阿尔诺特你-数据c i时间关于核美国大型银行2Q20 每股收益回顾：储备建设，NIM 压缩减弱展望尽管贷款损失准备金增加且净息差严重压缩，但银行在 2020 年第二季度的每股收益普遍超过普遍预期。在 2020 年第二季度，我们 24 家银行中有 20 家超出了普遍的每股盈利预期，而 4 家未达到预期。回想一下，在 1Q20，4 节拍和 20 节拍错过了。尽管如此，最大的银行（BAC、C、COF、JPM、PNC、USB、WFC）和信托银行（BK、行业动态美国大型银行积极的不变美国大型银行 Jason M. Goldberg，CFA+1 212 526 8580股票研究2020 年 7 月 29 日NTRS、STT) 公布的贷款损失准备金高于预期，而除 RF 外的所有区域都低于预期。值得注意的是，RF 是本季度唯一一家报告净撇帐高于预期的银行（能源和餐厅驱动）。除 FRC 和 ZION 外，每家银行的净息差均低于预期。然而，由于平均盈利资产跃升（受现金余额增加推动），大部分仍超出了一致的净利息收入预测，反映了强劲的存款增长。事实上，每家银行都超过了普遍的存款预测，尽管大多数都没有达到贷款增长预测。手续费收入在预期范围内，交易、投资银行和抵押贷款业绩高于预期，但被服务费和卡费压力所抵消。费用得到控制，而税率低于预期。在 2020 年第二季度再次大规模建立储备后，我们预计会出现较低的水平。之后2020 年第一季度增加了 270 亿美元的 ACL，我们的覆盖范围在 2020 年第二季度增加了 380 亿美元，使总额达到1650 亿美元，接近其 DFAST 2020 严重不利损失 3530 亿美元的一半。我们的覆盖范围还有 1,740 亿美元的资本高于其 20 年第四季度 SCB 的要求。加起来，这个数字是这些严重不利损失的 96%。此外，我们预计我们覆盖的 PPNR 在 2H20 将超过 1000 亿美元（明年将超过 2000 亿美元）。将 ACL 和超额资本添加到未来 6 个季度的预期 PPNR 中，显示每家银行都超过了其 DFAST 2020 的严重不利损失。重要的是，大多数银行表示，如果经济符合他们的预期，他们不会预期在 2H20 进一步建立有意义的贷款损失准备金。预计 2H20 的结果将见证更低的贷款损失准备金，更好的 NIM 表现。对于 2020 年第三季度相对于 2020 年第二季度，我们预计：净利息收入稳定至适度下降，反映资产负债表收缩（2020 年第二季度期末贷款减少）和稳定至缓和净息差压力（存款成本降低、将现金用于工作和 PPP费用被较低的再投资率和近期 Libor 下跌的全面影响所抵消）；较低的费用收入（服务费、卡费和资产/财富管理收入的增加被交易、投资银行和抵押贷款活动减少所抵消）；控制费用（尽管很难实现积极的经营杠杆）；尽管 NPA 和 NCO 比率增加（刺激和宽容在进行中），但贷款损失准备金较低（贷款损失准备金增加的速度较低）；更高的税率（比预期低 1H）；稳定的平均股票数量（银行自 3 月中旬起退出市场）；更高的资本比率（低于 50% 的派息率）和增加的账面价值（留存收益增长，低利率）。我们预计美联储的 PPP 计划将使 2H20 的实际结果复杂化，尽管它将为收入做出积极贡献。因娜·布莱克+1 212 526 3904马修·凯塞尔豪特+1 212 526 0181尤金·科伊斯曼+1 212 526 0971布赖恩·莫顿，特许金融分析师+1 212 526 2163Barclays Capital Inc. 和/或其附属公司之一与其研究报告中涵盖的公司开展并寻求开展业务。因此，投资者应意识到公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。投资者应将本报告视为做出投资决策的唯一因素。请参阅从第 54 页开始的分析师认证和重要披露。 巴克莱 |美国大型银行2020 年 7 月 29 日2读者须知本报告包含我们在 2Q20 财报季之后的宏观想法。