-4%-2%0%2%4%商品指数有色金属指数贵金属指数农产品指数能源化工指数黑色建材指数沪深300股指期...上证50股指期货...中证500股指期...五年期国债期货...十年期国债期货...D%DW%W 2020-08-21 重要提示：本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 宏观研究团队 研究员： 刘宾 0755-83212741 liubin@citcisf.com 从业资格号：F0231268 投资咨询号：Z0000038 联系人： 刘道钰 021-60816784 liudaoyu@citicsf.com 从业资格号: F3061482 中信期货研究|宏观策略日报 LPR维持不变，中美将就贸易问题举行通话 报告摘要： 重要新闻： LPR连续4个月按兵不动。8月LPR报价出炉：1年期品种报3.85%，上次为3.85%，5年期以上品种报4.65%，上次为4.65%。 商务部：中美双方已商定将于就贸易相关问题近日举行通话；欢迎包括美资在内的外国投资者在中国投资经营，今年以来，星巴克、开市客、特斯拉等一批美资大项目纷纷落地到资，显示出美国投资者和美资企业对中国市场的信心。 监管部门在京与部分房企座谈，提出希望房企控负债、控杠杆。媒体报道，从知情人士处获悉，今日相关监管部门与部分房企在京举行座谈会，会上监管部门听取了房企的意见，并提出希望房企控制负债，不要继续快速加杠杆。最近几日或有与房地产融资相关的文件下发。 外交部：中方决定暂停履行港美司法互助协定。美国19日正式通知港府将暂停或终止与香港的三项协议，其中包含移交逃犯及移交判刑人协议。对此，中国外交部发言人赵立坚20日宣布，鉴于美方的错误行径，中方决定香港特区暂停履行港美司法互助协定。 最高法大幅下调民间借贷利率司法保护上限，由此前的24%和36%调整为按一年期LPR的4倍为标准确定，目前为15.4%。最高法同时明确，“未依法取得放贷资格的出借人，以营利为目的向社会不特定对象提供借款的”应当认定无效。 美国8月15日当周初请失业金人数为110.6万人，预期92.5万人，前值96.3万人。 昨日LPR报价维持不变，符合预期。当前货币政策向常态回归。尽管引导融资成本下降仍是政策目标，但下半年央行可能主要通过改革的方式实现这一目标，预计LPR继续维持不变。中美双方已商定将于就贸易相关问题近日举行通话。由于我国立场明确，不会接受美国的漫天叫价，特朗普也不会毁掉自己的工作成果——中美贸易协定。我们预计中美关系继续在曲折中前进。 报告要点 中信期货宏观策略日报 2 / 15 一、数据观察： 图表1：国内品种（涨跌幅前5） 单位：% 国内商品(注1) 涨跌幅 塑料 1.49% PP 1.15% 沥青 0.94% 焦煤 0.89% PVC 0.63% 棕榈 -2.98% 沪金 -2.53% 鸡蛋 -2.52% 焦炭 -2.33% 沪银 -2.32% 沪深300期货 -0.99% 上证50期货 -1.01% 中证500期货 -0.79% 5年期国债 -0.59% 10年期国债 -0.88% 资料来源：Wind 中信期货研究部 注明：国内期货品种价格均为该品种所有合约的成交量加权指数而非单个合约，涨跌幅均为该指数收盘价的涨跌幅；其中，注1中品种的涨跌幅均为日盘收盘价对前一日日盘收盘价的涨跌幅。 图表2：全球品种 单位：% 全球商品 涨跌幅 全球股票 涨跌幅 外汇 涨跌幅 黄金 -1.21% 标普500 0.32% 美元指数 -0.10% 白银 -0.67% 德国DAX -1.14% 欧元兑美元 -0.20% 铜 -1.15% 富时100 -1.61% 美元兑日元 -0.11% 镍 -0.53% 日经225 -1.00% 英镑对美元 0.17% 布伦特原油 -1.04% 上证综指 -1.30% 澳元兑美元 -0.71% 天然气 -3.05% 印度NIFTY -0.84% 美元兑人民币 0.07% 小麦 1.25% 巴西IBOVESPA 0.61% 大豆 -0.96% 俄罗斯RTS -3.31% 瘦猪肉 5.00% 咖啡 -0.34% 资料来源：Wind 中信期货研究部 中信期货宏观策略日报 3 / 15 二、国内&全球市场流动性观察： 图表3：国内银行间同业拆放(%) 图表4：国内银行间同业拆放周变化（bp） 0.00.51.01.52.02.53.02020/03/022020/03/162020/03/302020/04/132020/04/272020/05/112020/05/252020/06/082020/06/222020/07/062020/07/202020/08/032020/08/17国内银行间同业拆放利率(%)ShiborONShibor1wShibor2wShibor1M 0123456ShiborONShibor1wShibor2wShibor1MShibor3MShibor6MShibor9MShibor1Y国内银行间同业拆放周变动(bp)w%w（bp） 资料来源：Wind 中信期货研究部 图表5：国内银行回购利率(%) 图表6：国内银行回购利率周变化（bp） 