东海期货研究所1CBOT大豆微幅波动，静待USDA供需报告豆类：CBOT大豆微幅波动，静待USDA供需报告1.核心逻辑：近期豆粕价格出现回调，因美豆产区天气形势良好，及巴西新作大豆也预期丰产。加上后续到港大豆数量庞大，未来开机率将继续高企，尤其近期油厂大量卖出套保，给市场带来潜在利空，拖累粕价继续回落。不过，目前豆粕需求已经明显改善，加上中美紧张关系担忧难消，如果中美关系再出现更为紧张局面，后期豆粕价格仍有机会再回升。本周关注周三USDA月度供需报告和周五中美贸易协商情况。2.操作建议：丰收预期打压，建议多单减持3.风险因素：疫情发展情况，养殖业恢复情况，产区天气，中美贸易关系4.背景分析：CBOT大豆期货周二收盘几乎持平，交易商等待将于周三发布的美国农业部月度作物供需报告。11月合约收高1/4美分，结算价报每蒲式耳8.73-1/2美元。USDA周一公布，民间出口商报告向未知目的地出口销售11.1万吨大豆，2020/21市场年度付运。向中国出口销售58.8万吨大豆，2020/21市场年度付运。USDA报告前瞻美国2020年大豆产量料为42.74亿蒲式耳。预估区间介于41.50-44.99亿蒲式耳，USDA7月预估为41.35亿蒲式耳。预计美国2020/21年度大豆年末库存为5.24亿蒲式耳，7月报告4.25亿蒲式耳。FACE经济公式发布报告，预计2020年美国大豆产量将接近43.55亿蒲式耳，相比之下，美国农业部的预测为41.35亿蒲式耳，StoneX公司的预测为44.96亿蒲式耳。巴西国家商品供应公司Conab周二预估，巴西2019/2020年度大豆产量预期为1.20936亿吨，此前预估为1.20883亿吨，高于2018/2019年度的1.15030亿吨。周二中国又采购了部分美湾大豆，以11月船期为主，且USDA报告，私人出口商向中国销售了58.8万吨大豆。同时，船表显示8月迄今已有67.3万吨美豆装往中国，另有23船排船待装，其中美湾有125万吨，美西有26.8万吨。沿海豆粕价格2810-2910元/吨一线，波动10-20元/吨，现货基差报价在M2009-20至+100。东海期货|产业链日报2020年08月12日农产品产业链日报研究所策略组姚序高级研究员从业资格证号：F0209444投资分析证号：Z0000600联系电话：021-68757089邮箱：yaox@qh168.com.cn王琪瑶联系人联系电话：021-68757023邮箱：wangqy@qh168.com.cn 东海期货研究所2油脂：BMD毛棕榈油期货下跌，受累于需求疑虑1.核心逻辑：午后连棕油期价跌幅再度扩大，叠加美豆作物状况良好背景下，天气炒作的概率已经越来越小，市场预期今晚USDA8月供需报告中料将上调美豆单产，共同导致午后连豆油滞涨重新回落。不过，国内豆油累库进展仍相对迟滞，上周国内豆油商业库存量环比降0.25%，而未执行合同再创新高，中下游市场中包装油需求尚可，棕油、菜油库存整体仍处历史同期低位，限制豆油跌幅。2.操作建议：市场情绪趋于谨慎，部分多头获利平仓，建议多单减持3.风险因素：疫情发展情况，原油价格大幅波动，中美贸易关系4.背景分析：马来西亚衍生品交易所（BMD）毛棕榈油期货市场周二回吐稍早涨幅，录得连续第三个日线跌幅，追随相关植物油跌势，同时船运调查结果显示8月上旬出口减少，令投资者对需求表示担忧。10月毛棕榈油合约收盘下跌63马币，或2.33%，报每吨2,646马币。船运机构数据显示，马来西亚8月1-10日棕榈油出口量为较7月同期降4.8-6.2%。马来西亚棕榈油FOB8月船期报价715美元/吨，持平，9月船期报价707.5美元/吨，持平，8月船期到港完税成6179-6278元/吨。沿海一级豆油主流价格在6380-6480元/吨，波动20-60元/吨；现货基差在Y2009+180到280不等。午后连豆油滞涨重新转跌，买家观望心理犹存，主要工厂散装豆油成交21620吨。沿海24度棕榈油报价地区价格在5980-6070元/吨，跌40-100元/吨，现货基差稳中有涨，天津现货基差P2009加190-200，张家港现货基差P09加200，广东现货基差P2009加230-250。玉米：临储第十一拍溢价幅度首次下滑1.