基金周报：结构性行情中定投优势明显，长线+定投获取长期收益

请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 1 基金定期报告 基金周报（2020.07.26-2020.08.01）： 结构性行情中定投优势明显，长线+定投获取长期收益 2020年8月3日 基金研究/基金周报 本周上证和乐富基金指数行情 基金市场概况： ➢ 基金指数：伴随本周市场行情的好转，基金指数整体呈现正收益。从类型上看，股票型基金指数本周周区间回报重回前列，混合型基金指数紧随其后。封闭式基金净值指数周区间回报在本周超越封闭式基金价格指数。QDII基金指数、债券型基金指数和货币市场基金指数本周的周区间回报居于后位。从风格上看，成长风格型基金指数本周周区间回报居于前位，中盘风格型指数本周周区间回报优于小盘和大盘风格型指数。 ➢ 新增基金：本周新增基金共计41只。其中，中长期纯债型基金新增16只，偏股混合型基金新增10只。同时，货币市场型和增强指数型债券基金分别减少2只和1只。本周份额合计新增1,344.58亿份，资产净值合计新增1,257.60亿元。 ➢ 业绩表现：本周业绩表现靠前的10只基金中，被动指数型基金共计8只，灵活配置型基金共计2只。前十基金份额净值增长率处于14.15%-24.95%区间，标准差控制在6.5%以内。从多因子模型角度来看，被动指数型基金受市场因子的驱动力较强，而灵活配置混合型基金受规模因子的驱动力较强。获取市场超额回报的基金均为生物、医药以及健康主题。 ➢ 仓位变动：本周开放式基金股票投资比例约为66.73%，较上周上升0.14%。风格上，中盘和大盘价值型基金股票投资比例上升较为明显，小盘平衡型、小盘价值型、中盘平衡型和小盘成长型基金股票投资比例均有不同程度地降低。类型上，混合型基金股票投资比例上升0.18%，普通股票型基金股票投资比例降低0.22%。 ➢ 重点事件：发行上市方面，本周成立公告56只，规模达1,390.75亿元，发行公告69只，基金首发109只；分红拆分方面，分红公告38只，分红除权58只，拆分公告2只，拆分实施8只，拆分结果12只；基金经理和高管变动方面，新聘基金经理131人，基金经理离任79人，新聘高管6人，高管离任7人。 ➢ 投资建议：对于主动型基金，结构性行情中追求长期收益，基金持仓集中度较高，优先从类型和风格方面进行筛选。维持优先选择灵活配置型和平衡混合型基金的建议，中小盘成长风格、大盘成长风格和大盘价值风格混合配置，同时维持中长期债券基金和大盘风格基金的低仓位配置。对于被动指数型基金，结构性行情中基金定投优势凸显。类型方面，宽基指数作为基金定投标的优势较大，窄基指数建议优先选择科技、医药和消费行业择机参与基金定投。操作方面，择优选择定投标的，仓位以宽基指数为主。行业方面，短期可关注建材、电子和社服行业。军工板块经过之前的速涨，有望在长期提升景气度。长期依旧看好科技、医药和消费的同时，可关注教育行业的机会。 ➢ 风险提示：1.过往业绩无法说明未来表现；2.基金管理风格无法延续；3.基金经理管理能力波动；4.市场行情不及预期。 相关研究报告： 《基金周报（2020.07.12-2020.07.18）：大中小混合配置，ETF关注升贴水和细分行业景气度》2020.07.21 《基金周报（2020.07.19-2020.07.25）：维持中长期债券基金配置，关注科技、医药和消费定投机会》2020.08.03 分 析 师： 石晋 CFA 执业登记编码：S0760514050003 邮箱： shijin@sxzq.com 研 究 助 理：赵晨希 邮箱：zhaochenxi@sxzq.com 太原市府西街69号国贸中心A座28层 北京市西城区平安里西大街28号中海国际中心七层 山西证券股份有限公司 http://www.i618.com.cn 证券研究报告：基金研究/基金周报 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 2 目录 1.基金市场概况 .................................................................................................................................................................... 3 1.1基金指数 ..................................................................................................................................................................... 3 1.2基金数量、份额和资产净值 ..................................................................................................................................... 3 1.3业绩表现 ..................................................................................................................................................................... 4 1.4仓位变动 ..................................................................................................................................................................... 5 1.5重点事件 ..................................................................................................................................................................... 6 2.投资建议 ............................................................................................................................................................................ 8 3.风险提示 ............................................................................................................................................................................ 8 图 1：基金一级分类指数周行情 ....................................................................................................................................... 3 图 2：基金九风格指数周行情 ........................................................................................................................................... 3 图 3：本周基金数量、份额和资产净值变化情况 ........................................................................................................... 4 图 4：本周开放式基金分类股票投资比例概况 ............................................................................................................... 6 表 1：本周业绩表现前十基金概况 ................................................................................................................................... 4 表 2：本周业绩表现前十基金多因子模型概况 ............................................................................................................... 5 表 3：本周基金成立公告概况 ........................................................................................................................................... 6 证券研究报告：基金研究/基金周报 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 3 1.基金市场概况 1.1基金指数 伴随本周市场行情的好转，基金指数整体呈现正收益。从类型上看，股票型基金指数本周以4.59%的周区间回报重回前列，混合型基金指数以4.12%的周区间回报紧随其后。封闭式基金净值指数由上周的-0.02%周区间回报在本周超越封闭式基金价格指数攀升至3.81%。同时，封闭式基金价格指数周区间回报也从上周的1.42%攀升至本周的3.02%。ETF和LOF基金指数本周周区间回报分别为3.50%和3.24%，波动相对股票型和混合型基金较小。QDII基金指数、债券型基金指数和货币市场基金指数本周分别以0.98%、0.26%和0.03%的周区间回报居于后位。从风格上看，成长风格型基金指数本周周区间回报居于前位。其中，大盘成长风格型、中盘成长风格型和小盘成长风格型基金指数本周的周区间回报分别为5.90%、5.42%和5.38%。中盘风格型指数本周周区间回报表现优于小盘和大盘风格型指数。其中，中盘价值风格型和中盘平衡风格型基金指数本周周区间回报分别为4.98%和4.82%。大盘价值风格型和小盘价值风格型指数本周周区间回报居于后位，分别为2.78%和1.83%。 图 1：基金一级分类指数周行情