计算机行业：行业信创又下一城，全国产服务器份额在联通集采中取得重大突破

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 行业信创又下一城，全国产服务器份额在联通集采中取得重大突破 2020年9月4日，中国联通公示《2020-2021年中国联通通用服务器集中采购项目》中标候选人，预计将从浪潮信息、紫光华三、华为、中兴等11家公司集中采购服务器124,138台。和中国联通以往的服务器集采相比，此次招标呈现了以下重大变化： ■服务器重返景气周期，采购规模成倍增长。中国联通2018年进行的上次通用服务器集中采招规模约为3万台，相应采购预算为24亿元，而本次招标采购PC服务器数量增长近四倍，达到124,138台，不含税预算也扩大至82亿元，其中浪潮信息、紫光华三、华为摘得中标金额前三名，中标金额分别为23.93、21.74、20.76亿元。中国联通今年迎来了服务器更新换代节点，龙头国产服务器厂商有望受益于行业景气度提升而放量。 ■国产CPU服务器首次中标，采购规模超30亿元。此次招标中，标包四、标包五均为国产CPU服务器，其中浪潮服务器使用海光芯片，紫光华三、华为等公司服务器均使用鲲鹏芯片，采购预算金额总计30.59亿元，占总采购预算的37%。候选人中标情况上，浪潮、紫光华三和华为中标规模最大，分别占47%、16%和12%，其余候选人占25%。我们认为，国产CPU服务器在此次中国移动采购项目中标份额的提升意味着国产化服务器替换正在快速有序落地，海光、鲲鹏CPU有望持续受益。 ■纯国产服务器将与中国联通共建服务新生态。根据本次招标细则，此次纯国产服务器涵盖标段为多样性计算和多样性存储计算，共计49,691台服务器。结合此次国产服务器采购金额高达30亿元，我们认为此次集采是将纯国产服务器深度融入联通服务生态、迎接5G时代到来的重要信号。 ■投资建议：我们认为，中国联通2020通用服务器集采规模与国产化服务器比例提升充分表明了运营商层面对国产化替换的意志与决心，也是行业信创规模化落地的重要信号。在5G及IDC新基建大背景下，2020年一方面将是服务器行业景气回升之年，另一方面也有望成为鲲鹏、海光、飞腾、申威等国产化CPU服务器放量的元年，重点推荐浪潮信息、中科曙光、紫光股份等国产服务器龙头，以及东华软件、常Table_Tit le 2020年09月07日 计算机 Table_BaseI nfo 行业快报 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Table_Fir st St ock 首选股票 目标价 评级 Table_Char t 行业表现 资料来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 -0.91 -4.43 -23.53 绝对收益 0.41 14.79 -2.72 胡又文 分析师 SAC执业证书编号：S1450511050001 huyw@essence.com.cn 021-35082010 吕伟 分析师 SAC执业证书编号：S1450516080010 lvwei@essence.com.cn 021-35082935 相关报告 计算机板块2020年中报总结：Q2复工复产效果显著 2020-09-05 HW行动进行时，网络安全Q2业绩显著复苏 2020-08-29 证券行业IT建设方兴未艾 2020-08-22 华为危机另一面：开辟新战场，赢得下一个时代 2020-08-16 重铸中国制造之“魂” ——工业软件系列报告总起篇 2020-08-15 -12%-4%4%12%20%28%36%201 9-09202 0-01202 0-05计算机 沪深300 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 山北明、神州数码、华东电脑等布局国产CPU服务器核心标的。 ■风险提示：国产CPU服务器落地不及预期。 rOqRrMoPnPmO9PcM7NtRrRtRnNiNrRwPlOoOtMaQpOoQNZqMsQvPsQnO行业快报/计算机 3 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 表1：候选人中标情况 中标人 标包1（典配2） 标包2（典配2-1） 标包3（典配3） 标包4（典配9） 标包5（典配9-1） 排名 中标金额（万元） 排名 中标金额（万元） 排名 中标金额（万元） 排名 中标金额（万元） 排名 中标金额（万元） 累计中标金额（万元） 浪潮信息 3 41206.2 2 54315.52 1 61008.82 1 82765.12 239295.66 紫光华山 2 76918.24 1 91172.48 2 49306.88 217397.6 华为 1 129112.76 4 19398.4 1 22759 2 36345.68 207615.84 中兴通讯 4 27470.8 3 29097.6 56568.4 长江计算 3 26414.4 26414.4 神州数码云科 3 19470.9 19470.9 湘江鲲鹏 4 17609.6 17609.6 中铁信弘远 2 13655.4 13655.4 黄河科技 4 12980.6 12980.6 烽火超微 3 9103.6 9103.6 资料来源：中国联通采购与招标网，安信证券研究中心 （注：根据项目份额分配原则：各标包中标份额以对应标包中标人数量按比例分配，采购预算金额为分配份额上限，若3家中标，50%:30%:20%；若4家中标，分配比例为47%:28%:15%:10%。） 