宏观策略日报：工业利润加速增长，经济改善仍将延续

-2%-1%0%1%2%3%商品指数有色金属指数贵金属指数农产品指数能源化工指数黑色建材指数沪深300股指期...上证50股指期...中证500股指期...五年期国债期...十年期国债期...D%DW%W 2020-08-28 重要提示：本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 宏观研究团队 研究员： 刘宾 0755-83212741 liubin@citcisf.com 从业资格号：F0231268 投资咨询号：Z0000038 联系人： 刘道钰 021-60816784 liudaoyu@citicsf.com 从业资格号: F3061482 中信期货研究|宏观策略日报 工业利润加速增长，经济改善仍将延续 摘要： 资产表现及资金变化： 国内商品涨幅前五品种：沪银、苯乙烯、动煤、玻璃、塑料 沉淀资金流入前五品种：沪银、PP、鸡蛋、玻璃、塑料 沉淀资金流入板块排序：黑色、贵金属、能化、农产品、有色 重要新闻及经济数据： 中国7月规模以上工业企业利润总额同比增长19.6%，前值增11.5%。 《深圳经济特区个人破产条例》获通过，拟于明年3月1日起实施。 美联储批准关于“长期目标和货币政策战略”声明的更新。在通货膨胀率持续低于2%的时期内，适当的货币政策可能会在一段时间内力求使通货膨胀率适度高于2%。 美国至8月22日当周初请失业金人数为100.6万人，预期为100万人，前值为110.6万人。 风险提示：国内政策收紧、中美关系恶化、美国疫情反复导致经济修复受阻 7月规模以上工业企业利润总额同比增长19.6%，显著好于前值11.5%。随着PPI的回升和工业生产的改善，工业企业营业收入增速逐步回升，利润也出现显著改善。这对企业进一步扩大生产是有利的。近几个月国债和地方债发行较为密集，这对三季度经济构成支持。当前海外疫情逐步缓解，全球经济也总体趋于改善。预计我国经济继续改善。 报告要点 中信期货宏观策略日报 2 / 12 一、资产表现及资金变化 图表1： 全球资产1日表现 国内商品 海外商品 股指 国债(BP) 外汇 沪银 3.87% COMEX黄金 -1.34% 上证综指 0.61% 中国2年 3.1 人民币 6.89 -0.12% 苯乙烯 1.92% COMEX白银 -2.17% 深圳成指 0.79% 中国5年 0.7 美元 93.00 -0.01% 动煤 1.65% ICE布油 -1.38% 沪深300 0.54% 中国10年 0.9 欧元 1.18 -0.30% 玻璃 1.65% NYMEX原油 -0.90% 上证50 0.39% 美国2年 0.8 英镑 1.32 -0.23% 塑料 1.59% LME铜 0.35% 中证500 0.81% 美国5年 2.8 日元 106.68 -0.63% 沪铅 -0.84% LME铝 0.11% 标普500 0.17% 美国10年 6.4 澳元 0.72 0.12% 燃油 -0.92% CBOT大豆 1.81% 纳斯达克 -0.34% 英国10年 3.1 加元 1.31 0.02% 淀粉 -1.24% CBOT玉米 0.92% 富时100 -0.75% 德国10年 0.9 卢布 75.12 0.69% 铁矿 -1.60% ICE2号棉花 -0.09% 德国DAX -0.71% 日本10年 -0.4 雷亚尔 5.57 0.73% 玉米 -1.72% ICE11号糖 1.59% 日经225 -0.35% 资料来源：中信期货研究部 图表2： 期货市场沉淀资金及其变化 板块1日沉淀资金变化(亿)合计-9.14金融-12.91商品3.77黑色建材2.11贵金属1.11能源化工0.60农产品0.41有色金属-0.46 品种1日沉淀资金变化(亿)沪银2.45PP1.01鸡蛋0.92玻璃0.89塑料0.82 豆油-0.72沪铝-0.80沪金-1.34沪镍-2.09甲醇-2.16 板块5日沉淀资金变化(亿)合计-43.26金融-24.01商品-19.26能源化工0.69有色金属-1.84农产品-2.24贵金属-3.84黑色建材-12.04 品种5日沉淀资金变化(亿)沪镍5.37沪银2.60鸡蛋2.49纸浆2.26燃油1.19 豆粕-2.29原油-2.78沪铜-5.87沪金-6.44铁矿-8.64 板块沉淀资金(亿)合计1692.34金融662.77商品1029.57农产品240.37能源化工224.53黑色建材205.09贵金属189.27有色金属170.30 品种沉淀资金(亿)沪金106.62沪银82.65沪铜79.55铁矿75.87螺纹56.28豆粕51.57豆油38.05原油37.72沪镍36.49沪胶30.45 资料来源：Wind 中信期货研究部 说明：沉淀资金按交易所保证金标准、单边持仓计算 中信期货宏观策略日报 3 / 12 二、重要新闻及经济数据 中国7月规模以上工业企业利润总额同比增长19.6%，前值增11.5%。41个工业大类行业中，有32个行业利润实现增长，比上月增加9个；有24个行业利润增速比6月份加快（或降幅收窄、由负转正），比上月增加9个。汽车行业利润增速由6月份的16.9%大幅上升至125.5%。 《深圳经济特区个人破产条例》获通过，拟于明年3月1日起实施。这也是我国首部个人破产法规。根据条例，在深居住且参加深圳社保连续满三年的人，因生产经营、生活消费导致丧失清偿债务能力或者资不抵债的，可以依法进行破产清算、重整或者和解。 