- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据(人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金传播与文化指数 3317 沪深300指数 4545 上证指数 3214 深证成指 13115 中小板综指 12173 相关报告 1.《TapTap首次游戏发布会，传B站港股二次上市-传媒互联网周...》，2020.7.12 2.《苹果新政利好头部公司，关注上海国际电影节-传媒周报》，2020.7.6 3.《最强蜗牛、三国志幻想大陆吹响Q3新游档-互联网传媒周报》，2020.6.28 4.《B站系：“后浪们”的手游，虚拟角色之爱-游戏新渠道》，2020.6.22 5.《传腾讯入股爱奇艺，关注阅文集团-互联网传媒周报》，2020.6.21 杨晓峰 分析师 SAC执业编号：S1130520040001 yangxiaofeng＠gjzq.com.cn B站新游发布会定档7.31，影院即将恢复开放 行业大事  ①B站新游发布会定档7.31：7月17日，B站宣布今年新游发布会将于7月31日举行，11组创作者将带来游戏新品，宝通科技的《终末阵线》也在其中；②新一轮游戏版号下发：7月17日，国家新闻出版署下发7月第二批游戏版号，共56款游戏过审，三七《龙骑觉醒》、宝通旗下哈视奇《体感滑雪》在列；③影院即将恢复开放：国家电影局发布推进电影院恢复开放通知，低风险地区可于7月20日恢复营业；④上海国际电影节：第23届上海国际电影节将于7月25日正式开幕。  投资策略  ①关注游戏的新渠道红利—头条系：头条加快入局游戏版块，同时Q3游戏行业迎来新产品周期。头条系入局游戏或为游戏行业带来新的机会（买量＞独代＞自研）；A股重点推荐三七互娱。  ②关注游戏的新渠道红利—B站&TapTap系：B站用户持续高增长，带动二次元出圈。A股重点推荐宝通科技。  ③视频版块：“竞争格局”或带来视频会员涨价和成本控制（或带来投屏关闭）；A股重点推荐芒果超媒；港股重点推荐阅文集团。  ④全球性游戏IP改编红利“主机转手游”：国内大厂将通过获取全球性游戏IP，将其改编成手游，重点推荐腾讯控股、网易。  ⑤潮流玩具新趋势—盲盒：以泡泡玛特为代表的盲盒增长迅速，2017-2019年复合增速达226%，A股重点推荐邦宝益智。  游戏新渠道之一：头条系  重点推荐游戏龙头，三七互娱：头条第二大游戏广告主，期待重磅手游《荣耀大天使》Q3上线。《龙骑觉醒》拿到7月第二批版号。  关注相关公司：网易（Q3新游丰富，值得关注）、凯撒文化（头条合作游戏）。  游戏新渠道之二：B站系&TapTap系  重点推荐，宝通科技：积极站队B站 ，积极关注由B站独代的《终末阵线：伊诺贝塔》，或将超越《双生视界》。  重点推荐，心动公司：旗下 TapTap正在成为年轻向游戏用户的重要社区，首次游戏发布会凸显游戏精品化风向。  关注相关公司：哔哩哔哩（二次元平台龙头）、吉比特（参股公司厦门青瓷《最强蜗牛》成爆款）。  视频平台：竞争格局改变（会员涨价&成本控制&或关闭投屏）  重点推荐，芒果超媒：发布半年度业绩预告，20 H1业绩同比增长29.4%~41.9%；《姐姐》为芒果会员拉动效果显著。  重点推荐：阅文集团：如果腾讯入股爱奇艺，其将成为腾讯视频和爱奇艺共同的IP开发源头和IP开发承担方。  关注相关公司：爱奇艺（如果合并，涨价弹性较大），新媒股份（或受益于未来投屏功能关闭）。 线下产业市场出清：楼宇广告、电影产业  重点关注，分众传媒：收入端，国内疫情逐渐好转， Q2广告市场或开始回暖，重点关注20H2刊例价格。成本端，竞争格局或推动成本下降。  重点关注，上海电影、横店影视、万达电影：影院恢复开放在即，电影产业即将复苏。  风险提示  游戏上线不确定性；5G商用不及预期；市场竞争加剧；政策监管风险等。 2289250927302950317133913612190718191018200118200418国金行业 沪深300 2020年07月19日 消费升级与娱乐研究中心 传播与文化行业研究 买入（维持评级） ) 行业周报 证券研究报告 行业周报 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 公司投资评级的说明： 买入：预期未来6－12个月内上涨幅度在15%以上； 增持：预期未来6－12个月内上涨幅度在5%－15%； 中性：预期未来6－12个月内变动幅度在 -5%－5%； 减持：预期未来6－12个月内下跌幅度在5%以上。 行业投资评级的说明： 买入：预期未来3－6个月内该行业上涨幅度超过大盘在15%以上； 增持：预期未来3－6个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%－15%； 中性：预期未来3－6个月内该行业变动幅度相对大盘在 -5%－5%； 减持：预期未来3－6个月内该行业下跌幅度超过大盘在 5%以上。 nMtMrQpOoMoRoOuNsNsQuNaQbP6MoMpPtRmMfQqQqPfQmOmM6MmMxPuOoMvMuOnPsM行业周报 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 特别声明： 国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本报告版权归“国金证券股份有限公司”（以下简称“国金证券”）所有，未经事先书面授权，任何机构和个人均不得以任何方式对本报告的任何部分制作任何形式的复制、转发、转载、引用、修改、仿制、刊发，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。经过书面授权的引用、刊发，需注明出处为“国金证券股份有限公司”，且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。 本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，对由于该等问题产生的一切责任，国金证券不作出任何担保。且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，在不作事先通知的情况下，可能会随时调整。 本报告中的信息、意见等均仅供参考，不作为或被视为出售及购买证券或其他投资标的邀请或要约。客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突，而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。证券研究报告是用于服务具备专业知识的投资者和投资顾问的专业产品，使用时必须经专业人士进行解读。国金证券建议获取报告人员应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。报告本身、报告中的信息或所表达意见也不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，国金证券不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。 在法律允许的情况下，国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务。 本报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法，故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致，且收件人亦不会因为收到本报告而成为国金证券的客户。 根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本报告仅供国金证券股份有限公司客户中风险评级高于C3级(含C3级）的投资者使用；非国金证券C3级以上(含C3级）的投资者擅自使用国金证券研究报告进行投资，遭受任何损失，国金证券不承担相关法律责任。 此报告仅限于中国大陆使用。 上海 北京 深圳 电话：021-60753903 传真：021-61038200 邮箱：researchsh@gjzq.com.cn 邮编：201204 地址：上海浦东新区芳甸路1088号 紫竹国际大厦7楼 电话：010-66216979 传真：010-66216793 邮箱：researchbj@gjzq.com.cn 邮编：100053 地址：中国北京西城区长椿街3号4 层 电话：0755-83831378 传真：0755-83830558 邮箱：researchsz@gjzq.com.cn 邮编：518000 地址：中国深圳福田区深南大道4001号 时代金融中心7GH