橡胶周报：油价下跌拖累胶价，关注下游需求表现

中原期货研究所 1 请务必阅读风险揭示与免责声明 油价下跌拖累胶价，关注下游需求表现 周报∣橡胶 发布日期：2020-09-14 投资咨询业务资格 证监发【2014】217号 刘培洋 0371-61732882 liupy_qh@ccnew.com 从业资格号：F0290318 投资咨询号：Z0011155 分析师微信 公司官方微信 本期观点 宏观方面，全球疫情累计确诊已突破2915万例，累计死亡超92万，美国形势依旧严峻，欧洲地区有所反弹，美联储最新声明预示本轮量化宽松时间将延长；美国新一轮救助方案仍未落地；中国8月金融数据大超预期。 供给方面，受中国买家支撑，泰国地区橡胶价格创近三年来新高，关注天气因素对东南亚产区割胶进程的影响；国内全乳胶产量全年大概率减产，影响交易所仓单生成；8月中国天然橡胶和合成橡胶进口同比大涨30%。 库存方面，截止9月11日，上海期货交易所沪胶库存期货为245850吨（+4018），期货仓单量215210吨（+1720），库存压力小于往年；20号胶库存期货为38305吨（+1976），期货仓单量31490吨（+1613），库存再度增长；截至9月4日，青岛港口现货总库存继续增加，库存水平处于历史高位，目前港口库存是橡胶价格面临的最大压力。 下游方面，截至9月11日，下游汽车轮胎全钢胎开工率74.52%（+0.07%），半钢胎开工率70.29%（+0.16%），开工水平预计将维持至国庆假期前夕；8月我国重卡市场销量同比增长75%至12.8万辆；中汽协数据显示，8月份汽车产销分别同比分别增长6.3%、11.6%，均连续5个月正增长；关注国内公路货运量的恢复情况。 整体来看，受疫情影响，ANRPC再次下调全球天胶产量和消费量，近期原油价格下跌对橡胶价格有所拖累；海外产区恢复后，预计下半年供给整体依旧偏松，但短期受天气因素影响原料价格较为坚挺；国内港口现货库存压力依旧较大，近期海外订单逐渐恢复，国内下游消费处于传统旺季，关注需求端恢复情况。 策略建议 沪胶2101合约继续以逢回调做多思路对待，上方参考压力位12700元/吨一线，下方参考支撑12000元/吨一线；2009合约本周将进入交割。20号胶2011合约同样反弹思路对待，上方参考压力位9600元/吨一线，下方参考支撑9100元/吨一线。 中原期货研究所 2 请务必阅读风险揭示与免责声明 目 录 1、行情回顾 .......................................................... 3 2、供需分析 .......................................................... 7 2.1 ANRPC再次下调全球天胶产量和消费量 ............................ 7 2.2 前7个月马来西亚橡胶手套出口大幅增长 .......................... 7 2.3 8月国内橡胶进口同比大涨 ...................................... 7 2.4 8月车市销售增长强劲 .......................................... 8 中原期货研究所 3 请务必阅读风险揭示与免责声明 1、行情回顾 9月7日-9月11日期间，受原油价格大幅下跌的拖累，沪胶主力2101合约回落调整，下跌2.94%；20号胶主力2011合约下跌4.22%；外盘日胶主力下跌1.83%；新加坡20号胶主力下跌3.04%。现货市场价格同样走弱，截至9月11日，上海地区云南全乳胶价格报11425吨（-200）；青岛保税区泰国产20号标胶报1400美元/吨（-40）。价差方面，沪胶1-5价差上周持稳；云南全乳胶现货与09合约基差回归至0附近；沪胶主力与20号主力价差有所走强。 中原期货研究所 4 请务必阅读风险揭示与免责声明 图1沪胶期货价格（元/吨）与持仓量（手） 图2 20号胶期货价格（元/吨）与持仓量（手） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图3 沪胶主力与东京烟片胶RSS3主力比值 图4 上海20号胶主力与新加坡20号胶主力比值 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图5 上海地区天然橡胶现货价格（元/吨） 图6 泰国地区橡胶现货价格（泰铢/公斤） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 05000010000015000020000025000080009000100001100012000130001400001-0202-0203-0204-0205-0206-0207-0208-0209-02期货持仓量(活跃合约):天然橡胶期货收盘价(活跃合约):天然橡胶05000100001500020000250003000070008000900010000110001200001-0902-0903-0904-0905-0906-0907-0908-0909-09期货持仓量(活跃合约):INE20号胶期货收盘价(活跃合约):INE20号胶55606570758001-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-01上海橡胶:RU:/东京橡胶:RSS3666870727476788001-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-01上海橡胶:20号胶:/新加坡橡胶:TSR20(FOB)80009000100001100012000130001400015000160001700001-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-01云南国营全乳胶(SCRWF)泰三烟片(RSS3)越南3L(SVR3L)30354045505560657001-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-01RSS3:FOB泰国宋卡STR20:FOB泰国宋卡 中原期货研究所 5 请务必阅读风险揭示与免责声明 图7 青岛保税区20号美金胶价格（美元/吨） 图8 CIF青岛主港20号混合胶价格（美元/吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图9 山东地区合成胶价格（元/吨） 图10 云南全乳胶与RU2009合约基差变化（元/吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图11 沪胶期货价格（元/吨）与库存期货（吨） 图12 20号胶期货价格（元/吨）与库存期货（吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 100011001200130014001500160001-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-01STR20,泰国产SMR20,马来西亚产SIR20,印度尼西亚产1000110012001300140015001600170001-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-01STR20混合:泰国SMR20混合:马来西亚70008000900010000110001200001-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-01丁苯橡胶(1502):山东顺丁橡胶(BR9000):山东-2000-1500-1000-500050080009000100001100012000130001400019-0919-1019-1119-1220-0120-0220-0320-0420-0520-0620-0720-08基差1RU2009云南国营全乳胶(SCRWF):上海22000023000024000080009000100001100012000130001400001-0202-0203-0204-0205-0206-0207-0208-0209-02库存期货:天然橡胶:总计期货收盘价(活跃合约):天然橡胶0100002000030000400005000060000700008000070008000900010000110001200001-0202-0203-0204-0205-0206-0207-0208-0209-02库存期货:INE20号胶:总计期货收盘价(活跃合约):INE20号胶 中原期货研究所 6 请务必阅读风险揭示与免责声明 图13 云南地区胶水价格（元/吨） 图14 海南地区乳胶价格（元/吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图15 沪胶主力与20号胶主力合约价差（元/吨） 图16 NR2010合约与NR2011合约价差（元/吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图17 沪胶9-1价差（元/吨） 图18 沪胶1-5价差（元/吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 600080001000012000140001600004-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-012016年2017年2018年2019年2020年6000800010000120001400016000180004月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2016年2017年2