美联储批准关于“长期目标和货币政策战略”声明的更新，强调最大就业率是一项广泛的、包容性的目标，其政策决定将以其“对最大就业水平不足的评估”为依据。在价格稳定方面，在通货膨胀率持续低于2%的时期内，适当的货币政策可能会在一段时间内力求使通货膨胀率适度高于2%。美联储主席鲍威尔表示，美联储新策略是“灵活形式的平均通胀目标制”，持续疲软的通胀给经济带来风险。在持续低利率环境下，新策略将助政策一臂之力。同时，还将使用所有工具来实现就业和通胀目标。 美国第二季度实际GDP环比折年率修正值为萎缩31.7%，仍为有记录以来最大降幅，预期萎缩32.5%，初值为萎缩32.9%；美国第二季度GDP平减指数修正值为降2%，预期降1.8%，初值降1.8%。 美国至8月22日当周初请失业金人数为100.6万人，预期为100万人，前值为110.6万人。 图表3： 重要经济数据及事件 日期 北京时间 国家/地区 数据/事件 前值 预期 今值 2020/8/27 9:30 中国 7月工业企业利润:当月同比(%) 11.5 -- 19.6 2020/8/27 20:30 美国 8月22日当周初次申请失业金人数:季调(万人) 110.6 100 100.6 2020/8/27 20:30 美国 第二季度GDP(修正):环比折年率(%) -5 32.5% 31.7% 2020/8/28 20:30 美国 7月个人消费支出:季调(十亿美元) 13,851.20 -- 2020/8/28 18:00 欧盟 8月欧盟:经济景气指数:季调 81.8 -- 2020/8/28 18:00 欧盟 8月欧元区:服务业信心指数:季调 -26.1 -25 2020/8/28 18:00 欧盟 8月欧元区:工业信心指数:季调 -16.2 -17 2020/8/28 18:00 欧盟 8月欧元区:经济景气指数:季调 82.3 81 2020/8/28 18:00 欧盟 8月欧元区:消费者信心指数:季调 -15 -15 2020/8/28 20:30 美国 7月核心PCE物价指数:同比(%) 0.95 -- 2020/8/28 20:30 美国 7月人均可支配收入:折年数:季调(美元) 53,747.00 -- 2020/8/28 22:00 美国 8月密歇根大学消费者预期指数 65.9 -- 资料来源：Wind 中信期货研究部 中信期货宏观策略日报 4 / 12 三、流动性跟踪 图表4： 银行间市场流动性跟踪 资料来源：Wind 中信期货研究部 -16-3-4-16-2-201.21.41.61.82.02.22.42.6-25-20-15-10-50DR001DR007DR014R001R007R0141日变化(BP)银行间资金利率(%,右轴)-3000-2000-1000010002000300040002020-07-032020-07-172020-07-312020-08-14逆回购逆回购到期净投放0.51.01.52.02.53.02020/05/012020/06/012020/07/012020/08/01DR001DR007DR014-200204060801000.51.01.52.02.53.02020/05/012020/06/012020/07/012020/08/01R007-DR007R007DR007 中信期货宏观策略日报 5 / 12 四、期货市场数据跟踪 图表5： 国内期货市场板块数据跟踪 板块1日涨跌幅5日涨跌幅1日沉淀资金变化(亿)5日沉淀资金变化(亿)沉淀资金(亿)合计-9.14-43.261692.34金融-12.91-24.01662.77商品3.77-19.261029.57贵金属2.42%-0.14%1.11-3.84189.27黑色建材-0.45%0.83%2.11-2.24205.09有色金属-0.07%1.11%-0.460.69170.30能源化工0.13%-1.17%0.60-12.04224.53农产品0.15%0.15%0.41-1.84240.37 资料来源：Wind 中信期货研究部 7508008509009501000105011001101151201251301351401452020/012020/032020/052020/07中信期货商品价格指数商品持仓保证金(亿元，右轴)1001201401601802002202402602803002020/012020/032020/052020/07商品期货市场各版块持仓保证金规模（亿元）贵金属黑色建材有色能化农产品12001300140015001600170018002020/012020/032020/052020/07期货市场各版块持仓保证金规模（亿元）33%35%37%39%41%43%45%4505005506006507007508002020/012020/032020/052020/07金融期货持仓保证金(亿)金融占比 中信期货宏观策略日报 6 / 12 图表6： 国内商品期货品种1日表现（按价格涨跌幅排序） 品种1日涨跌幅振幅活跃度5日涨跌幅沪银3.87%4.44%3.88-0.88%苯乙烯1.92%2.21%1.095.73%动煤1.65%1.65%1.220.04%玻璃1.65%3.13%2.20-4.72%塑料1.59%1.63%0.851.60%沪锡1.54%1.75%