油脂油料研究周报：天气升水美豆走强，成本上升传导油粕

天气升水美豆走强 成本上升传导油粕——油脂油料研究周报（20200831-2020904）投研中心（农产品组）：李文婷、刘彤投资咨询证号：Z0013721从业资格证号：F3023121、F0201793Tel:0731-84409090E-mail:liwenting@dayouf.com 板块综述研究创造价值，服务铸就品牌第2页油脂油料基本面综述周度评级美豆美豆价格在重新回到960美分附近运行，炎热干燥天气打压丰产预期，天气升水注入，支撑价格上行。美豆出口数据较好，得益于中国的持续性购买。目前CBOT大豆价格在气候与购买顶托下震荡上行应该是可以明确的方向。震荡上行粕类美豆独家供应的环境下，国内大豆进口数据已经维持高位。国内需求是市场盯住的目标，豆粕跟随美豆价格走势运行，国内油厂开始出现催提货的情况增多，豆粕价格被动跟涨，但供应宽松难以推动豆粕价格过分走高，关注政贸影响。震荡转强油脂原油价格保持在40美元之上，马棕油价格强势震荡，使得国内油脂期货跟随紧密。国内豆油、棕油、菜油期货价格呈现强势整理态势；油脂价格轮番走强，油脂价格相互支撑。油脂高位波动加大，注意不同品种价格剧烈变化。震荡走高 新闻速递研究创造价值，服务铸就品牌第3页1、国家粮油信息中心于9月4日发布《油脂油料市场供需状况月报》。预测 2020/21年度我国大豆新增供给量为11420万吨，其中国产大豆产量为1920万吨，大豆进口量为9500万吨。预计年度大豆榨油消费量为9650万吨，同比增加530万吨，增幅5.8%，其中包含250万吨国产大豆及9400万吨进口大豆；预计大豆食用及工业消费量为1610万吨，同比增加85万吨，年度大豆供需结余为62万吨。2、华盛顿9月3日消息：美国农业部发布的月底油籽加工报告显示，2020年7月份美国大豆压榨量为554万吨（相当于1.85亿蒲），高于2020年6月份的532万吨（1.77亿蒲），也高于2019年7月份的538万吨（1.79亿蒲）。今年7月份美国的毛豆油产量为21.2亿磅，比6月份提高4%，比2019年7月份提高2%。7月份精炼豆油产量为15.8亿磅，比6月份提高5%，比2019年7月份提高4%。3、华盛顿8月31日消息，美国农业部(USDA)周一公布的每周作物生长报告显示，截至8月30日当周，美国大豆生长优良率为66%，前一周为69%，去年同期为55%。当周，美国大豆结荚率为95%，前一周为92%，去年同期为84%，五年均值为93%。当周，美国大豆落叶率为8%，前一周为4%，去年同期为3%，五年均值为8%。 期货价格总览研究创造价值，服务铸就品牌第4页资料来源：Wind、大有期货投研中心 现货价格总览研究创造价值，服务铸就品牌第5页资料来源：Wind、大有期货投研中心 美豆销售与检验情况研究创造价值，服务铸就品牌第6页资料来源：Wind、大有期货投研中心 截止到2020年8月27日，2019/20年度（始于9月1日）美豆周度销售量88,131吨，去年同期周度销售量为6.93万吨；截止到2020年8月31日，周度检验量为29,689吨，去年同期为47,616吨。 北美天气状况研究创造价值，服务铸就品牌第7页 NOAA天气预报显示，美国中西部地区的天气状况大体有利于大豆鼓粒，但该地区的中部持续干早。下周初期，预计出现中雨。上周三角洲地区出现中到大雨，本周将持实出现零星阵雨。尚未成熟的大豆作物将受益于降水。资料来源：NOAA、大有期货投研中心 大豆进口成本与升贴水研究创造价值，服务铸就品牌第8页资料来源：Wind、大有期货投研中心 按WIND统计，美湾到港进口大豆成本4352元/吨，巴西到港进口大豆成本3511元/吨。阿根廷到港进口成本3419元/吨，均环比上涨。进口大豆南美升贴水普遍上涨23美分，美西升贴水上涨2美分。 进口大豆库存与豆粕库存研究创造价值，服务铸就品牌第9页资料来源：Wind、大有期货投研中心 按照WIND统计，截止到最新，国内港口大豆库存为765万吨，上周同期为757万吨。本周豆粕库存120.36万吨，上周同期116.85万吨。 基差总览研究创造价值，服务铸就品牌第10页资料来源：Wind、大有期货投研中心 油脂库存研究创造价值，服务铸就品牌第11页 油脂库存棕油、豆油回升，豆油130.75万吨，棕油36.6万吨。