如何看央行资管新规延期落地？

1 如何看央行资管新规延期落地？ 植信投资研究院高级研究员 马泓 2020年8月3日 经国务院同意，人民银行、发展改革委、财政部、银保监会、证监会、外汇局等部门近日决定延长《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（银发〔2018〕106号，以下简称资管新规）过渡期至2021年底。如何看资管新规延期落地？ 一、政策安排明确“过渡期适当延长+个案处理”原则 政策安排主要包括：一是延长资管新规过渡期至2021年底，在锁定2019年底存量资产的基础上，由金融机构自主调整整改计划。二是对于2021年底前仍难以完全整改到位的个别金融机构，金融机构说明原因并经金融管理部门同意后，进行个案处理，列明处置明细方案，逐月监测实施，并实施差异化监管措施。三是健全存量资产处置的配套支持措施。鼓励采取新产品承接、市场化转让、合同变更、回表等多种方式有序处置存量资产。允许类信贷资产在符合信贷条件的情况下回表，并适当提高监管容忍度。已违约的类信贷资产回表后，可通过核销、批量转让等方式进行处置。鼓励通过市场化转让等多种方式处置股权类资产。 2 二、监管微调的着眼点在于统筹稳增长与防风险平衡 根据过往的经验，重要的金融监管改革一般会在经济发展情况较好的情况下推进。然而考虑到新冠疫情下对国内经济短期冲击较大，同时国际金融环境也存在较多不确定因素，央行决定延后资管新规落地的做法是相当明智的。自2018年有关当局下发“资管新规”以来，国内影子银行业务规模逐年递减，涉及到非银金融机构领域的资管产品规模连年下降，直到今年一季度才有小幅反弹。截至2020年一季度末，非银金融机构资产管理业务规模从2018年末的79.71万亿降至71.05万亿，累计压缩规模超过10%。在当前特殊时期做适当延期，有助于统筹稳增长与防风险的平衡。延长过渡期1年，更多期限较长的存量资产可自然到期，可避免存量资产集中处置对金融机构带来的压力。 三、资管新规延期落地并不等于监管改革方向变化 此次过渡期延长的政策安排，综合考虑了疫情冲击、宏观环境、市场影响、实体经济融资等因素，是本着实事求是的原则作出的决定，坚持了资管新规治理金融乱象、规范健康发展的初心和底线，不涉及资管业务监管标准的变动和调整，并不意味着资管业务改革方向出现变化。 从非银机构资产结构来看，资金信托、证券资管业务、公募基金子公司资管业务及私募非标业务规模近些年一直在压缩，只是今年因为疫情原因，压缩的节奏相对缓慢，但 3 监管的压力仍在。而从过去一年多资管新规相关配套规则来看，无论是银行现金管理类产品、资金信托还是标准化债权资产认定的细则都按照严格口径发布，金融监管的着眼点都是长远的。正如相关监管部门领导表示，无论多少年，对金融机构来说，关键是必须要转型，再回到过去大搞表外业务、以钱炒钱、制造金融乱象是不可能。