每日头条 2020年9月14日星期一 1 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 金控监管新规出炉，多家金控平台或受影响 各国指数收市价日变动%年初至今%恒生指数245030.78-13.08国企指数97530.71-8.81上证综合指数32600.798.01沪深300指数46270.9914.22创业板指数25372.1653.91日经225指数234060.74-5.32道琼斯指数276660.48-7.00标普500指数33410.050.86纳斯达克指数10854-0.6017.50罗素2000指数1497-0.70-10.06德国DAX指数13203-0.05-3.22法国CAC指数50340.20-17.05富时100指数60320.48-18.71俄罗斯指数29110.45-4.18预期估值PE(X)PB(X)股息率(%)恒生指数14.141.192.23国企指数11.511.181.95上证综合指数15.581.482.17MSCI中国指数14.361.452.10道琼斯指数27.116.011.80波幅指数收市价日变动%年初至今%VIX指数29.713.1274.89VHSI指数21.43-5.7652.34商品收市价日变动%年初至今%CBOT大豆连续10062.086.63LME铜连续67391.069.15COMEX黄金连续1938-0.8427.53COMEX白银连续26.74-1.5649.98ICE布油39.83-0.57-39.65利率收市价日变动%年初至今%5年期美国国债0.270.74-83.9910年期美国国债0.680.00-64.465年期中国国债3.021.734.5910年期中国国债3.151.370.09资料来源：彭博、西证证券经纪 投研要点： 如市场有短期调整，不改变长期看法。  A股：对当前行情持谨慎乐观的态度。对上证权重板块相对乐观，应警惕板块炒作过热的风险。幷认为市场存在结构性风险和结构性机会。前期涨幅过大的板块短期存在调整的需要。当前货币政策从宽货币向宽信用转变，幷注重精准导向。7.30政治局会议关于货币、财政政策的表述没有边际放松，甚至有所收敛。未来政策边际变化视乎海外疫情走向，及国内经济恢复情况。随着大选的临近，特朗普面临的压力越大，做出超预期、激进动作可能性越大。中印冲突再起，但不认为会有较大升级的可能。短期国际冲突增加市场担忧。 当前人民币存在升值压力，看好优质的人民币资产。苹果产业链受政治禁令影响可能存在一定风险。出口占比大的板块可能随着国际关系的变化会有一定起伏。  港股：看多低估值蓝筹板块，但应警惕美股震荡对香港市场短期带来波动。当前港股估值水平较低，主要为结构性行情，科技等板块涨幅较大，能否持续仍需观察。  美股：当前美股震荡持续到美国大选的概率较大。疫情反复和流动性极度宽裕交织下，短期呈震荡行情，可能存在结构性风险。8月27日鲍威尔讲话显示美联储政策重大转变，强调就业幷引入平均通胀目标，开启长期低利率时代。美国国债存在调整风险。  行业研判：  8月6日美国总统特朗普签署两项行政命令，除了禁止与字节跳动进行交易，同时禁止与微信母公司腾讯进行任何有关微信的交易。苹果公司可能会被迫自全球或者美国App Store上移除微信，受此影响，苹果出货量存在下滑加剧的风险，继而对其产业链产生一定负面影响。特朗普表示不在乎苹果在中国手机销售受损，可能加剧苹果产业链的潜在风险。  面板行业：长期看行业强者恒强，随着竞争格局的改善，龙头话语权逐步凸显。行业处于产业链中游，从日韩台发展历史看，面板行业最终都会向上游半导体行业挺进。 2 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 短期看中美博弈加剧，海外收入占比较大的面板公司可能存在一定风险。  LED产业链：行业前景良好，处在经济顺周期的阶段。下游包括显示、背光、照明等领域，应用广泛，空间广阔，部分下游细分行业具备较好的成长性。  光伏产业链：景气复苏确定性较强。光伏行业四季度以后价格上涨。多晶硅、单晶硅目前价格已回升。  玻璃业链：玻璃行业近期涨价放缓，长期逻辑不变。光伏玻璃受益于需求回升和单面向双面玻璃渗透率提升的过程中，依然处在量价齐声的基本面回升中，预计下半年表现良好。普通玻璃需求端70%来自地产，20%来自汽车，过去两年地产的新开工面积增速快于竣工面积增速，预计后续竣工面积增速会回升，支撑普通玻璃需求  新能源汽车板块：新能源汽车产业链预计迎来基本面复苏，由于2019年上半年基数较高，叠加今年疫情影响，上半年新能源汽车销量下滑37%，随着下半年疫情的好转和去年下半年的低基数，预计从2020年第三季度开始新能源汽车迎来销量拐点，下半年国内同比增速有望回升到20-30%，新能源汽车上游和中游都将迎来需求复苏期。且欧洲的传统汽车厂商均在转型往新能源汽车方面发展，无论在企业端还是政府端都在力推清洁能源汽车，转型决心坚决，长期看好行业的发展。 关键资讯：  国务院发布《关于实施金融控股公司准入管理的决定》，11月1日起施行。根据办法，控股或实际控制的金融机构中含商业银行的，金融机构总资产不少于5000亿元。申请设立金融控股公司，实缴注册资本额不低于50亿元，且不低于所直接控股金融机构注册资本总和50%。  海南自由贸易港建设项目（第三批）集中开工活动在全省各地同步举行。本次集中开工项目共151个，总投资403亿元，今年计划投资80亿元，项目涵盖产业发展、“五网”基础设施、公共服务等领域。 风险提示： 以上投研要点、行业研判是基于我们研究团队的视野范围及可靠资料来源而拟备。幷非在掌握全部市场信息下做出的理解。市场可能会出现超过预期的因素及投资机会。同时旧数 3 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 据亦可能不时被供应方修订。请阅者留意。 