资料来源：Wind、大有期货投研中心 压榨利润研究创造价值，服务铸就品牌第12页资料来源：Wind、大有期货投研中心 进口口大豆压榨利润本周237.65元/吨，较上周的246.1元/吨，-8.45元/吨；进口菜籽压榨利润本周1058元/吨，较上周的1082元/吨，-24元/吨。 油脂进口利润研究创造价值，服务铸就品牌第13页资料来源：Wind、大有期货投研中心 豆油进口利润本周238.6元/吨，上周267.29元/吨，较上周-28.69元/吨； 棕油进口利润本周-92.53元/吨，上周65.42元/吨，较上周-157.95元/吨； 菜油进口利润本周208.75元/吨，上周92.5元/吨，较上周115.25元/吨. 期货价差总览研究创造价值，服务铸就品牌第14页资料来源：Wind、大有期货投研中心 期货价差总览研究创造价值，服务铸就品牌第15页资料来源：Wind、大有期货投研中心 期货价差总览研究创造价值，服务铸就品牌第16页资料来源：Wind、大有期货投研中心 期货价差总览研究创造价值，服务铸就品牌第17页资料来源：Wind、大有期货投研中心 期货价差总览研究创造价值，服务铸就品牌第18页资料来源：Wind、大有期货投研中心 期货价差总览研究创造价值，服务铸就品牌第19页资料来源：Wind、大有期货投研中心 期货价差总览研究创造价值，服务铸就品牌第20页资料来源：Wind、大有期货投研中心 策略推荐研究创造价值，服务铸就品牌第21页序号策略入场逻辑风险点策略一油脂正套1-5为主市场对远期需求逐渐明朗，近期利空逐渐释放。月间价格变动不如预期。策略二多豆粕，空菜粕粕暂时受天气以及单产走高压制，菜粕受替代增多。菜粕替代幅度较小。 免责申明本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表述的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点及见解以及分析方法，如与大有期货公司发布的其它信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了大有期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映大有期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经大有期货公司允许批准，本报告内容不得以任何形式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本义的引用、刊发，需注明出处“大有期货公司”，并保留我公司的一切权利。湖南省证监局、期货业协会温馨提示：期市有风险，入市需谨慎。总部地址：湖南省长沙市天心区芙蓉南路二段128号现代广场三、四楼电话：0731-84409000 传真：0731-84409009 客服热线：4006-365-058 邮编：410114网址：http://www.dayouf.com 分支机构：山东分公司地址：山东省济南市市中区经四路万达广场C座407室电话：0531-82349019河南分公司地址：河南省郑州市郑东新区金水路21号13层1311、1312号电话：0371-63567766 传真：0371-63567799广东分公司地址：佛山市南海区桂城街道桂澜北路2号亿能国际广场2座1005、1006A室电话：0757-86255208 传真：0757-86222961长沙松桂园营业部地址：湖南省长沙市开福区芙蓉路一段466号海东青大厦B座五楼电话：0731-84409030 传真：0731-84409020 上海营业部地址: 上海市中山北路2550号物贸大厦2楼电话: 021-62575276 传真：021-52711391江苏分公司地址：南京市建邺区庐山路168号新地中心二期610室电话：025-58785981 传真：025-58785981合肥营业部地址：安徽省合肥市政务区新地中心A座3502室电话：0551-66106758郴州营业部地址：湖南省郴州市北湖区五岭广场鼎福楼6楼电话：0735-5777577 0735-5777588 传真：0735-5777566邵阳营业部地址：湖南省邵阳市大祥区西湖路99号B栋3楼电话：0739-5123008 传真：0739-5123016湘潭营业部地址：湖南省湘潭市岳塘区宝塔街道河东大道46号天瑞新城1910 室电话：0731-52818880 传真：0731-52819996