化工行业研究周报：维生素延续强势，MDI、TDI继续走高

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 化工 证券研究报告 2020年08月23日 投资评级 行业评级 中性(维持评级) 上次评级 中性 作者 李辉 分析师 SAC执业证书编号：S1110517040001 huili@tfzq.com 唐婕 分析师 SAC执业证书编号：S1110519070001 tjie@tfzq.com 张峰 分析师 SAC执业证书编号：S1110518080008 zhangfeng@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《化工-行业研究周报:维生素价格上涨，纯碱延续强势》 2020-08-16 2 《化工-行业研究周报:纯碱价格大幅上涨，MDI、TDI继续走强》 2020-08-09 3 《化工-行业研究周报:密集检修叠加不可抗力，聚氨酯类产品价格走强》 2020-08-02 行业走势图 维生素延续强势，MDI、TDI继续走高 投资观点及建议 本周变化：国内经济数据超预期，3Q外需改善油价企稳，看好化工行业。推荐周期成长的一二线细分龙头和新材料龙头。维生素工厂事故，供给紧张VA/VE/VD3价格上涨，继续推荐新和成/浙江医药，关注花园生物。下游玻璃需求持续回升，洪水导致和邦纯碱装置停产，纯碱涨价预期强烈，继续推荐三友化工，关注山东海化。当前疫情冲击的全球生态背景下，中国粮食系统在国际贸易、环境和公共卫生等因素影响下，承受新的压力，供应链体系受到干扰，强化整个粮食系统的抗风险能力至关重要，农药是农业生产的必要生产资料，保障农产品供应的主要手段之一，推荐扬农化工。 子行业观点：（1）维生素工厂事故，供给紧张VA/VE/VD3价格上涨，继续推荐新和成/浙江医药，关注花园生物；（2）当前疫情冲击的全球生态背景下，中国粮食系统在国际贸易、环境和公共卫生等因素影响下，承受新的压力，供应链体系受到干扰，强化整个粮食系统的抗风险能力至关重要，农药是农业生产的必要生产资料，保障农产品供应的主要手段之一。现处国内外农药行业淡季，关注印度疫情发展，以及国内农药出口市场影响。重点推荐一是产业链一体化、技术及单品竞争优势突出的细分领域龙头扬农化工、利尔化学；二是拥有涨价弹性大品种的标的百傲化学、湖南海利；三是建议关注制剂企业安道麦，以及利民股份和广信股份。（3）国际车厂加码电动汽车，疫情短期影响不改行业中长期趋势，继续推荐业绩超预期的锂电材料龙头新宙邦。（4）柴油车国六推行致沸石需求高增长，OLED业务进入业绩释放期，推荐万润股份。（5）棉价上涨，纺织需求有望复苏，粘胶短纤将企稳回升，推荐龙头三友化工。（6）长期看好龙头万华化学（大乙烯投产临近，疫情结束后MDI重回提价周期）、华鲁恒升（产品价格周期底部，新项目陆续投放）。 一周行情速览 基础化工板块较上周上涨1.17%，沪深300指数较上周上涨0.3%。基础化工板块跑赢大盘0.87个百分点，涨幅居于所有板块第10位。据申万分类，基础化工子行业涨幅较大的有：涂料油漆油墨制造6.07%，磷化工及磷酸盐4.32%，玻纤4.3%，氯碱3.94%，其他塑料制品3.8%。 重点化工产品价格和运行态势 本周WTI油价上涨1.92%，为42.01美元/桶。我们跟踪的165个化工品中，53个上涨、72个持平、40个下跌。本周涨幅居前的化工产品有：TDI（19.26%）、丙酮（12.90%）、液氯（10.42%）、丁二烯（9.80%）、DMF（9.11%）、维生素VA（5.53%）、维生素VE（4.69%）、纯MDI（4.37%）、聚合MDI（4.10%）、糊树脂皮革料（3.33%）等。 化纤：粘胶短纤1.5D报价8500元/吨，上涨2.41%。粘胶长丝120D报价36000元/吨，维持不变。氨纶40D报价28200元/吨，下跌0.71%。内盘PTA报价3525元/吨，下跌1.40%。江浙涤纶短纤报价5420元/吨，下跌0.55%。涤纶POY150D报价5180元/吨，下跌2.63%。腈纶短纤1.5D报价11500元/吨，维持不变。 农化：华鲁恒升(小颗粒)尿素报价1720元/吨，下跌3.91%。宏达化工颗粒55%磷酸一铵报价1950元/吨，维持不变。贵州-瓮福集团（64%褐色）磷酸二铵报价2150元/吨，维持不变。青海盐湖60%晶体氯化钾报价1830元/吨，维持不变。新疆罗布泊51%粉硫酸钾报价3150元，维持不变。华东草甘膦报价21850元/吨，维持不变。草铵膦市场价15.0万元/吨，维持不变。华东纯吡啶报价17000元/吨，维持不变；吡虫啉市场价89000元/吨，下跌2.73%。代森锰锌报价19500元/吨，维持不变。 聚氨酯：华东纯MDI报价14750元/吨，上涨4.61%。华东聚合MDI报价14350元/吨，上涨3.24%。华东TDI报价14000元/吨，上涨18.64%。1800分子量华东PTMEG报价13900元/吨，维持不变。华东环氧丙烷报价13350元/吨，上涨1.14%。上海拜耳PC报价18200元/吨，维持不变。 氯碱、纯碱：华东电石法PVC报价6488元/吨，上涨1.98%。华东乙烯法PVC报价6900元/吨，上涨0.73%。轻质纯碱报价1325 元/吨，维持不变；重质纯碱报价1425元/吨，维持不变。 风险提示：油价大幅波动；重大安全事故；环保政策的不确定性 -8%-1%6%13%20%27%34%2019-082019-122020-04化工沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 板块及个股行情 ............................................................................................................................ 3 1.1. 板块表现 ............................................................................................................................................ 3 1.2. 个股行情 ............................................................................................................................................ 4 1.3. 板块估值 ............................................................................................................................................ 5 2. 重点化工产品价格监测 ................................................................................................................ 5 2.1. 化纤 ...................................................................................................................................................... 7 2.2. 农化 ...................................................................................................................................................... 8 2.3. 聚氨酯及塑料 ................................................................................................................................. 10 2.4. 纯碱、氯碱 ...................................................................................................................................... 11 2.5. 橡胶 .................................................................................................................................................... 11 2.6. 钛白粉 ............................................................................................................................................... 12 2.7. 制冷剂 ............................................................................................................................................... 12 2.8. 有机硅及其他 ................................................................................................................................. 13 3. 行业重点新闻 .............................................................................................................................. 13 4. 投资观点及建议 .......................................................................................................................... 14 rVOAcZmRqMmN6McMbRpNnNmOrRiNqQwOeRoMtQ7NsQnOMYnPqNuOqRtN 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 1. 板块及个股行情 1.1. 板块表现 基础化工板块较上周上涨1.17%，沪深300指数较上周上涨0.3%。基础化工板块跑赢大盘0.87个百分点，涨幅居于所有板块第10位。 图1：A股各行业本周涨跌幅（%，中信行业分类） 资料来源：wind，天风证券研究所 据申万分类，基础化工子行业涨幅较大的有：涂料油漆油墨制造6.07%，磷化工及磷酸盐4.32%，玻纤4.3%，氯碱3.94%，其他塑料制品3.8% 图2：基础化工各子行业本周涨跌幅（%，申万行业分类） 资料来源：wind，天风证券研究所 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正