数量化投资周报：多因子选股周报—技术因子强势，中证500增强组合本周超额0.22%

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 金融工程研究 Page 1 证券研究报告—定期报告 金融工程 [Table_Title] 数量化投资周报 数量化投资 2020年08月15日 [Table_BaseInfo] 相关研究报告： 《多因子选股周报——估值因子强势，沪深300增 强 组 合 本 周 超 额0.13%》 ——2020-08-09 《股指分红点位测算周报》 ——2020-08-05 《多因子选股周报——动量因子强势，增强组合悉数跑赢基准》 ——2020-08-02 《多因子选股周报——估值因子强势，成长因子回调》 ——2020-07-26 《走进新时代，上证指数的第29次突破3000点》 ——2020-07-21 证券分析师：张欣慰 电话： 021-60933159 E-MAIL： zhangxinwei1@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520060001 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 金融工程周报 多因子选股周报—技术因子强势，中证500增强组合本周超额0.22%  国信金工指数增强组合表现跟踪 沪深300指数增强组合本周超额收益-0.39%，本年超额收益15.43%。 中证500指数增强组合本周超额收益0.22%，本年超额收益19.45%。 中证1000指数增强组合本周超额收益0.90%，本年超额收益20.88%。  因子表现监控 以沪深300指数为选股空间。最近一周：一个月反转、SPTTM、特异度等因子表现较好，而单季营收同比增速、3个月盈利上下调、预期净利润环比等因子表现较差。最近一月：单季SP、股息率等因子表现较好，而单季ROA同比、单季超预期幅度等因子表现较差。 以中证500指数为选股空间。最近一周：一个月波动、三个月换手、SPTTM等因子表现较好，而单季营利同比增速、预期PEG、标准化预期外盈利等因子表现较差。最近一月：标准化预期外盈利、单季净利同比增速等因子表现较好，而SPTTM、标准化预期外收入等因子表现较差。 以公募重仓指数为选股空间。最近一周：三个月反转、一个月换手、一个月波动等因子表现较好，而3个月盈利上下调、单季ROA同比、预期净利润环比等因子表现较差。最近一月：SPTTM、一个月换手等因子表现较好，而单季营利同比增速、标准化预期外盈利等因子表现较差。  公募基金指数增强产品表现跟踪 目前，公募基金沪深300指数增强产品共有39只（A、C类算作一只，下同），总规模合计331亿元。中证500指数增强产品共有34只，总规模合计188亿元。 沪深300指数增强产品最近一周：超额收益最高1.36%，最低-0.81%，中位数0.58%。最近一月：超额收益最高5.86%，最低-1.47%，中位数1.48%。 中证500指数增强产品最近一周：超额收益最高0.91%，最低-0.84%，中位数-0.32%。最近一月：超额收益最高3.57%，最低-1.81%，中位数1.71%。 风险提示：市场环境变动风险，因子失效风险。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 内容目录 国信金工指数增强组合表现跟踪 .................................................................................. 4 因子表现监控 ............................................................................................................... 5 因子库 ................................................................................................................. 5 沪深300样本空间中的因子表现 ......................................................................... 6 中证500样本空间中的因子表现 ......................................................................... 7 公募重仓指数样本空间中的因子表现 ................................................................... 8 公募基金指数增强产品表现跟踪 .................................................................................. 9 公募基金指数增强产品数量及规模 ...................................................................... 9 沪深300指数增强产品表现 ................................................................................. 9 中证500指数增强产品表现 ............................................................................... 10 附录 ........................................................................................................................... 11 附录一：因子MFE组合构建方式 .......................................................................11 附录二：公募重仓指数构建方式 ........................................................................ 12 国信证券投资评级 ...................................................................................................... 13 分析师承诺 ................................................................................................................ 13 风险提示 .................................................................................................................... 13 证券投资咨询业务的说明 ........................................................................................... 13 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 图表目录 图1：国信金工指数增强组合表现 ............................................................................... 4 图2：沪深300中各因子MFE组合的超额收益表现 ................................................... 6 图3：中证500中各因子MFE组合的超额收益表现 ................................................... 7 图4：公募重仓指数中各因子MFE组合的超额收益表现 ............................................. 8 图5：公募基金沪深300指数增强产品超额收益表现 .................................................. 9 图6：公募基金中证500指数增强产品超额收益表现 ................................................ 10 表1：因子库 ................................................................................................................ 5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 4 本文对国信金工指数增强组合、公募基金指数增强产品的表现进行跟踪分析，此外，我们还对常见选股因子在不同选股空间中的表现进行监控跟踪。 具体的，国信金工团队以多因子选股为主体，分别构建对标沪深300、中证500以及中证1000指数为基准的增强组合，力求能稳定战胜各自基准。对于公募基金的指数增强产品，我们会每周跟踪上市满三个月的沪深300指数增强、中证500指数增强基金产品的超额收益表现。对于常见选股因子，我们分别以沪深300指数、中证500指数、公募基金重仓指数为选股空间构造单因子MFE组合，并对因子MFE组合的表现进行定期监控跟踪。 国信金工指数增强组合表现跟踪 国信金工指数增强组合的构建流程主要包括收益预测、风险控制和组合优化三块，我们分别以代表大、中、小盘的沪深300、中证500和中证1000指数为基准构建指数增强组合，近期组合的表现如下图： 图1：国信金工指数增强组合表现 资料来源: Wind，朝阳永续，国信证券经济研究所整理 国信金工指数增强组合表现如下：  沪深300指数增强组合本周超额收益-0.39%，本年超额收益15.43%。  中证500指数增强组合本周超额收益0.22%，本年超额收益19.45%。  中证1000指数增强组合本周超额收益0.90%，本年超额收益20.88%。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 5 因子表现监控 我们首先介绍一下我们跟踪监控的因子列表，然后分别以沪深300指数、中证500指数、公募重仓指数为选股空间，构造单因子MFE组合并检验其相对于各自基准的超额收益。单因子MFE组合以及公募重仓指数的构建方式参见附录。 因子库 我们从估值、反转、成长、盈利、流动性、公司治理、分析师等维度出发，构造了常见的30余个因子，具体明细如下。 表1：因子库 类别 因子名称 因子计算方式 估值 BP 净资产/总市值 单季EP 单季度归母净利润/总市值 单季SP 单季度营业收入/总市值 EPTTM 归母净利润TTM/总市值 SPTTM 营业收入TTM/总市值 EPTTM分位点 EPTTM在过去一年中的分位点 股息率 最近四个季度预案分红金额/总市值 反转 一个月反转 过去20个交易日涨跌幅 三个月反转 过去60个交易日涨跌幅 动量 一年动量 近一年除近一月后动量 成长 单季净利同比增速 单季度净利润同比增长率 单季营收同比增速 单季度营业收入同比增长率 单季营利同比增速 单季度营业利润同比增长率 SUE （单季度实际净利润-预期净利润）/预期净利润标准差 SUR （单季度实际营业收入-预期营业收入）/预期营业