基金专题报告：美国如何构建ESG产品？

基金研究 | 基金专题报告 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 基金研究 证券研究报告 2020年08月13日 作者 吴先兴 分析师 SAC执业证书编号：S1110516120001 wuxianxing@tfzq.com 相关报告 1 《金融工程：金融工程-市场情绪一览 2020-08-12》 2020-08-12 2 《金融工程：金融工程-“成长因子”的未雨绸缪与分位点增速因子的提出》 2020-08-12 3 《金融工程：金融工程-海外文献推荐 第146期》 2020-08-12 美国如何构建ESG产品？ 全球可持续发展规模持续扩大 ESG投资起源于社会责任投资（SRI），核心是希望可以探索出一条可持续发展的道路，将传统投资与ESG的相关理念结合起来，寻求商业价值与社会责任之间的平衡。全球可持续发展投资规模正在持续扩大，2018年初，在欧洲、美国、日本、加拿大和澳大利亚/新西兰地区的可持续发展投资规模接近30.68万亿美元。 ESG投资策略 ESG投资策略主要分为七类：负面/排它筛选、正面/最优筛选、基于标准的筛选、ESG整合、企业参与和股东行为、影响力/社区投资和可持续发展主题投资。不同策略下的资产管理规模也有较大分化。截至2018年，在上述的七类全球可持续发展投资策略中应用最广泛的是负面/排它筛选，该策略下的资产规模达19.8万亿美元，其次是ESG整合策略，该策略下的资产规模达17.5万亿美元。美国地区偏向于ESG整合策略和负面筛选策略，规模分别为7.9万亿美元和9.5万亿美元。 美国开放式ESG基金 目前美国ESG基金共有9种类型，分别是开放式基金、ETF、SMA、Fund of Funds、可变年金、封闭式基金、ETN、UIT和CIT，其中开放式基金有219只（截至2020年6月30日），合计规模达1486亿美元以上。 Parnassus Investments是美国最大的纯ESG共同基金公司，该公司旗下共有5只ESG产品，其中有4只基金为股票型基金，合计规模达274亿美元（截至2020年6月30日）。PRBLX为该公司旗下基金，截至2020年6月30日，该基金规模已达183亿美元，是规模最大的美国开放式ESG基金。 Putnam Investment旗下共有2只关于可持续发展的基金，合计规模达54亿美元（截至2020年6月30日）。PNOPX是该公司旗下规模最大的开放式ESG基金，截至2020年6月30日，该基金规模近50亿美元。 美国ESG ETF 美国ESG ETF规模最大的3只基金均来自IShares，分别是ESGU、ESGE和ESGD，合计规模为126亿美元。ESGU、ESGE和ESGD的基准为MSCI旗下指数，指数均采用MSCI Extended ESG Focus Indexes的编制方案。整体来看，在“母指数”最大限度地暴露于积极的环境、社会和治理(ESG)因素中后，业绩均有提升。 中国ESG指数编制方案 截至2020年6月30日，中国共有117只ESG投资基金，合计规模约为1025亿元，其中ESG ETF共有4只，合计规模为33.42亿元。 以指数基日至2020年7月1日为样本期，180治理指数的年化收益率为-0.82%，年化夏普比近乎为0；责任指数的年化收益率为2.94%，年化夏普比为0.12；中证环保指数的年化收益率为3.71%，年化夏普比为0.16；持续发展指数的年化收益率为12.92%，年化夏普比为0.51。 风险提示：本报告基于历史数据和相关文献，不构成投资建议。 基金研究 | 基金专题报告 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. ESG投资：发展历程和现状 ........................................................................................................ 5 1.1. ESG投资简介 .................................................................................................................................... 5 1.2. ESG投资发展里程碑....................................................................................................................... 5 1.3. 国外ESG投资发展现状 ................................................................................................................ 6 2. ESG投资策略 ................................................................................................................................. 7 3. 美国开放式ESG基金 ................................................................................................................... 8 3.1. Parnassus Core Equity Fund（PRBLX） ................................................................................... 8 3.1.1. Parnassus Investment ......................................................................................................... 8 3.1.2. Parnassus Core Equity Fund（PRBLX） ....................................................................... 9 3.1.3. 基金点评 .............................................................................................................................. 11 3.2. Putnam Sustainable Leaders Fund (PNOPX) ........................................................................ 12 3.2.1. Putnam Investment ............................................................................................................ 12 3.2.2. Putnam Sustainable Leaders Fund（PNOPX） ....................................................... 13 3.2.3. 基金点评 .............................................................................................................................. 15 3.3. 小结 .................................................................................................................................................... 16 4. 美国ESG ETF ............................................................................................................................... 16 4.1. MSCI ESG评级方法 ....................................................................................................................... 16 4.2. MSCI Extended ESG Focus Indexes编制方案 ...................................................................... 20 4.3. IShares ESG ETF .............................................................................................................................. 21 4.3.1. ESGU ....................................................................................................................................... 21 4.3.2. ESGE ........................................................................................................................................ 23 4.3.3. ESGD ....................................................................................................................................... 24 4.3.4. 基金对比 .............................................................................................................................. 25 5. 中国ESG指数编制方案 ............................................................................................................. 27 5.1. 上证180公司治理指数编制方案 ............................................................................................ 27 5.1.1. 指数业绩对比 ....................