计算机行业20年H1财报综述：二季度边际改善，关注云与5G相关机会
[Table_MainInfo] 计算机 C 二季度边际改善，关注云与5G相关机会 2020年09月09日 ——计算机行业20年H1财报综述 公司具备证券投资咨询业务资格 行业数据 计算机（可比口径） 2020年H1 整体收入增速（%） -5.7 整体利润增速（%） -39.2 综合毛利率（%） 23.8 综合净利率（%） 4.1 行业ROE（%） 1.9 平均市盈率（倍） 312.28 平均市净率（倍） 5.28 资产负债率（%） 45.9 数据来源：Wind资讯 请务必阅读文后重要声明及免责条款 行业评级：强于大市(维持) 分析师：陈建生 执业证书号：S1030519080002 电话：0755-23602373 邮箱：chenjs2@csco.com.cn 研究助理：罗云扬 电话：0755-23602217 邮箱：luoyy1@csco.com.cn 核心观点： 1) 二季度业绩显著回暖。2020年上半年，计算机行业总收入为3345.6亿元，同比下滑5.7%。归母净利润为126亿元，同比下滑39.2%。业绩大幅下滑主要是受新冠疫情影响，大部分需要定制化软件开发和服务的项目建设与交付出现延缓。但从单季度来看，2020年Q2计算机行业总收入为2034.4亿元，同比增长7%，归母净利润为134亿元，同比仅下滑2.9%，均相比一季度有大幅改善。我们认为，国内疫情逐步进入稳定阶段，3月以来各细分领域订单逐步释放，二季度收入端已经回复正增长，期待下半年利润释放。 2) 半年度经营性净现金流出收窄，收益质量持续提升。2020年上半年，计算机行业实现销售收到现金4010.3亿元，同比增长6.5%，经营性净现金流-219.3亿元，相比去年同期收窄41.1亿元。而与利润表对比来看，报告期内销售商品收到现金/营业收入达1.2。从利润表来看，报告期内计算机行业公司受到了疫情较大的负面影响，但现金流保持正增长。 3) 金融科技板块表现优异。疫情高峰期过后，金融是复工复产成效最好的行业之一。受益与此，证券IT、银行IT板块业绩表现优异，未来随我国金融改革深化，前景广阔。 4) “在线”模式带动细分板块业绩快速增长。疫情是造成行业上半年大幅下滑的主要原因。但同时，受益线上、非接触模式兴起，云服务、IDC细分板块实现稳步增长。 5) 5G时代，看好车联网与工业互联网发展。2020年7月，R16标准正式冻结，支持5G高可靠低时延(uRLLC)功能实现，为工业互联网、车联网等应用打开落地通道，市场空间巨大。 6) 坚定选择优质赛道细分龙头。建议关注用友网络、浪潮信息、宝信软件、中科曙光、卫宁健康、创业慧康、启明星辰、深信服、中新赛克、同花顺、恒生电子、宇信科技、中孚信息、中国软件、中科创达、四维图新、德赛西威、光环新网等。 7) 风险提示：疫情负面影响持续、技术落地不及预期、技术更替期成本增加、国际环境变化、政策环境改变。 计算机行业与沪深300的对比表现 证券研究报告 2020年9月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 - 1 - 目录 一、计算机行业2020H1财报综述 ......................................................... 4 1、20年Q2业绩显著回暖 ............................................................. 4 2、现金流保持正增长，研发投入持续加大 ............................................... 5 3、金融科技赛道表现优异，云计算与IDC业绩稳步增长 ................................... 7 二、云计算板块：“在线+”模式加速各行业云化进程 ........................................ 8 三、医疗信息化板块：上半年利润承压，二季度边际改善 ..................................... 9 四、信息安全板块：二季度收入重回正增长，静待利润释放 .................................. 11 五、金融科技板块 ..................................................................... 12 1、B端证券IT：二季度业绩回归疫情前水平 ............................................ 12 2、C端证券IT：二季度业绩增速放缓 .................................................. 13 3、银行IT：业绩分化持续 ........................................................... 13 六、信创板块：基础软件国产化进程加快.................................................. 14 七、新一代基础设施 ................................................................... 15 1、车联网：车载OS龙头中科创达业绩表现优异 ......................................... 15 2、数据中心：行业龙头业绩表现良好 .................................................. 16 3、工业IT：二季度业绩显著回暖 ..................................................... 17 八、风险提示 ......................................................................... 18 oPtNrMrOnRoPmOmQyQrOxO7NaO9PpNoOtRrReRqQwPfQrQnNbRmOpOvPoMsNxNoNrQ2020年9月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 - 2 - 图表目录 Figure 1计算机行业收入与增速 ................................................................................................................ 4 Figure 2计算机行业归母净利润与增速 .................................................................................................... 4 Figure 3计算机行业20年H1收入增速分布 ............................................................................................ 5 Figure 4计算机行业20年H1利润增速分布 ............................................................................................ 5 Figure 5计算机行业20Q2年收入增速分布 .............................................................................................. 5 Figure 6计算机行业20Q2年利润增速分布 .............................................................................................. 5 Figure 7计算机行业毛利率与净利率 ........................................................................................................ 6 Figure 8计算机行业三项费率 .................................................................................................................... 6 Figure 9计算机行业研发费用、增速及收入占比 .................................................................................... 6 Figure 10计算机行业现金流净额情况 ...................................................................................................... 7 Figure 11计算机行业收益质量 .................................................................................................................. 7 Figure 12细分领域2020H1收入增速 ........................................................................................................ 7 Figure 13细分领域2020H1扣非净利润增速 ............................................................................................ 7 Figure 14细分领域2020Q2收入增速 ........................................................................................................ 8 Figure 15细分领域2020Q2扣非净利润增速 ............................................................................................ 8 Figure 17云计算板块收入与增速 .............................................................................................................. 8 Figure 18云计算板块扣非净利润与增速 ..................................
