镍不锈钢周报：镍矿报价再创新高且有价无货，镍市偏强但需警惕印尼政策

投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 研究院 有色金属组 研究员 付志文  020-83901026  fuzhiwen@htfc.com 从业资格号：F3013713 投资咨询号：Z0014433 相关研究： 电解镍与高镍铁价格背离，不锈钢社会库存延续下降 2020-05-18 印尼暴力事件暂未影响供应，菲律宾镍矿出口逐渐恢复 2020-05-06 镍市短期维持反弹格局，不锈钢需求暂缓价格回调 2020-04-27 华泰期货|镍不锈钢周报 2020-09-07 镍矿报价再创新高且有价无货，镍市偏强但需警惕印尼政策 镍品种： 本周受美股和原油下挫影响，有色金属一度集体走弱，镍价亦高位回落。本周精炼镍库存略有下滑，现货贴水持稳为主，整体成交偏淡。本周高镍铁价格继续小幅上行，但当前价格下买卖双方分歧较大，成交暂时陷入僵持，预计后期价格仍将维持坚挺，精炼镍对高镍铁升水快速收窄。本周镍矿价格继续上行，菲律宾镍矿1.5%CIF价格涨至60美元/吨，一直在刷新近五年的新高，即便如此仍处于有价无货状态。SMM数据显示，本周中国镍矿港口库存小幅回升，但当前仍处于历史低位，接下来两个月时间已经不足以备足雨季期间的镍矿用量，四季度菲律宾进入雨季后国内镍矿供不应求情况可能较为严重，或引发减产削弱印尼镍铁供应压力。 镍观点：镍价短期谨慎偏多思路对待。当下镍供需偏强，镍矿、高镍铁和废不锈钢价格持续攀升，中线镍矿供应偏紧，不锈钢需求对镍价正反馈可能继续加强，国内新能源汽车需求亦在逐步复苏，欧洲新能源汽车销量迅猛增长，三季度镍价或易涨难跌；若印尼象屿不锈钢新增产能如期投产，或国内300系不锈钢产量维持当前高位，则四季度镍铁供应过剩幅度有限。而且当前菲律宾和印尼镍供应维持紧绷状态，继续超预期提升的可能性较低，反而一旦部分供应受到影响，则现有的紧平衡格局将被打破，从而利好镍价。中线来看，随着印尼镍铁新增产能陆续投产，未来镍铁供应仍将转为明显过剩，镍价可能仍将再次回落，全球镍供应或需部分产能出清，镍价才能迎来真正底部。 镍策略：单边：短期镍价以谨慎偏多的思路对待，不过需注意当前价格下全球镍企利润较高，不建议过度追高，同时需警惕印尼镍矿政策是否有变。中线偏空。 镍关注要点：印尼镍矿政策，宏观环境，菲律宾与印尼的疫情和政策变动、印尼镍铁投产进度，大型传统镍企供应异动。 不锈钢品种： Mysteel数据显示，本周300系不锈钢库存小幅回升，其中冷轧库存继续小幅上升，热轧库存下降，当前库存仍维持低位，暂未得到明显的累升。当前青山集团仍处于封盘状态，但因期价走弱、现货价格偏高，下游消费暂未显现旺季特征，市场成交偏淡。目前不锈钢下游企业库存偏低，钢厂挺价意愿较浓，后期不锈钢价格取决于终端消费能否在旺季复苏，一旦下游企业订单回暖集中采购原料，低库存下容易形成卖方市场，从而抬升不锈钢价格。 不锈钢观点：近期高镍铁和废不锈钢价格表现强劲，市场上镍原料供应紧张，不锈钢成 华泰期货|镍不锈钢周报 2020-09-07 2 / 10 本亦逐步抬升，钢厂挺价意愿较浓，下游库存偏低，后期仍有可能出现供不应求的卖方市场，不锈钢价格升势仍未结束。不过当前不锈钢整体消费偏淡，下游多处于观望阶段，需观察传统消费旺季来临后下游订单能否明显改善。中线来看，印尼镍铁供应压力将全部作用到不锈钢价格上，随着镍铁供应逐渐过剩，不锈钢价格或紧随成本下行，中线价格偏空。 不锈钢策略：短期不锈钢价格偏强震荡，以谨慎偏多思路对待，但不建议过度追高；中线偏空。 