油脂油料日报：美豆优良率下调 豆粕小幅上涨

中原期货研究所 1 请务必阅读风险揭示与免责声明 美豆优良率下调 豆粕小幅上涨 日报∣油脂油料 发布日期：2020-8-25 投资咨询业务资格 证监发【2014】217号 李晨阳 0371-61732882 licy1@ccnew.com 从业资格号：F3021178 投资咨询号：Z0013455 李娜 0371-68599135 lina_qh@ccnew.com 从业资格号：F3060165 分析师微信 公司官方微信 宏观要闻 国家主席习近平主持召开经济社会领域专家座谈会强调，要以畅通国民经济循环为主构建新发展格局，以科技创新催生新发展动能，以深化改革激发新发展活力，以高水平对外开放打造国际合作和竞争新优势。 供需现状 美国农业部八月份报告兑现了美豆的丰产预期，作物巡查也显示美豆单产潜力巨大。报告落地美豆企稳，国内豆粕价格也遇到支撑。昨晚发布的美国农业部报告显示美豆优良率69%，略低于预期的70%，与此前一周相比下调3个百分点，玉米优良率64%，与此前一周相比下调5个百分点，部分地区偏干的天气对产量造成一定影响，后续需要继续观察。 上周国内大豆压榨量回升，同时进口毛豆油到港卸货，豆油库存增加2.7%至126万吨。短期来看油脂价格依然存在支撑，菜油棕榈油库存处于低位，加上市场对于通胀预期较高，做多热情依然存在。棕榈油减产逻辑仍在，但随着预期落地，西马南方棕榈油协会数据显示前15日产量增加，增产预期又起，对行情的驱动力逐渐减弱，预计将维持高位震荡整理。 逻辑分析 美豆价格有支撑，国内豆粕价格区间偏强震荡，可波段做多。油脂价格区间高位震荡整理，可暂时观望 策略建议 1、豆粕01合约维持2860-2960区间操作。短期冲高至3000附近可退出，回落至2850以下可适当加仓。 中原期货研究所 2 请务必阅读风险揭示与免责声明 一、油粕数据信息 一、周度数据（单位：万吨）：本周上周周度变化下周预计本周上周周度变化下周预计大豆压榨201.7196.65.12202菜籽压榨5.865.660.205.0大豆库存636.0618.917.08菜籽库存36.8036.300.50豆粕库存114.1103.110.99菜粕库存2.202.58-0.38豆油库存126.0122.73.31菜油库存4.353.900.45备注：大豆压榨数据每周一早上更新，其它数据每周一下午更新（遇节假日顺延）二、盘面压榨利润交货月CBOT升贴水CNFCNF中国汇率完税价合约豆粕豆油压榨净利美豆不加税2020年8月908.002254166.913335120092,8426,390-372020年9月908.002284176.913335920092,8426,390-452020年10月908.002264176.913335421012,8866,374-102020年11月908.002234166.913334521012,8866,374-22020年12月913.752224176.913335921012,8866,374-15美豆加税2020年8月908.002254166.913404120092,8426,390-6702020年9月908.002284176.913405120092,8426,390-6792020年10月908.002264176.913404421012,8866,374-6442020年11月908.002234166.913403421012,8866,374-6342020年12月913.752224176.913405021012,8866,374-649巴西大豆2020年8月908.002354206.913407520092,8426,390-7022020年9月908.002374216.913338520092,8426,390-682020年10月908.002424236.913339921012,8866,374-522020年11月908.002444236.913340521012,8866,374-572020年12月913.752424256.913341621012,8866,374-672021年1月913.751874046.913325921012,8866,37477阿根廷豆2020年9月908.002164136.913332520092,8426,390-13备注：港杂费按照120元计算，加工费按照120元/吨计算，增值税9%，汇率为美元兑人民币即期汇率三、指标监控种类地点2020-8-212020-8-24涨跌种类合约2020-8-212020-8-24涨跌天津6850686010Y210163806374-6 豆油基差张家港6900691010Y2105625462606东莞6950696010Y200964006390-10 天津608060800P210156065590-16 棕油基差张家港604060400P210555245508-16 东莞597059700P20095842586018湖北13200132000Oi210186028572-30 菜油基差江苏国产12200122000Oi210581808160-20 江苏进口92009160-40 Oi200989498917-32 种类地点2020-8-212020-8-24涨跌种类合约2020-8-212020-8-24涨跌天津292029200M2101288528861豆粕基差日照29002880-20 M2105274027433张家港284028400M2009283528427湖北2300231010RM2101227422762菜粕基差江苏282028200RM2105228922967广东2360237010RM200922982291-7 蛋白价差江苏-10.9-11.4-0 蛋白价差20092.12.50.4豆油现货棕油现货豆油期货棕油期货菜油现货菜油期货3879豆粕现货豆粕期货菜粕现货菜粕期货520180243 中原期货研究所 3 请务必阅读风险揭示与免责声明 二、现货价格、基差和价差 图1 豆粕现货价格 图2 菜粕现货价格 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图3 豆油现货价格（元/吨） 图4 菜油现货价格（元/吨） 料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图5 棕榈油现货价格 2,000.002,200.002,400.002,600.002,800.003,000.003,200.003,400.003,600.003,800.002018-10-082018-12-082019-02-082019-04-082019-06-082019-08-082019-10-082019-12-082020-02-082020-04-082020-06-082020-08-08日照东莞1,800.001,900.002,000.002,100.002,200.002,300.002,400.002,500.002,600.002,700.002,800.002018-10-082018-12-082019-02-082019-04-082019-06-082019-08-082019-10-082019-12-082020-02-082020-04-082020-06-082020-08-08黄埔武汉4,500.005,000.005,500.006,000.006,500.007,000.007,500.002018-10-092018-12-092019-02-092019-04-092019-06-092019-08-092019-10-092019-12-092020-02-092020-04-092020-06-092020-08-09日照东莞5,500.006,000.006,500.007,000.007,500.008,000.008,500.009,000.009,500.0010,000.002018-10-092018-12-092019-02-092019-04-092019-06-092019-08-092019-10-092019-12-092020-02-092020-04-092020-06-092020-08-09江苏湖北3,500.004,000.004,500.005,000.005,500.006,000.006,500.007,000.00广东天津 中原期货研究所 4 请务必阅读风险揭示与免责声明 资料来源：Wind 中原期货 图6 豆粕基差 资料来源：wind 中原期货 图7 菜粕基差 资料来源：Wind 中原期货 图8 豆油基差 资料来源：wind 中原期货 -400-2000200400600800214267192142671921426719113256183011231224517291123123456789101112日照豆粕基差20162017201820192020-200-1000100200300400500214267192142671921426719113256183011231224517291123123456789101112黄埔菜粕基差20162017201820192020-600-400-2000200400600213244152681930102131425516278193010211122311222132451627123456789101112日照豆油基差20162017201820192020 中原期货研究所