核心逻辑：临储拍卖进行第十一拍，成交溢价幅度在持续刷新高之后出现首次下滑，市场情绪缓和。另外，玉米与小麦的价差逐步缩水，小麦替代优势显现，目前部分地区已有饲料厂调整配方采用小麦，替代比例在10-30%不等，后期如若两者价差继续缩窄，届时有望吸引更会的饲料企业进厂采购小麦来替代。在本身出库周期临近叠加心态的转变，东北临储粮出库节奏有所加快，预计短线玉米仍有高位回调的风险。2.操作建议：近日东北临储粮出库有所加快，小麦替代增加，建议多单减持。3.风险因素：疫情发展情况，物流情况，政策粮拍卖4.背景分析：国内地区玉米价格部分继续回落，全国玉米均价为2278元/吨，跌2元/吨。山东地区深加工企业玉米收购价主流区间在2440-2496元/吨一线，跌10-40元/吨，辽宁锦州港口玉米陈粮690容重,14.5水2200元/吨，容重720收购价2220元/吨,持平。广东港口二等玉米报价恢复性上调至2400元/吨。 东海期货研究所3山东深加工企业早间待卸车辆连续几日在1500辆高位附近徘徊，相对比上周同期仅在300辆左右，到货车辆的增加，打压深加工企业价格回调，今日山东企业全线继续下跌10-40元/吨。棉花：宏观情绪影响棉价走势1.核心逻辑：2020年8月11日，期货价格涨跌互现，暂未指引皮棉现货市场。当前皮棉现货成交维持清淡，当前下游新增订单不足，皮棉需求持续弱势，产成品库存高企，普遍降低产能来缓解压力，加之储备棉拍卖持续成交100%，利空皮棉现货市场，预计短线皮棉价格弱稳运行。2.操作建议：短期内震荡，建议10500-12200元/吨区间操作。3.风险因素：天气情况与收割进度，中美贸易战未来走向，国储棉政策等事件。4.背景分析：外盘市场因投资者预计美国农业部每周发布的棉花作物生长报告将进一步恶化，ICE棉花期货12月期棉合约报每磅62.8美分，收高0.44美分。现货市场国内皮棉价格大多停报，少部分报价的地区价格在11800-12675元/吨，少部分较昨日涨55元/吨。棉纱：未来或跟随棉花价格震荡1.核心逻辑：当前下游需求不佳，订单稀少，走货不畅，开工因疫情延迟，预计短线棉纱价格或将继续释放悲观情绪。2.操作建议：操作上等待反弹做空机会。3.风险因素：天气情况与收割进度，中美贸易战未来走向4.背景分析：现货市场据海关统计数据，2020年6月我国纱线进口总量较5月份回升50%，纱线来源国主要以越南为主导，占到总量接近一半；从纱线品种看，主要以低支纱为主。白糖：供需两旺格局盘面震荡1.核心逻辑：2020年8月11日，因原糖期货窄幅回落，因前期冲高后短期进入盘整通道，郑糖期货震荡走低，现货以稳定为主。当前巴西对于中国糖供应仍未降低，8月1日至6日期间，巴西已向中国发运17.52万吨原糖，而7月总发运量为40.5万吨，侧面说明来自进口糖的压力并 东海期货研究所4未减轻对市场施压；虽然台风“米克拉“在福建漳浦登陆，使得福建2家糖厂提货暂停，但沿海整体受影响程度有限。预计短期市场供需两旺格局仍将延续，白糖现货价格以窄幅震荡运行为主。2.操作建议：预计短期糖价或随市场短暂震荡，建议回调后逢低布局2101长线多单，同时等待保护关税落地。3.风险因素：疫情对交通运输的影响，印度等国际产区增产，主产区天气情况，汇率变动4.背景分析：外盘市场洲际交易所(ICE)原糖期货小幅收跌，在上周所及的五个月高位下方不远处盘整，而来自中国和巴基斯坦的需求则为市场提供支撑。ICE10月原糖期货合约收跌0.12美分或0.9%，至每磅12.55美分。现货市场白糖出厂均价为5332元/吨，较昨日5332元/吨持平。广西地区一级白糖报价在5280-5330元/吨，较昨日维持稳定；云南产区昆明提货报价在5240-5270元/吨，大理提货报5180-5210元/吨，较昨日维持稳定；广东地区未报。免责声明：本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。联系方式：联系电话：021-68757223公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层邮政编码：200125公司网址：www.qh168.com.cn