我们之前发布了公司报告，其中包含我们公司的具体结论。这些报告的摘要可以从第 22 页开始找到，完整报告的链接如下。盟友– 2020 年第二季度每股收益回顾：较低的储备增加但利率拖累的结果（7/20/20）BAC– 2Q20 每股收益回顾：强劲的市场收入有助于推动节拍 (7/16/20)白金– 2020 年 2 季度每股收益回顾：NII 应在 3Q20 预期下降后趋于稳定 (7/15/20)C– 2020 年第 2 季度每股收益回顾：如果预测保持不变，储备构建将达到顶峰 (7/14/20)CFG– 2Q20 每股收益回顾：强劲的费用收入，受控成本推动 PPNR (7/20/20)CMA– 2020 年第二季度每股收益评估：尽管贷款流入受到批评，但信贷拨备下降 (7/21/20)COF– 2020 年第二季度每股收益回顾：第三季度股息削减但 42% 的效率目标保持不变 (7/22/20)FITB– 2020 年第二季度每股收益回顾：工程中的新费用计划 (7/23/20)FRC– 2Q20 EPS 回顾：以客户为中心的模式继续交付 (7/14/20)GS– 2Q20 每股收益回顾：强劲的交易和投资银行业务收入 (7/15/20)HBAN– 2Q20 每股收益回顾：维持股息同时削减成本 (7/23/20)摩根大通– 2020 年第二季度每股收益回顾：更高的交易收入减少了大量储备的建立 (7/14/20)钥匙– 2020 年第 2 季度每股收益回顾：另一个储备建设，但仍落后于同行 (7/22/20)小姐– 2Q20 每股收益回顾：强劲的收入季度，虽然 2H 可能更艰难 (7/16/20)山地车– 2Q20 每股收益回顾：较低的费用有助于推动节拍 (7/23/20)国家税务局– 2Q20 每股收益回顾：降低 NII 的利率，更高的费用减免 (7/22/20)PNC– 2Q20 每股收益回顾：仍未决定在 BLK 后如何进行 (7/15/20)射频– 2020 年第二季度每股收益回顾：超额拨备导致亏损，但认为股息安全 (7/20/20)SIVB– 2Q20 每股收益回顾：更好地了解 2H20，发布强劲的 2Q20 业绩 (7/24/20)STT– 2Q20 EPS 回顾：CRD 压倒 NIM 下降，NII 压力在第四季度减弱 (7/20/20)TFC -2Q20 EPS 回顾：加速成本节约，净息差有望企稳 (7/16/20)USB– 2Q20 EPS 回顾：更高的费用和更低的税率有助于建立 ACL (7/15/20)世界金融中心– 2Q20 EPS 回顾：有意义的支出机会，最终 (7/14/20)锡安– 2Q20 每股收益回顾：拨备低于预期，购买力平价增长强劲 (7/21/20)单击下面的代码可以找到指向我们 excel 模型的链接（更新后的 2020 年第二季度结果）：盟友(7/20/20)BAC(7/17/20)白金(7/16/20)C(7/15/20)COF(7/22/20)CMA(7/22/20) CFG(7/21/20)FITB(7/24/20)FRC(7/15/20)GS(7/16/20)HBAN(7/24/20)摩根大通(7/15/20) 钥匙(7/24/20)山地车(7/24/20)小姐(7/20/20)国家税务局(7/23/20)PNC(7/16/20)射频(7/20/20) STT(7/20/20)SIVB(7/24/20)TFC(7/24/20)USB(7/16/20)世界金融中心(7/15/20)锡安(7/24/20)我们发布了一份单独的报告，专门针对我们报道的投资银行业务的结果。看这里：美国投资银行：2020 年第二季度总结和展望(7/21/20).我们还发布了每家公司在其 2020 年第二季度财报、幻灯片和电话会议中所做的前瞻性披露清单.看这里：2Q20 财报季的前瞻性陈述(7/27/20)。