不锈钢关注要点：印尼镍矿政策、青山集团盘价、菲律宾与印尼疫情和政策变动、不锈钢库存、不锈钢持仓与可交割品、中国与印尼的NPI和不锈钢新增产能投产进度。 表格 1：镍-不锈钢价格与库存数据 周度数据 日期 2020/9/4 周变动 单位 SMM镍10:30现货报价 俄镍 118450 -450 元/吨 SMM镍10:30现货报价 金川镍 119800 100 元/吨 沪镍收盘价 主力-近月 370 -290 元/吨 SMM镍现货升贴水 金川镍升贴水 1050 400 元/吨 SMM镍现货升贴水 俄镍升贴水 -300 -50 元/吨 SMM镍现货升贴水 镍豆升贴水 -650 0 元/吨 LME镍现货升贴水 前一日LME现货对3月 -35 0.01 美元/吨 精炼镍库存 沪镍仓单 32344 -488 吨 精炼镍库存 沪镍库存 33182 -192 吨 精炼镍库存 保税区库存 20800 0 吨 精炼镍库存 LME镍库存 236634 -2196 吨 镍铁价格 高镍铁价格 1160 50 元/镍点 304不锈钢主流基价（上午） 佛山热轧NO.1 14600 0 元/吨 304不锈钢主流基价（上午） 无锡热轧NO.1 14600 50 元/吨 304不锈钢主流基价（上午） 佛山冷轧2B 14700 150 元/吨 304不锈钢主流基价（上午） 无锡冷轧2B 14900 200 元/吨 不锈钢现货升贴水 无锡冷轧毛边-SS主力换算毛边 570 580 元/吨 300系不锈钢库存-Mysteel旧口径 300系库存（周） 26.49 0.23 万吨 300系不锈钢库存-Mysteel旧口径 300系热轧库存（周） 8.97 -0.13 万吨 300系不锈钢库存-Mysteel旧口径 300系冷轧库存（周） 17.52 0.35 万吨 数据来源：华泰期货研究院 华泰期货|镍不锈钢周报 2020-09-07 3 / 10 镍不锈钢市场要闻： 1. 9月3日，新镍网资讯，2020年8月31日力勤OBI HPAL项目电厂2×30MW机组厂用电受电一次成功，10KV厂用系统带电运行正常，为机组后续调试工作的顺利推进奠定了坚实基础。 2. 9月3日，SMM消息，振石集团印尼雅石2号电炉9月2日下午16点56分成功点火。此条为雅石一期投产的第三条镍铁产线。雅石一期共有四条产线，前两条产线分别于6/7月份出铁。四条产线全面投产后可实现年产3.5万吨镍金属当量。 3. 9月2日，51bxg消息，据市场消息，德龙或将在9月下旬开始停产304五尺热轧。从德龙暂停304热轧的生产来看，主要是因为其冷轧量达到超负荷满产。 4. 9月1日，新镍网资讯消息，雅加达9月1日，新华联集团COR公司财务总监受采访时讲新华联集团计划2022年建成其二期镍铁RKEF冶厂，冶厂每年产量为300,000吨镍铁（Ni 12%），为此，集团在找合作伙伴投资建设。财务总监讲COR公司在中苏拉威西省莫罗瓦利县拥有三个镍矿山，另外新华联拥有2 x 80 m3高炉生产镍铁（Ni 8%）全部出口到中国。合作伙伴将提供融资和技术工艺，新华联将提供资源、基础设施、销售网络及准证法律安全保障。 5. 9月1日，我的不锈钢网消息，8月31日，东方特钢年产12万吨不锈钢中厚板技改项目顺利完成竣工验收。这标志着该项目已达到设计投产能力，有效巩固了集团在不锈钢领域特色化、差异化竞争优势。8月31日，新镍网资讯消息，日前，矿产勘探和开发商URU Metals报告称，其100％拥有的旗舰Zebediela镍项目将很快重启地质勘探工作。布什维尔德综合体估计拥有1190万吨镍，就全球硫化镍含量而言排名第三。 6. 8月31日，Mysteel消息，阳江宏旺冷轧项目是阳江市打造千亿级合金材料产业集群的重点项目之一。