图1：2020中国联通自主可控服务器集采候选人中标规模统计 资料来源：中国联通采购与招标网，安信证券研究中心 行业快报/计算机 4 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。  行业评级体系 收益评级： 领先大市 — 未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上； 同步大市 — 未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-10%至10%； 落后大市 — 未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上； 风险评级： A — 正常风险，未来6个月投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动； B — 较高风险，未来6个月投资收益率的波动大于沪深300指数波动； Table_Aut hor Statement  分析师声明 胡又文、吕伟声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。  本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 安信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。  免责声明 本报告仅供安信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。同时，本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准，如有需要，客户可以向本公司投资顾问进一步咨询。 在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务，提请客户充分注意。客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，无论是否已经明示或暗示，本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。在任何情况下，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“安信证券股份有限公司研究中心”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 本报告的估值结果和分析结论是基于所预定的假设，并采用适当的估值方法和模型得出的，由于假设、估值方法和模型均存在一定的局限性，估值结果和分析结论也存在局限性，请谨慎使用。 安信证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权。 行业快报/计算机 5 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 Table_Addr ess 安信证券研究中心 深圳市 地 址： 深圳市福田区深南大道2008号中国凤凰大厦1栋7层 邮 编： 518026 上海市 地 址： 上海市虹口区东大名路638号国投大厦3层 邮 编： 200080 北京市 地 址： 北京市西城区阜成门北大街2号楼国投金融大厦15层 邮 编： 100034 Tabl e_Sal es  销售联系人 上海联系人 潘艳 上海区域销售负责人 18930060852 panyan@essence.com.cn 侯海霞 上海区域销售总监 13391113930 houhx@essence.com.cn 朱贤 上海区域销售总监 13901836709 zhuxian@essence.com.cn 李栋 上海区域高级销售副总监 13917882257 lidong1@essence.com.cn 刘恭懿 上海区域销售副总监 13916816630 liugy@essence.com.cn 孙红 上海区域销售副总监 18221132911 sunhong1@essence.com.cn 苏梦 上海区域销售经理 13162829753 sumeng@essence.com.cn 秦紫涵 上海区域销售经理 15801869965 qinzh1@essence.com.cn 陈盈怡 上海区域销售经理 13817674050 chenyy6@essence.com.cn 徐逸岑 上海区域销售经理 18019221980 xuyc@essence.com.cn 北京联系人 张莹 北京区域销售负责人 13901255777 zhangying1@essence.com.cn 张杨 北京区域销售副总监 15801879050 zhangyang4@essence.com.cn 温鹏 北京区域销售副总监 13811978042 wenpeng@essence.com.cn 刘晓萱 北京区域销售副总监 18511841987 liuxx1@essence.com.cn 王帅 北京区域销售经理 13581778515 wangshuai1@essence.com.cn 游倬源 北京区域销售经理 010-83321501 youzy1@essence.com.cn 深圳联系人 张秀红 深圳基金组销售负