房地产行业周报：8月百强房企销售增速创新高，因城施策持续灵活

房地产 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 13 房地产 2020年09月06日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：贝格数据 《行业周报-房企融资边际有所收紧，无锡调控政策升级，成交向好趋势不变》-2020.8.30 《行业周报-宏观政策环境友好，地方多出台规范性政策，成交向好趋势不变》-2020.8.23 《行业周报-数据持续超预期，房价温和上涨，地方政府多出台规范性政策》-2020.8.16 8月百强房企销售增速创新高，因城施策持续灵活 ——行业周报 齐东（分析师） 陈鹏（联系人） qidong@kysec.cn 证书编号：S0790520060001 chenpeng@kysec.cn 证书编号：S0790120060038 ⚫ 房住不炒基调不变，长效机制持续完善，维持行业看好评级 我们认为，地产仍是当前财政和投资的重要托底工具，政策将会处于当前“房住不炒+因城施策”框架下，但方向和力度则会相机而变。目前房地产板块估值有所修复，板块PE-TTM为9.25倍，但仍处于历史低位。伴随疫情影响逐渐消散，预计全年结算将回到增长轨道。我们建议三季度继续关注地产板块机会，维持行业看好评级。 ⚫ 政策：住建部重申房住不炒，因城施策持续灵活 1）中央层面，货币政策持续灵活适度，住建部重申房住不炒。国务院常务会议提出，坚持稳健的货币政策灵活适度，保持政策力度和可持续性；住建部印发政务公开工作要点，坚持房住不炒定位，落实城市主体责任，稳地价、稳房价、稳预期；加强房地产市场监管信息公开。2）地方政策看，西安住建局要求房企必须公示相关许可、规划参数及不利因素，一律无权承诺教育资源配套，不得拒绝购房人使用公积金贷款等；凡在重庆两江新区房交会期间购买参展项目的新建商品房且已网签的，首房首贷的可享受首付2成优惠；杭州调控加码，完善住房限购政策，明确以父母投靠成年子女方式落户本市的，须满3年方可买房；30周岁以上未婚单身，或离异单身满3年且无自有购房记录，可认定为无房家庭；加大无房家庭房源倾斜比例，商品房房源倾斜比例达到80%，且5年不可上市交易；沈阳出台楼市新政，包括二套首付比例提高到50%，个人住房转让增值税免征年限由2年调整到5年，严控住房用地出让溢价率等内容。不同城市政策方向不一，地方因城施策自主权较大，但调控的最终目的均是保持当地市场平稳健康发展。 ⚫ 成交：一二手成交向好趋势不变，8月百强房企销售增速创新高 1）新房：2020年第36周，全国32城成交面积464万平米，同比增加11%，环比下降12%；从累计数值看，年初至今32城累计成交面积达14215万平米，累计同比下降5%，增速降幅仍在收敛。2）二手房：2020年第35周，2020年第36周，全国9城成交面积为130万平米，同比增速8%，前值11%；年初至今累计成交面积4084万平米，同比增速-6%，较前值提升0.4个百分点。3）百强房企单月销售额增速再创年内新高。2020年8月，TOP100房企销售额、销售面积单月同比增速分别为29.1%、20.3%，较前值分别提升4.4%、下降7.4个百分点，单月销售额增速连续6月持续提升。 ⚫ 资金：8月发债规模同比提升，利率持续下行 2020年8月，信用债发行697亿元，同比增长9%，环比增长13%；海外债发行466亿元，同比增长314%，环比减少6%；加权利率分别为4.55%、6.72%，较2019年末均有下降。 ⚫ 风险提示：行业销售波动；政策调整导致经营风险；融资环境变动。 -17%-9%0%9%17%26%2019-092020-012020-05房地产沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 13 目 录 1、 住建部重申房住不炒，因城施策持续灵活............................................................................................................................. 3 2、 成交：一二手成交持续向好 .................................................................................................................................................... 4 2.1、 32城新房单周成交同比有所回升 ................................................................................................................................ 4 2.1.1、 全国重点32城新房成交同比增加11% ............................................................................................................ 4 2.1.2、 二线城市新房成交表现最佳 ............................................................................................................................... 4 2.2、 9城二手房成交累计增速降幅收缩至-6% .................................................................................................................... 5 2.3、 百强房企单月销售额增速再创年内新高 ...................................................................................................................... 6 3、 土地：溢价率持续高位，流拍率低位徘徊............................................................................................................................. 7 4、 资金：8月发债规模同比提升，利率持续下行 ...................................................................................................................... 8 4.1、 房企信用债、海外债发行规模累计增速分别为29%、8% ........................................................................................ 8 4.2、 8月LPR报价未变，房贷利率处于低位 ................................................................................................................... 10 5、 投资建议：维持行业“看好”评级 ........................................................................................................................................... 10 6、 风险提示 .................................................................................................................................................................................. 11 图表目录 图1： 全国32城新房成交面积单周同比增速11% ..................................................................................................................... 4 图2： 全国32城新房成交面积单周环比增速-12% ..................................................................................................................... 4 图3： 全国32城新房成交各线城市复苏趋势一致 ...................................................................................................................... 5 图4： 全国9城二手房单周成交面积同比增速8% ..................................................................................................................... 5 图5： 全国9城二手房成交累计增速有所回暖............................................................................................................................ 5 图6： 2020年8月百强企业销售额当月同比增长29% .............................................................................................................. 6 图7： 2020年8月百强企业销售额累计同比持续复苏 ............................................................................................................... 6 图8： 100城全类型土地成交溢价率保持高位............................................................................................................................. 8 图9： 100城全类型土地流拍率低至3.1% ................................................................................................................................... 8 图10： 2020年第36周房地产信用债发行规模同比增加 ...........................................................................................