首期项目于去年10月底正式投产，原计划2021年投产的二期项目正加快推进建设，目前已进入设备安装调试阶段，预计提前至年内投产。据了解，阳江宏旺二期项目主要生产热轧酸洗白皮卷板和冷轧薄板成品。项目投产后，阳江宏旺一期、二期将累计形成年产120万吨不锈钢冷轧成品的规模。 7. 8月27日，Mysteel消息，福建宁德市福安青拓冷轧科技有限公司上克2期冷轧项目目前厂房主体结构已基本完成，现进行设备基础施工，到下个月基本上进入设备安装阶段。据悉，上克2期冷轧项目总投资12亿元，计划建成年产60万吨不锈钢冷轧及深加工配套项目。项目分2期建设2条850连轧生产线，以及系列产线和配套项目，建成达产后，可实现年工业产值60亿元。据透露，该项目投产时间计划是在2021年2月份，产品结构更加丰富，最薄做到0.05（毫米）的‘手撕钢’。 8. 8月26日，Mysteel消息，印尼Weda Bay工业园(IWIP)表示，由于洪灾目前该冶炼厂四条镍铁产线已停止运营。据了解该冶炼厂由中国青山控股集团和法国Eramet控股。“目前，IWIP的管理层正在组织疏散，而冶炼厂的活动暂时停止，直到洪水退却。” 9. 8月26日，新镍网讯，雅加达8月26日，印尼总统佐科·维多多在总统府主席论坛会时演讲：责令印尼境内镍矿石贸易必须符合国家制定的基准价格，保证印尼所有人民的利益共同成就，避免印尼丰富的镍资源只为少数人受益。总统讲目前印尼镍矿石价格由贸易商或代理商操纵，印尼丰富的镍资源不利于印尼人民，所以总统强调必须改革不健康的镍矿石贸易体制，改革腐败的官僚机构，责令公安部参加监督。 10. 8月24日，据新镍网讯，振石集团雅石印尼投资有限公司首船镍铁装船发运，振石集团浙江宇石国际物流有限公司提供全程服务，预计9月到达国内港口。雅石一期项目由4条生产线组成，均位于印尼纬达贝工业园区，全面投产后可实现年产3.5万吨镍金属当量。 华泰期货|镍不锈钢周报 2020-09-07 4 / 10 该项目于2019年3月15日正式开工，历时15个月，首台电炉（4#炉）于2020年6月22日17点18分胜利出铁，第二台电炉（3＃炉）于7月18日正式投产出铁，接下来其余两条生产线将陆续投产。 11. 8月21日，据新镍网投资讯，阳江广青码头有限公司提出了建设阳江港海陵湾港区吉树作业区#16通用泊位码头工程项目，项目拟建设1个10万吨级通用泊位，装卸进口红土镍矿、煤炭类、铁矿类等原料，同时兼顾部分镍合金成品的出口，年计划吞吐量为红土镍矿310万吨、煤炭类50万吨、铁矿类30万吨、 镍合金成品50万吨，配套必要的生产及辅助设施。 12. 8月21日，据中国镍业网讯，太钢不锈8月21日午间公告称，公司实控人将由山西省国资委变更为国务院国资委，公司直接控股股东不变。划转完成后，中国宝武将通过太钢集团间接控制上市公司62.7%的股份，并实现对公司的控制。上市公司实际控制人将由山西省国资委变更为国务院国资委。公司直接控股股东保持不变，仍为太钢集团。 13. 8月20日，据新镍网投资讯，据悉，今日（8月20日）印尼Weda bay工业园友山镍业旗下1台42000kVA镍生铁RKEF炉已正式点火，下周一之前可出铁。 预计生产稳定后，新增的月产量将在900镍吨左右。该条线是友山镍业首条投产产线，在此之前，自今年2月以来Weda bay工业园已有6台炉子陆续投产。 14. 8月20日，据新镍网投资讯，8月18日，中国能建葛洲坝国际公司与印尼PT.OTI EYA ABADI矿业公司签署印尼苏拉威西岛莫罗瓦利县红土镍矿开采与运输现汇项目合同。项目位于印尼中苏拉威西省莫罗瓦利县，距离莫罗瓦利机场公路里程83.7km，距离肯达里市公路里程296km。矿区总面积约3339公顷