0.00.51.01.52.02.53.03.52020/03/022020/03/162020/03/302020/04/132020/04/272020/05/112020/05/252020/06/082020/06/222020/07/062020/07/202020/08/032020/08/17国内银行回购利率(%)R001R007R014 -50050100150R001R007R014R021R1MR2MR3M国内银行回购利率周变动(bp)w%w（bp） 资料来源：Wind 中信期货研究部 图表7：国内国债利率(%) 图表8：国内国债利率周变化（bp） 1.01.52.02.53.03.52020/02/282020/03/132020/03/272020/04/102020/04/242020/05/082020/05/222020/06/052020/06/192020/07/032020/07/172020/07/312020/08/14国内国债利率(%)1年3年5年7年10年 051015201年3年5年7年10年国内国债利率周变动(bp)w%w（bp） 资料来源：Wind 中信期货研究部 中信期货宏观策略日报 4 / 15 图表9：全球短期流动性市场走势(%) 图表10：全球短期流动性市场价格周变化（bp） -0.7-0.6-0.5-0.4-0.3-0.2-0.10.00.1-0.15-0.10-0.050.000.050.102020/05/062020/05/132020/05/202020/05/272020/06/032020/06/102020/06/172020/06/242020/07/012020/07/082020/07/152020/07/222020/07/292020/08/052020/08/122020/08/19全球短期流动性市场走势(%)libor美元隔夜(左轴)libor日元隔夜(左轴)libor欧元隔夜(右轴)libor英镑隔夜(右轴) -3.5-3.0-2.5-2.0-1.5-1.0-0.50.0libor美元隔夜libor美元3Mlibor欧元隔夜libor欧元3Mlibor日元隔夜libor日元3Mlibor英镑隔夜libor英镑3M全球短期流动性市场周变动(bp)W%W（bp) 资料来源：Wind 中信期货研究部 图表11：美国国债收益率(%) 图表12：美国国债收益率周变化（bp） 0.000.200.400.600.801.001.201.401.601.800.00.51.01.52.02.52019/12/132019/12/272020/01/102020/01/242020/02/072020/02/212020/03/062020/03/202020/04/032020/04/172020/05/012020/05/152020/05/292020/06/122020/06/262020/07/102020/07/242020/08/07美国国债收益率(%)美国:国债收益率:3年美国:国债收益率:5年美国:国债收益率:7年美国:国债收益率:10年 -8-6-4-201年3年5年10年30年美国国债收益率周变动(bp)W%W（bp) 资料来源：Wind 中信期货研究部 中信期货宏观策略日报 5 / 15 三、国内商品市场跟踪： 图表13：国内商品市场日度表现 -3.5%-3.0%-2.5%-2.0%-1.5%-1.0%-0.5%0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%塑料PP沥青焦煤PVC玉米淀粉玉米郑糖沪铝郑棉连豆热卷原油豆粕动煤菜粕沪镍沪胶甲醇沪锌TA沪铜硅铁沪锡强麦玻璃螺纹锰硅铁矿沪铅菜油豆油沪银焦炭鸡蛋沪金棕榈商品价格日度表现D%D 资料来源：Wind 中信期货研究部 图表14：国内商品市场周度表现 -5%-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%4%5%豆油沪铜玉米沪锌PVC沪镍塑料甲醇PP沪铝热卷玉米淀粉豆粕菜油棕榈沪胶连豆沪铅动煤沥青沪金焦煤硅铁菜粕铁矿郑糖强麦郑棉原油螺纹沪银沪锡TA玻璃鸡蛋焦炭锰硅商品价格周度表现W%W 资料来源：Wind 中信期货研究部 中信期货宏观策略日报 6 / 15 图表15：国内商品板块表现 -5%-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%黑色煤炭金属贵金属化工棉纺糖非金属建材天胶油脂畜牧谷物商品板块价格表现D%DW%W 资料来源：Wind 中信期货研究部 中信期货宏观策略日报 7 / 15 图表16：国内商品市场走势（单日最好5品种） 图表17：国内商品市场走势（单日最差5品种） 塑料PP沥青焦煤PVC0%1%2%3%4%5%6%50607080901001101201302020/05/252020/06/012020/06/082020/06/152020/06/222020/06/292020/07/062020/07/132020/07/202020/07/272020/08/032020/08/102020/08/17商品单日涨幅TOP5塑料PP沥青焦煤PVC相对价格指数 沪银焦炭鸡蛋沪金棕榈-6%-5%-4%-3