燃料油日报：富查伊拉连续三周去库

投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 研究院 能源化工组 研究员 潘翔  0755-82767160  panxiang@htfc.com 从业资格号：F3023104 投资咨询号：Z0013188 陈莉  020-83901030  cl@htfc.com 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 梁宗泰  020-83901005  liangzongtai@htfc.com 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 张津圣  021-68757985  zhangjinsheng@htfc.com 从业资格号：F3049514 投资咨询号：Z0015626 联系人 康远宁  0755-23991175  kangyuanning@htfc.com 从业资格号：F3049404 华泰期货|燃料油日报 2020-08-20 富查伊拉连续三周去库 ⚫ 市场要闻与重要数据 1. WTI 9月合约原油期货收涨0.04美元，报42.93美元/桶；布伦特10月原油期货收跌0.09美元，报45.37美元/桶；上期所原油期货主力合约SC2010收涨0.63%，报289.4元/桶；上期所燃料油期货主力合约FU2101收涨0.32%，报1887元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约LU2101收跌0.2%，报2458元/吨。 2. 美国至8月14日当周EIA原油库存-163.2万桶，预期-246.9万桶；美国至8月14日当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存-60.7万桶；美国至8月14日当周EIA汽油库存-332.2万桶，预期-100万桶；美国至8月14日当周EIA精炼油库存+15.2万桶，预期-100万桶。美国至8月14日当周EIA精炼厂设备利用率80.9%，预期81.3%。 3. EIA报告：除却战略储备的商业原油库存减少163.2万桶至5.125亿桶，减少0.3%。上周美国国内原油产量减少0万桶至1070万桶/日。除却战略储备的商业原油上周进口573万桶/日，较前一周增加10.9万桶/日。美国上周原油出口减少100.6万桶/日至213.7万桶/日。 4. 俄罗斯能源部长诺瓦克：市场进入了石油库存开始萎缩的时候。到目前为止，俄罗斯在8月的减产执行率是100%。欧佩克+中的落后者准备对生产过剩进行补偿性减产。 5. 沙特国营通讯社：沙特王储和伊拉克总理讨论了石油市场的稳定和重新平衡。沙特、伊拉克重申所有成员国对欧佩克+石油协定，以及生产过剩补偿机制的承诺。 6. 沙特能源大臣阿卜杜勒-阿齐兹：预计原油需求在第四季度恢复到疫情前97%的水平。复苏的速度仍不确定。欧佩克+的减产执行率是空前的。敦促欧佩克+成员国不要放松努力。欧佩克+减产协议可能延长至2022年4月。 7. 市场消息：欧佩克+称需要230万桶/日的补偿性减产。 8. 波罗的海干散货运价指数周三下跌18点或1.1%，报1568点。海岬型船运价指数跌25点或1.2%，报2347点，日均获利减少225美元至19468美元。巴拿马型船运价指数下跌41点或2.3%，报1757点，日均获利减少366美元至15815美元。超灵便型船运价指数涨5点，报954点。 ⚫ 投资逻辑 根据普氏最新数据，富查伊拉燃料油库存在截至8月17日当周录得1375.1万桶，环比前一周下滑4.4万桶，降幅0.32%。虽然本周降幅较小，但这已经是当地连续第三周去库，当前库存水平 为5月份以来的新低，但相比去年同期仍要高出30%。从船期来看，富查伊拉本月燃料油到港与离港量都处在低位，但总体是货物净流出的状态（净出口200万 华泰期货|燃料油日报 2020-08-20 2 / 14 桶）。往前看，在电厂消费旺季以及中东地区炼厂保持相对低位的环境下，富查伊拉的去库或在短期延续，如果终端船燃需求有实质性改善，那么这个进程有望加速。 策略：单边中性，（参照外盘高低硫价差）逢高空LU2101-FU2101价差 风险：船燃需求恢复超预期；FU仓单注销进程停滞 华泰期货|燃料油日报 2020-08-20 3 / 14 燃料油市场每日跟踪： 表 1：新加坡燃料油现货、纸货市场 价格指标 8月19日价格（新加坡时间） （美元/吨） 变化幅度 （美元/吨） 新加坡高硫180现货价格 274.89 -2.05 新加坡高硫180纸货价格（M1） 269.05 -3.2 新加坡高硫180纸货价格（M2） 266.75 -3.5 新加坡高硫380现货价格 265.46 -5.35 新加坡高硫380纸货价格（M1） 263.25 -4 新加坡高硫380纸货价格（M2） 261 -4.25 新加坡0.5%低硫燃料油现货价格 329.6 -5.07 新加坡0.5%低硫燃料油纸货价（M1） 333.55 -3.2 新加坡0.5%低硫燃料油纸货价（M2） 336.05 -2.7 数据来源：Wind 金联创 Platts 华泰期货研究院 华泰期货|燃料油日报 2020-08-20 4 / 14 SHFE FU & INE