这包括指向我们更新的“指导网格”的 Excel 电子表格链接、2020 年第二季度储备演练、DFAST 损失比较、“过剩资本”计算和长期目标表。在此，我们对本季度的预期进行了多次参考和/或比较。这些都曾在我们的出版物中报道过，题为2Q20 EPS 预览：ACL 构建速度和 NIM 下降均达到峰值(7/7/20). 巴克莱 |美国大型银行2020 年 7 月 29 日32Q20 盈利概览和 2H20 展望收益摘要和展望2020 年第二季度回顾上周晚些时候，我们完成了 2020 年第二季度财报季，这是我们第 101 次涵盖卖方银行（虽然只有两个电话号码）。下面，除非另有说明，否则我们将回顾 2020 年第二季度相对于 20 年第一季度的“中位数银行业绩”。在 2020 年第二季度，涵盖的 24 家美国大型银行中有 20 家超过了普遍的每股收益预期，而只有 4 家未达到（COF、RF、PNC，例如 BLK 增益、WFC）。这4家也是本季度唯一亏损的银行。回想一下，在 2020 年第一季度，只有 4 个（BK、NTRS 和 STT 加上 FRC）超过了每股收益预测，而其余的则未达到预期。 2020 年一季度，ALLY、COF 和 CMA 亏损。83% 的银行高于预期，为 8 个季度以来的最高水平，而历史平均水平为三分之二。尽管如此，最大的银行（BAC、C、COF、JPM、PNC、USB、WFC）和信托银行（BK、NTRS、STT）公布的贷款损失准备金高于预期，而除 RF 外的所有地区都低于预计。值得注意的是，RF 是本季度唯一一家报告净撇帐高于预期的银行（能源和餐厅驱动）。除 FRC 和 ZION 外，每家银行的净息差均低于预期。然而，由于平均盈利资产跃升（受现金余额增加推动），大部分仍超过了一致的净利息收入预测，反映了强劲的存款增长。事实上，每家银行都超过了普遍的存款预测，尽管大多数都没有达到贷款增长预测。手续费收入在预期范围内，交易、投资银行和抵押贷款业绩高于预期，但被服务费和卡费压力所抵消。费用普遍得到控制，而超过 70% 的银行受益于低于预期的税率。图1相对于共识预期的覆盖率 EPS 结果（覆盖率百分比）100%80%60%40%20%0%1Q10 1Q11 1Q12 1Q13 1Q14 1Q15 1Q16 1Q17 1Q18 1Q19 1Q20资料来源：巴克莱研究2020 年第二季度，中位数银行的每股收益同比下降 50%，但环比增长 5%。我们预计同比下降 70%。收入同比增长 1%，标志着中位银行收入连续第 17 个季度增长。我们预计下降 1%。中位数银行的拨备前净收入 (PPNR) 同比几乎没有变化，而每股 PPNR 增长 4%。尽管如此，PPNR 环比下降了 1%（尽管我们的综合指数有所增加），这是连续第三个季度收缩。自 2008 年第 3 季度至 1 季度以来，我们还没有看到这种情况发生。中位数银行的有形账簿增长 1.3%.除了 COF、RF 和 WFC（因为他们在本季度亏损）以及 C 和 GS（由于 DVA）之外，每家银行都在本季度增加了有形账面。为 46 年扩充的有形书籍日过去 48 个季度的时间（2016 年第 4 季度、2017 年第 4 季度除外）。 AFS 收益受益于较低的长期利率、利率对冲的未实现收益以及信用利差扩大的影响。击败线错过 巴克莱 |美国大型银行2020 年 7 月 29 日4尽管如此，盈利指标仍面临压力，中值银行的 ROA 为 0.55%，ROTCE 为 8.25%。相对于 1Q20，2Q20 的结果得到证实：净利息收入下降 3%，因为平均盈利资产增长 10%，包括贷款增长 7%（尽管期末下降 2%）、证券上涨 1% 和现金余额激增，但被 32bp 抵消了净息差下降；平均存款激增 12%（尽管存款成本又降低了 41 个基点）；手续费收入增长 1%，反映交易收入（FICC 38%，股票 6%）、投资银行费用（56%）和抵押贷款发起费用（102%）增加，但服务费（-21%）、卡费（尽管整个季度有所改善），以及资产/财富管理费用（