焦炭期货周报：主力移仓换月 期价下方空间有限

焦炭期货周报联系我们研究员：纪晓云联系方式：（010）56711796从业资格：F3066027投资咨询：Z0011402独立性声明作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。2020年8月15日主力移仓换月期价下方空间有限多空逻辑：利多因素：高炉开工率维持高位，现货价格再次提涨，港口焦炭涨价。期现价差已回归。利空因素：焦企开工高位，钢厂采购需求偏弱，钢厂焦炭库存中高位。操作建议：1、前期期现套利投资者获利了结。2、逢低尝试J2101合约多单，及时止损。风险提示：焦炭提涨是否落地、港口价格变化和集港量。 上期复盘Part1本期分析Part2风险提示Part3目录 Part 1上期复盘 1.1 观点回顾焦炭基本面变化不大，继续维持高供给、钢厂仍按需采购。现货价格“稳”后可能再次提涨，预估提涨两轮。J2009合约期现价差扩大至200元以上，存在期现套利空间。一些期现投资公司和贸易商集港积极，但当前港口库存已满，使得焦炭交割存在阻力。结合资金持续净流入，存在逼仓可能。后期走势可能演绎：一是逼仓持续，空头离场，J2009合约价格继续攀升；二是因期货已偏离现货，逼仓行为减弱，资金撤离，期价回落。操作建议：1、有能力港口占库的投资者，尝试期现正套。2、因后期主力移仓换月至2101合约，建议2009合约多单逐步平仓，并转移至2101合约，设好止损。请务必阅读文后免责声明 1.2盘面回顾期货：本周焦炭期货快速回落。J2009合约周跌幅3.84%，收1992.5元/吨。期现价差快速回归。现货：上周末焦炭现货再次发起提涨，周内提涨范围不断扩大，但未落地。焦炭现货整体平稳，港口价格周内累计上涨30元/吨，现日照港准一级焦炭出库价报1900元/吨。焦企方面，库存相对低位，销售压力不大。钢厂库存中高位，维持前期按需采购。数据来源：文华财经，WIND、格林大华期货请务必阅读文后免责声明1,5001,6001,7001,8001,9002,0002,1002,2002,300天津港准一级冶金焦含税价（元/吨） 1.3复盘对比上周预判“基本面变化不大”，本周港口价格上涨，基本面现边际向好迹象，但供需格局仍未改变。上周报认为“现货价格‘稳’后可能再次提涨，预估提涨两轮。”本周现货价格提涨范围不断扩大，港口价格涨30元/吨。与预期判断较为一致，但目前仅是首轮提涨。上周预判价格走势：一是逼仓持续，空头离场，J2009合约价格继续攀升；二是因期货已偏离现货，逼仓行为减弱，资金撤离，期价回落。本周期货走势符合第二种判断，期价快速回落，现货上涨，期现快速回归。按上周报操作建议，期现套利投资者已有不少盈利。但单边投资者布局2101合约多单盈利欠佳。请务必阅读文后免责声明 Part 2本期分析 2.1行情预判港口价格上涨，原看做是基本面边际好转迹象，但随后确认多为期现投资公司集港导致。总体看，较前期，基本面仍无明显变化。J2009合约期现价差已经回归，主力逐步移仓换月至2101合约。预计期价下方空间已经不大。J2101合约下方1900强支撑。操作上：1、前期期现套利投资者获利平仓。2、技术上，焦炭上行通道尚未打破，单边投资者逢低尝试J2101合约多单，及时止损。请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑利多因素：1、季节性规律显示，8月期货价格上涨概率大于下跌。但一旦下跌，跌幅通常较大。2、焦企发起焦炭提涨，且提涨范围不断扩大，港口价格小幅上涨，港口成交活跃度提升。3、高炉开工率仍处高位，8月7日唐山钢厂高炉开工率84.92%。4、焦企库存相对低位。8月7日库存37.94万吨，环比减少9.07万吨。5、J2009合约期现已经回归，依据港口1900元/吨价格测算，期货下方空间已经不大。数据来源：Wind，格林大华期货请务必阅读文后免责声明304050607080901001/32/33/34/35/36/37/38/39/310/311/312/3唐山高炉开工率201620172018201920200.0020.0040.0060.0080.00100.00120.001001502002503003504004505005502017-04-212017-06-212017-08-212017-10-212017-12-212018-02-212018-04-212018-06-212018-08-212018-10-212018-12-212019-02-212019-04-212019-06-212019-08-212019-10-212019-12-212020-02-212020-04-212020-06-212020-08-21焦炭库存（万吨）焦炭库存:国内样本钢厂(110家):合计港口焦企 2.2多空逻辑利空因素1、焦企开工仍维持高位。当前吨焦盈利200元以上，焦企生产积极性仍较高，逼近历史高点。2、钢厂焦炭库存中高位。110家钢厂焦炭库存498.95万吨，继续增加，远高于过去三年同期，并为近三年较高水平。3、钢厂补库意愿不强，多按需采购。数据来源：Wind，格林大华期货请务必阅读文后免责声明5001000150020002500300013579111315171921232527293133353739414345474951钢材社会库存（万吨）2015201620172018201920206065707580859013579111315171921232527293133353739414345474951焦企开工率%2017201820192020 Part 3风险提示 3风险提示关注焦炭提涨是否能够落地。关注港口价格和集港行为。请务必阅读文后免责声明 免责声明：本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。联系地址：北京市朝阳区建国门外大街8号楼21层2101单元联系部门：研究所