LU： 图1：SHFE FU期货结算价 单位：元/吨 图2：SHFE FU远期曲线 单位：元/吨 数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院 图3：SHFE FU主力合约成交持仓量 单位：手 图4：SHFE FU总成交持仓量 单位：手 数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院 图5：SHFE FU对原油裂解价差 单位：美元/桶 图6：SHFE FU与原油比价 单位：无 数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院 1200170022002700320037002019/012019/042019/072019/102020/012020/042020/07FU主力合约结算价1000120014001600180020002200240009/202002/202107/20212020/8/202020/8/132020/7/21011223344020000040000060000080000010000001200000140000016000002020/082020/082020/082020/082020/082020/082020/08成交持仓比（右轴）主力合约成交量（左轴）主力合约持仓量（左轴）011223302000004000006000008000001000000120000014000001600000180000020000002020/082020/082020/082020/082020/082020/082020/08成交持仓比（右轴）FU总成交量（左轴）FU总持仓量（左轴）-10.00-5.000.005.0010.0015.0020.0025.002020/04/282020/05/282020/06/282020/07/28FU-SCFU-BrentFU-WTI0.501.001.502.002.503.002020/04/282020/05/282020/06/282020/07/28FU/SCFU/BrentFU/WTI 华泰期货|燃料油日报 2020-08-20 5 / 14 图7：INE LU期货结算价 单位：元/吨 图8：INE LU远期曲线 单位：元/吨 数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院 图9：INE LU主力合约成交持仓量 单位：手 图10：INE LU总成交持仓量 单位：手 数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院 图11：INE LU对原油裂解价差 单位：美元/桶 图12：INE LU与SHFE FU价差 单位：元/吨 数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院 150017001900210023002500270029002020/6/222020/7/62020/7/202020/8/32020/8/17LU主力合约结算价12001400160018002000220024002600280001/202106/20212020/8/202020/8/132020/7/210.00.10.20.30.40.50.60.7010000200003000040000500006000070000800002020/8/72020/8/14成交持仓比（右轴）主力合约成交量（左轴）主力合约持仓量（左轴）0.00.10.20.30.40.50.60200004000060000800001000001200002020/8/72020/8/14成交持仓比（右轴）LU总成交量（左轴）LU总持仓量（左轴）04812162020/08/142020/08/162020/08/182020/08/20LU-SCLU-BrentLU-WTI5105205305405505605705805906002020/072020/082020/082020/08LU2101-FU2101 华泰期货|燃料油日报 2020-08-20 6 / 14 新加坡市场： 图13：新加坡高硫燃料油现货价格 单位：美元/吨 图14：新加坡低硫燃料油现货价格 单位：美元/吨 数据来源：Platts 华泰期货研究院 数据来源：Platts 华泰期货研究院 图15：新加坡高硫180现货升贴水 单位：美元/吨 图16：新加坡高硫380现货升贴水 单位：美元/吨 数据来源：Platts 华泰期货研究院 数据来源：Platts 华泰期货研究院 图17：新加坡高硫380掉期价格 单位：美元/吨 图18：新加坡高硫380掉期季节性 单位：美元/吨 数据来源：Platts 华泰期货研究院 数据来源：Platts 华泰期货研究院 05101520253001002003004005006002019/082019/102019/122020/022020/042020/06新加坡现货粘度价差（右轴）Sing 180cst HSFO cargo（左轴）Sing 380cst HSFO cargo（左轴）0204060801001201401601001502