黑色商品日报：钢谷库存不及预期 盘面价格有所回落

5 华泰期货|黑色商品日报 2020-08-20 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 研究院 黑色及建材组 研究员 孙宏园  021-68755929  sunny@htfc.com 从业资格号：F0233787 投资咨询号：Z0000105 联系人 王英武  wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463 王海涛  wanghaitao@htfc.com 从业资格号：F3057899 申永刚  shenyonggang@htfc.com 从业资格号：F3063990 赵钰  zhaoyu@htfc.com 从业资格号：F3042576 王淼  wangmiao@htfc.com 从业资格号：F3063336 彭鑫  pengxin@htfc.com 从业资格号：F3066607 钢谷库存不及预期 盘面价格有所回落 钢材：钢谷库存不及预期 后期消费旺季不变 观点和逻辑： 昨日螺纹期货盘面走弱，收盘3794，较上一交易日下跌44元/吨，图形上考验40日和60日均线支撑。热卷盘面强于螺纹，小幅下跌，收盘3966元，在5日均线之上。近期主力合约正在从10向01切换过程中，移仓迹象明显。现货方面，早盘现货报价以稳为主，成交一般，下午部分区域报价略有回调。 受洪水等因素影响，昨日钢谷公布的中西部产销数据偏利空，其中建材总库存684.39万吨，环比增加10.74万吨，表观消费187.68万吨，环比走弱14.65万吨。政策方面，近日湖北、广东、川渝等多地发布扩大重大投资方案，推出重大项目投资，为保障重大项目落地，上海、广东等地方还开辟了“绿色通道”。中金公司预计下半年基建增速或达10-12%，全年增速或达5-8%，疫情和水灾或一定程度上影响财政支出进度，随着这些干扰因素的消退，和财政支出进度的加快，交运和公共设施管理业投资增速或将加快。 整体上看，短期高供给、高库存的形成一定压力，盘面出现回调，但成材上涨的核心驱动之一高消费的长趋势并未明显改变，挖掘机销量和地产新开工等前置指标仍偏利多。上半年工程机械产品销量“逆势增长”，其中挖掘机销量达170425台，同比增长了24.2%，创了历史同期新高。7月地产新开工22496万平方米，同比增速高达11.3%，年内第二高。且废钢价格坚挺，对盘面支撑较强，做多仍有安全边际，建议结合技术面逢低做多。 策略： 单边：中性，震荡偏强 跨期：无 跨品种：短线多卷空螺，及时止盈 期现：盘面若出现大幅升水情况，可以视库存情况做一些期现正套，但注意及时止盈 期权：盘面如果有大幅回调时，可以选择卖出虚值看跌期权 关注及风险点： 钢材库存降库速度及消费变化、国内外疫情发展情况、经济刺激政策、环保停限产政策变化及落地情况、原料价格大幅波动、中美贸易摩擦等。 华泰期货|黑色商品日报 2020-08-20 2 / 10 铁矿：黑色表现最强 价格冲高回落 观点与逻辑： 期货方面：昨日铁矿石09合约收于915.5点，较前日上涨3点；01合约收于857，较前日下跌6点；09-01价差58.5点，前日价差49点。 产业消息：IRC上半年铁矿石产量同比增长14.3%；南非矿业公司Afrimat宣布收购Coza矿业；南非矿业公司Afrimat宣布收购Coza矿业；河北压减退出钢铁产能4757.4万吨 臭氧实现2015年以来首降；8月19日，根据《上海期货交易所交割细则》《上海期货交易所指定钢材厂库交割办法（试行）》《关于螺纹钢期货厂库交割的通知》等有关规定，对指定螺纹钢期货厂库仓储费用规定如下：1．仓储费：0.15元/吨·天。2．出库费：15元/吨。 宏观消息：央行开展1500亿元逆回购操作，净投放100亿元；因受疫情蔓延影响，日本7月出口下降约20%；安徽合肥“新基建”实施方案出炉，3年总投资不低于2000亿元。 基本面与逻辑：上周铁矿到港量为2553.63万吨，较上一周增加226.04万吨；全球铁矿发运3312.94万吨，较上一周增81.41万吨，但发往中国的量较前一周环比减少60.11万吨；而我国铁矿石的产量在7月份共生产7302.7万吨，环比减少6.8%，内矿供应依旧是偏紧的；整体上看，铁矿石的库存回升慢，结构化矛盾依旧是硬伤。进口矿方面，目前价格128.8美元/吨，较7月底上涨15%左右，下游钢材的高产量和高需求仍对铁矿石产生较强支撑。 技术面：09合约上涨，01合约回调，价差放大，但依旧扎实站上5日均线，MACD红柱小幅缩小，布林通道外轨仍对价格有支撑，但不建议追多。 策略： 单边：谨慎偏多 套利：无 期现：无 期权：买入看跌 跨品种：无 关注及风险点：钢材库存降库速度、国内外疫情发展情况、经济刺激政策、环保限产政策变化及落地情况、巴西和澳大利亚发运是否大幅超预期、人民币大幅波动、巴西矿山停复产动态、监管干预、中美贸易摩擦动态。 华泰期货|黑色商品日报 2020-08-20 3 / 10 双焦：太原去产能或提至9月，焦煤供应压力犹存 焦炭方面，昨日焦炭01小幅收涨0.55%，焦炭01继续升水09。随着日照钢铁接受焦炭采购价上调50元/吨之后，邯郸、临汾、徐州，太原等地焦炭市场价格纷纷提涨，山西孝义地区准一级主流成交价1600-1700元/吨左右。部分期现套贸易商仍在集港中，继续分流钢厂货源。