4 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 当天重要资料日期国家指数前值预测今值09/14中国8月70个大中城市新建商品住宅价格指数:环比(%)0.509/14中国8月70个大中城市新建商品住宅价格指数当月同比4.809/14欧盟7月欧盟:工业生产指数:同比(%)-1209/14欧盟7月欧元区:工业生产指数:环比(%)910.0009/14欧盟7月欧元区:工业生产指数:同比(%)-12资料来源：彭博、西证证券经纪 5 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 AH股H股H股日变动H股对A股H股H股日变动H股对A股代号收市价%溢价%代号收市价%溢价%第一拖拉机382.761.10-77.39中联重科11577.700.25-12.89东北电气420.47-2.17-73.41兖州煤业11715.810.84-42.47四川成渝1071.770.00-57.05中国铁建11865.63-0.97-40.68青岛啤酒16865.75-0.87-22.48比亚迪121187.151.82-13.51江苏宁沪1778.01-1.62-22.88农业银行12882.530.36-27.54京城机电1871.41-1.52-68.87新华保险133630.251.16-54.72广州广船3177.770.00-74.98工商银行13984.300.64-21.06马鞍山钢铁3232.02-0.48-34.94丽珠医药151333.65-0.93-35.35上海石油化工3381.541.76-58.39中国中冶16181.330.76-56.70鞍钢股份3472.160.00-27.05中国中车17663.251.49-47.38江西铜业3589.480.86-43.40广发证券17769.642.21-45.47中国石油化工3863.39-0.58-21.53中国交通建设18004.071.14-51.53中国中铁3903.810.64-36.73晨鸣纸业18123.38-1.65-43.24广深铁路5251.47-0.68-44.79中煤能源18981.861.06-58.54深圳高速5487.09-0.56-28.46中国远洋19193.996.46-37.74南京熊猫电子5534.46-0.60-47.58民生银行19884.600.00-23.75郑煤机5647.354.57-30.34金隅股份20091.581.83-55.45山东墨龙5680.720.00-84.22中集集团20398.18-2.21-14.90北京北辰实业5881.590.00-46.90复星医药219631.254.37-41.58中国东方航空6703.580.00-37.08万科企业220224.551.64-20.64山东新华制药71915.005.1541.71金风科技22086.421.46-44.13中国国航7535.631.04-31.23广汽集团22386.657.36-40.64中兴通讯76319.164.76-48.54中国平安231881.200.36-4.82中国石油8572.49-0.37-46.85长城汽车23339.480.75-50.32白云山87419.141.99-43.57潍柴动力233814.640.82-6.49东江环保8954.660.21-56.56中国铝业26001.811.48-46.29华能国际电力9023.05-1.20-52.65中国太保260122.201.32-34.59安徽海螺水泥91455.602.36-13.24上海医药260713.361.91-42.58海信科龙9219.894.55-32.60中国人寿262818.221.55-63.01建设银行9395.39-0.34-20.68上海电气27272.280.00-61.14大唐发电9911.020.00-61.21中海集运28660.830.00-66.76安徽皖通高速9953.730.00-35.57大连港28800.720.00-67.90中信银行9983.180.89-43.57中海油田28835.39-1.42-58.30仪征化纤10330.520.00-74.97紫金矿业28995.400.64-29.27重庆钢铁10530.753.70-56.49交通银行33283.920.46-23.04中国南方航空10554.570.56-33.29福耀玻璃360625.905.96-24.80浙江世宝10570.892.30-84.05招商银行396837.851.78-8.01天津创业环保10652.75-0.40-63.88中国银行39882.540.38-28.16华电国际电力10712.061.32-50.55洛阳钼业39932.952.53-32.92东方电气10725.0216.25-54.29中信证券603017.424.30-47.60中国神华108813.18-0.15-25.40中国光大银行68182.70-0.34-34.31洛阳玻璃11082.531.83-83.8289047海通证券68376.704.42-57.65中海发展11383.371.15-57.3414559华泰证券688612.442.49-44.51资料来源：彭博、西证证券经纪 6 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 主要行业股份估值市值经调整市盈率(x)市帐率(x)股息率(%)净资产收益率(%)公司股份编号(亿港元)历史1年预测2年预测1年预测1年预测1年预测汽车吉利汽车0175.HK1,59022.4217.6613.702.251.4513.05比亚迪1211.HK2,671140.1856.4954.413.480.085.35广汽集团2238.HK1,02615.498.376.960.712.928.50银行汇丰控股0005.HK6,673-153.4819.5714.850.442.423.27建设银行0939.HK1