传播与文化行业：三七新游霸榜免费榜，关注最长国庆档
- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据(人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金传播与文化指数 3177 沪深300指数 4627 上证指数 3260 深证成指 12943 中小板综指 12164 相关报告 1.《国庆档主题临近，祖龙获得《鸿图之下》版号-传媒周报》，2020.9.6 2.《-三七H1业绩超预期，芒果电商中心加速扩人》，2020.8.30 3.《从“黑悟空到原神”，手游美术工艺看中国-传媒行业深度报告》，2020.8.26 4.《《黑神话：悟空》火出圈，8月首批版号下发-传媒行业周报》，2020.8.23 5.《-《八佰》增加点映场次，积极关注三七互娱》，2020.8.16 杨晓峰 分析师 SAC执业编号：S1130520040001 yangxiaofeng＠gjzq.com.cn 三七新游霸榜免费榜，关注最长国庆档 一、行业大事 ① 三七互娱新游卡牌《王牌高校》霸榜IOS：9月8日，三七互娱卡牌新游《王牌高校》上线，连续一周霸榜IOS免费榜单首位；② 苹果IOS14更新或阻碍广告商追踪用户数据：近期苹果透露消息，IOS14将更新隐私设置，要求开发人员询问得到用户同意后才能获取追踪用户数据的权限，迫于压力这一政策由今年9月推迟至明年1月实施，预计未来替代方案是通过手机参数组合标识设备实现用户数据追踪；③ 米哈游主动撤回IPO：9月11日证监会最新公示，米哈游主动撤回上市申请材料。 二、投资策略 ①国庆档电影主题：《我和我的家乡》、《姜子牙》等多部电影国庆档上映，受益“国庆+中秋”假期延长，国庆档总票房或超预期，关注电影板块。 ②Z世代主题——盲盒+《原神》：关注Z世代文化龙头泡泡玛特上市时间；《原神》全球公测定档9月28日。 ③长期市场份额持续增长的游戏巨头：A股推荐三七互娱，港股推荐网易、腾讯控股。 ④年轻用户红利B站TapTap系：A股推荐宝通科技，港股推荐心动公司。 ⑤具备跨品类潜力的垂直游戏公司：港股关注祖龙娱乐。 ⑥预期视频竞争格局改变—“竞争格局”或带来视频会员涨价和成本控制（或带来投屏关闭）：A股推荐芒果超媒，美股推荐爱奇艺。 三、A股：以“游戏&视频”为主线，关注边际改善标的 ①重点推荐游戏龙头，三七互娱：7、8月广告买量增加；重点关注《荣耀大天使》版号获取时间，预计10月或上线；卡牌新游《王牌高校》近期上线，连续一周霸榜IOS免费榜单首位。 宝通科技：积极关注由B站独代的《终末阵线：伊诺贝塔》（已开启首测），或将超越《双生视界》；海南高图扭亏为盈，收入爆发式增长，已达到易幻网络1/3。 ②重点推荐视频龙头，芒果超媒：《以家人之名》持续拉动会员增长；芒果TV电商中心加速扩人，关注电商业务，后续或能成为下一个增长极。 ③边际改善，分众传媒：7月刊例价提价10 %；Q3、Q4广告市场持续回暖，分众广告业务受益市场将逐季改善。 四、港股：以“恒生科技指数”为主线，积极布局未来港股通标的 ①重点推荐（未来有望进入港股通）：网易&祖龙娱乐 网易：以“创新基数”为核心，正在从“玩法基数”向“题材基数”转变，市场低估其新产品潜力；关注其最新的“新国风题材”，近期获得《幻书启世录》版号；关注重磅端转手MMO《天谕》上线时间，预计Q4。 祖龙娱乐：以“美术工艺”为核心，具备跨品类能力，与腾讯紧密合作带动产能增长；《鸿图之下》（9月1号拿到版号，预计Q4上线）等新游将对公司的收入及利润有大幅提升，预计21年归母净利润11.8亿。 ②持续推荐：腾讯&心动公司 腾讯控股：关注苹果商店显示，预期9月16号《DNF手游》发布（官方微信公众号未给明确预期）。 心动公司：旗下 TapTap正在成为年轻向游戏用户的重要社区，Q3独占游戏《江南百景图》“买量+捆绑”，为平台引流效果显著，关注Q4《原神》和《人类跌落梦境》上线，对平台用户的拉动作用；近期心动增持TapTap，持股比例达74.12%。 ③其他港股科技互联网公司：物联网（小米集团）、电商（京东）、O2O赛道（美团）、互联网金融（蚂蚁金服）。 五、风险提示 游戏上线不确定性；5G商用不及预期；市场竞争加剧；政策监管风险等。 2388259428003006321334193625190912191212200312200612国金行业 沪深300 2020年09月12日 消费升级与娱乐研究中心 传播与文化行业研究 买入（维持评级） ) 行业周报 证券研究报告 行业周报 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 公司投资评级的说明： 买入：预期未来6－12个月内上涨幅度在15%以上； 增持：预期未来6－12个月内上涨幅度在5%－15%； 中性：预期未来6－12个月内变动幅度在 -5%－5%； 减持：预期未来6－12个月内下跌幅度在5%以上。 行业投资评级的说明： 买入：预期未来3－6个月内该行业上涨幅度超过大盘在15%以上； 增持：预期未来3－6个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%－15%； 中性：预期未来3－6个月内该行业变动幅度相对大盘在 -5%－5%； 减持：预期未来3－6个月内该行业下跌幅度超过大盘在 5%以上。 mOmPqRqRoRsR9P8Q6MmOpPnPrRlOpPvMkPrQnO6MpNrQMYmPtPMYqNsP行业周报 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 特别声明： 国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本报告版权归“国金证券股份有限公司”（以下简称“国金证券”）所有，未经事先书面授权，任何机构和个人均不得以任何方式对本报告的任何部分制作任何形式的复制、转发、转载、引用、修改、仿制、刊发，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。经过书面授权的引用、刊发，需注明出处为“国金证券股份有限公司”，且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。 本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，对由于该等问题产生的一切责任，国金证券不作出任何担保。且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，在不作事先通知的情况下，可能会随时调整。 本报告中的信息、意见等均仅供参考，不作为或被视为出售及购买证券或其他投资标的邀请或要约。客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突，而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。证券研究报告是用于服务具备专业知识的投资者和投资顾问的专业产品，使用时必须经专业人士进行解读。国金证券建议获取报告人员应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。报告本身、报告中的信息或所表达意见也不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，国金证券不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。 在法律允许的情况下，国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务。 本报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法，故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致，且收件人亦不会因为收到本报告而成为国金证券的客户。 根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本报告仅供国金证券股份有限公司客户中风险评级高于C3级(含C3级）的投资者使用；非国金证券C3级以上(含C3级）的投资者擅自使用国金证券研究报告进行投资，遭受任何损失，国金证券不承担相关法律责任。 此报告仅限于中国大陆使用。 上海 北京 深圳 电话：021-60753903 传真：021-61038200 邮箱：researchsh@gjzq.com.cn 邮编：201204 地址：上海浦东新区芳甸路1088号 紫竹国际大厦7楼 电话：010-66216979 传真：010-66216793 邮箱：researchbj@gjzq.com.cn 邮编：100053 地址：中国北京西城区长椿街3号4 层 电话：0755-83831378 传真：0755-83830558 邮箱：researchsz@gjzq.com.cn 邮编：518000 地址：中国深圳福田区深南大道4001号 时代金融中心7GH