焦化厂开足马力，随产随销，供需整体处于紧平衡。且吕梁发至山东，河北等运价上调5-15元/吨不等。 19日太原地区部分4.3米焦炉淘汰计划或由原本10月提前至9月执行，目前太原地区共有焦化产能1150万吨，涉及4.3米焦炉产能共1090万吨，除去美锦、梗阳、亚鑫、古交煤气化后，9月可能提前关停焦化产能共270万吨，仍需继续关注太原地区相关政策变动。 焦煤方面，山西临汾1/3焦煤下调30，山西吕梁中、低硫主焦各下调20，个别地方大矿虽未调整报价，但实际优惠力度加大，成交价变相下调，短期行情弱势难改。蒙古通关突破1000车，原煤库存增加着重体现在山西及内蒙地区。 短期焦炭以稳中偏强为主，焦煤偏弱运行。 策略： 焦炭方面：中性偏多，跟随成材走势 焦煤方面：中性 跨品种：无 期现：无 期权：无 关注及风险点： 海内外疫情发展情况，钢材产销表现超市场预期，山东“以煤定焦”政策实施力度，国内经济刺激政策、环保限产政策变化及落地情况、限制煤炭进口政策出台等。 动力煤：事故影响运力，盘面高位回调 观点与逻辑：昨日动力煤市场稳定运行。产地方面，陕北地区煤矿实际产能仍在下降，明盘项目及检修影响仍在继续发酵，煤价小幅探涨10元/吨；山西及内蒙古地区中大型矿山基本维持正常长协发运，贸易端受港口价格倒挂影响发运略显不足。港口方面，目前北方港口小幅降库，但依旧维持中高位震荡，港口调度船只较前期有所增加，贸易商报价在期货偏强和预期良好的情况下难以下跌，考虑到多数低硫货源等待交割，可售资 华泰期货|黑色商品日报 2020-08-20 4 / 10 源有限，市场需求一般，成交情况尚不乐观，受大秦线下庄站脱轨事故影响，昨日港口调入量急跌，影响运力70-100万吨，目前线路已恢复通行，后期调入将恢复正常。需求方面，目前国内高温天气持续，南方用电负荷增加，但由于大集团资源相对具有性价比优势，终端对于市场煤采购有限，加之目前水电发力尚可，对于火电耗煤也形成制约。 策略：中性偏多，关注陕蒙煤矿停限产动态 关注及风险点：电厂补库不及预期，水电增量超预期，停限产政策放松 纯碱平稳延续 玻璃区域分化 观点与逻辑： 纯碱方面，昨日纯碱市场整体走势平稳，个别区域封单，下游需求无明显变化。供应端，近期检修企业增加，涉及产能较大，预计最新一期产量下降明显。据了解，川渝地区降水严重影响企业发货，乐山和邦120万吨纯碱装置停车，重庆碱胺装置故障停车，西南地区企业封单不报价。需求端，从当前情况看，下游近期积极性有所提高，下游库存低的企业补库以及散装接货尚可。短期看纯碱市场整体尚可，成本压力下纯碱厂家拉涨意愿强烈，个别低库存厂家甚至封单操作，对于下月企业仍有继续涨价意愿，纯碱价格长期看有望走强，近期，华东片区纯碱交流会、全国纯碱协会会议即将举行，涨价意愿强烈，近期可关注会议情况，后期关注重碱下游乐观情绪的传导以及纯碱自身高库存的持续消化情况。 玻璃方面，国内浮法玻璃现货市场成交重心延续上行趋势，但趋势略显放缓，区域产销略有分化，但整体市场交投维持向好，江苏、贵州、云南等部分区域现货价格仍在上涨。华北沙河地区企业库存缓慢下降，经销商回笼资金为主；华中湖北地区受企业库存低位影响，外发资源略有减少。后期传统旺季将至，各原片企业继续提涨意愿较强，市场气氛继续向好。整体来看，梅雨淡季结束后厂家库存加速去化使得市场对即将到来的消费旺季有更多期待，市场乐观情绪延续，玻璃需求和价格有望继续走强，后期关注下游补库的持续性及生产线的变动情况。 策略： 纯碱方面，中性偏多，关注重碱下游乐观情绪的传导 玻璃方面，看多，关注下游补库的持续性及生产线的变动情况 风险：海外疫情恶化、下游深加工企业及终端地产改善不及预期 华泰期货|黑色商品日报 2020-08-20 5 / 10 表格 1：黑色商品每日价格基差表 今日昨日上周上月今日昨日上周上月8月19日8月18日8月12日7月17日8月19日8月18日8月12日7月17日370037003670363040804090405038903740374037603740394039403910384040304030402039704020402039703890379438483805372639663984390037523772378437293585385638623762360536833660359734693695366935993475RB1017-37-2513HC10114106150138RB01392751154HC01224228288285RB05128151183270HC05385421451415基差:北京RB1014894158216基差:天津HC106446100178226476141110122138147891241321161611931631303410341034203410华北3273483733292410240023902400华东43946947936732.232.035.833.1HC1046548940937217.522.219.220.8HC01439443392367华北253274346350HC05397376354346华东196217237233现货3.933.964.064.24RB1029635231133510合约4.334.374.304.54RB0134535434532901合约4.504.484.524.86RB05362345329317现货2.132.142.