银保监会批复，温州银行或将成为首个专项债注资中小银行的落地案例。从陕西方案看，该方案拟使用专项债金额46亿元，主要用于当地农商行的资本补充，是目前短期内针对该省农商行资本充足率不足的一个较为有效的解决方案，目前此方案已经起草完毕，并获得省政府通过，即将上报银保监会。总体来看，伴随浙江、陕西方案的陆续启动，其余省份将加快专项债补充中小银行资本金的工作进度，拓宽中小银行资本补充渠道，助力中小银行提升其资金实力和风险抵御能力，同时也将通过提高中小银行放贷能力，更好服务中小微企业，助力实体经济发展。 （二）其他相关政策及热点事件 上周，山东、河北针对提升国企资质和深化国企改革推出了相应政策和措施。山东省济南市出台《关于进一步推动市属国资国企改革发展的意见》，深化市属国资国企改革，推动市属国有经济高质量发展。根据此意见，济南将针对困扰市属国资国企做大做强做优的各种问题，从加强党建引领，推动国企强根固魂；加快职能转变，完善国资监管体制；加快完善治理，健全现代企 1 其中，东部地区含天津、河北、浙江、山东、广东5省，东北3省，中部地区山西、江西、河南、湖北4省，西部地区内蒙古、广西、四川、云南、陕西、甘肃6省。 中诚信国际地方政府债与城投行业监测周报 3 业制度；加快激励创新，激发敢想敢闯动力；加快资源配置，优化国有资本布局；加快平台转型，支撑省会建设发展；加快动能转换，提高核心竞争力；加快混改上市，提高资产证券化率；加快破解瓶颈，释放企业发展潜能等九大举措着力推进市属国资国企改革发展。河北省国企信用保障有限责任公司成立暨信用保障基金揭牌仪式召开，国内首支省级国企信用保障基金落地，助力提升省内国企信用水平。河北省国企信用保障有限责任公司由河北省国资委授权，河北建投集团牵头组建，该公司联合河北省内国有企业和金融机构等单位，共同发起设立河北省国企信用保障基金，基金总规模300亿元，是国内首支省级国企信用保障基金。该基金按照互助、互利和自愿原则筹集，是专项用于化解和处置省内国企债券风险的备用资金。该基金的设立有助于建立常态化、规范化的国企债券风险化解机制，进一步降低融资成本，提升国企整体信用水平。 其他相关政策及热点事件概况 日期 热点事件 涉及区域 2020/9/10 济南市出台《关于进一步推动市属国资国企改革发展的意见》，深化市属国资国企改革，推动市属国有经济高质量发展 山东省 济南市 2020/9/11 河北省国企信用保障有限责任公司成立暨信用保障基金揭牌仪式召开，国内首支省级国企信用保障基金落地 河北省 （三）上周，福建宁德市国有资产投资经营有限公司发布债券提前兑付本息公告 上周，福建宁德市国有资产投资经营有限公司发布债券提前兑付本息公告，提前兑付5.28亿元债券。截至9月11日，2020年共有23只城投债券提前兑付，提前兑付本息共计152.83亿元。具体情况详见附表。 （四）上周，共有6只城投债券取消发行 上周，共有6只城投债券取消发行，规模共计55亿元，取消发行原因如下：第一，市场波动较大，经发行人、主承销商与投资人协商一致后，决定取消发行本期债券，后续发行计划将另行公告；第二，簿记建档截止时间后,申购总量未达到计划发行额，经发行人与簿记管理人协商一致，将本期债券择期重新簿记建档。具体情况详见附表。 二、 地方政府债券及城投企业债券发行情况 地方政府债：上周，地方债发行规模小幅回落，共发行31只，规模较前值减少78.62亿元至1632.61亿元，净融资回落496.71亿元至897.37亿元。截至9月11日，存续期内地方债规模合计25.05万亿元。发行结构仍以新增债为主，共发行1291.08亿元，占发行总规模比例回升27个百分点至79.08%， 其中，新增专项债回升556.56亿元至1273.56亿元，新增一般债回落147.48亿元至17.52亿元，截至目前新增专项债完成全年限额的