基金经理研究系列之二：宝盈基金张仲维：基于全球视野的科技股猎手

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2020年7月31日 金融工程 宝盈基金张仲维：基于全球视野的科技股猎手 ——基金经理研究系列之二 金融工程动态 ◆宝盈基金张仲维，所管产品相对沪深300指数超额收益明显：张仲维先生目前管理了3只产品，合计规模为44.52亿元，其中宝盈互联网沪港深是管理时间最久的产品，也是任职以来累计收益最高的产品，宝盈互联网沪港深自其2016/9/21管理以来，截至2020/7/29的收益率为175.76%，同期沪深300指数收益率为43.64%，超额收益为132.12%，在同类基金中的排名为11/1034。 ◆张仲维先生管理宝盈互联网沪港深期间，基金的超额收益和绝对收益均表现优异，超额收益从2019年开始崭露锋芒。特别是从2019年以来表现十分突出，截至2020年7月29日，基金收益为182.32%，相对沪深300指数超额收益126.90%，相对偏股基金指数超额收益95.82%。 ◆中小成长风格为主，深耕TMT行业：从持仓看，基金更偏中小盘成长风格；从历史数据看，基金在电子、计算机行业的配置相对集中，其余配置对应行业分布较广，并根据市场行情对行业配置进行动态调整。 ◆投资能力圈：个股选择、行业配置、顺境投资、逆境投资等多项能力突出。行业配置能力突出：重点关注方向为科技板块，行业集中度高，但也会根据市场变化去调整行业配置比例，例如2018年底加仓计算机、基础化工行业；2019年半年报显示加仓电子、通信行业，均为组合贡献了丰厚的收益。 顺境市场与逆境市场表现都较为突出。长期来看，基金经理在近几年的顺境市场和逆境市场挣钱效应都较为明显。 隐形交易能力：近两年基金经理的隐形交易能力相对市场水平略有下降，部分归因于其较低的换手率，随着换手率的降低，隐形交易能力也逐步降低。基金经理在科技行业的海外投资经验促使其在选股时进行全球范围内的交叉验证，因此更加关注公司的质量与发展前景，偏向长期持仓，并非是进行频繁地交易。 ◆选股所带来的收益为组合收益的主要来源。基金的绝大部分收益都是来自于选股，从2016/9/21至2020/7/29，选股所带来的超额收益为175.15%。 ◆擅长在TMT、医药以及制造板块选股。TMT板块为基金贡献了绝大部分收益，其次是制造板块贡献少部分收益，制造板块收益主要来自于机械行业。而TMT以及机械行业都是基金经理配置最为集中的板块，这从一定程度说明基金经理了解并善用自己的能力圈，充分发挥其优秀的选股能力。 ◆重仓股对组合收益贡献明显。基金经理捕获重仓股的能力较强，从前十大构造的模拟组合来看，最终模拟组合收益会更高，且模拟组合相对基金的超额收益非常稳健。  ◆风险提示。报告数据均来自于历史公开数据整理分析，历史业绩不代表未来，基金未来表现受宏观经济及重仓行业景气度影响。 分析师 刘均伟 (执业证书编号：S0930517040001) 021-52523679 liujunwei@ebscn.com 联系人 蒋辛 021-52523860 jiangxin@ebscn.com 相关研报 《融通基金彭炜：基于中观视角挖掘产业趋势，坚持均衡配置——基金经理研究系列之一》 ····································· 2020-07-26 2020-07-31 金融工程 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 目 录 1、 宝盈基金张仲维：具备两岸投资经验的科技股猎手 ................................................................... 5 2、 宝盈互联网沪港深：赚取企业成长的钱，多项投资能力突出 .................................................... 6 2.1、 基本信息：超额收益突出，规模以及持有人户数实现快速增长 ............................................................. 6 2.2、 风险收益特征：2019年下半年超额收益快速增长，长期持有挣钱效应显著提升 .................................. 7 2.3、 基金的持仓特色：深耕TMT行业，换手率逐步下降 .............................................................................. 9 2.4、 基金经理的能力圈：个股选择、行业配置、顺境投资、逆境投资等多项能力突出 .............................. 13 2.5、 基金的收益拆分：选股能力贡献主要收益，TMT为主要收益贡献的板块 ............................................ 14 2.6、 复制基金经理的持仓：重仓股对组合收益贡献明显 .............................................................................. 17 3、 宝盈基金：近两年业绩出色，旗下具有多只绩优基金 ............................................................. 18 4、 风险提示 ................................................................................................................................. 20 2020-07-31 金融工程 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 图目录 图1：张仲维先生的投资特色 ................................................................................................................................... 5 图2：宝盈互联网沪港深的基金规模（亿元） .......................................................................................................... 7 图3：宝盈互联网沪港深的持有人户数） ................................................................................................................. 7 图4：宝盈互联网沪港深的持有人结构 ..................................................................................................................... 7 图5：宝盈互联网沪港深与各指数的净值 ................................................................................................................. 8 图6：宝盈互联网沪港深的超额收益 ........................................................................................................................ 8 图7：持有宝盈互联网沪港深3个月的收益（张仲维先生管理以来） ..................................................................... 9 图8：持有宝盈互联网沪港深6个月的收益（张仲维先生管理以来） ..................................................................... 9 图9：持有宝盈互联网沪港深1年的收益（张仲维先生管理以来） ......................................................................... 9 图10：持有宝盈互联网沪港深2年的收益（张仲维先生管理以来） ....................................................................... 9 图11：宝盈互联网沪港深的股票资产 ..................................................................................................................... 10 图12：宝盈互联网沪港深的换手率 ........................................................................................................................ 10 图13：宝盈互联网沪港深的风格暴露 .................................................................................................................... 10 图14：宝盈互联网沪港深的持股流通市值分布 ...................................................................................................... 10 图15：宝盈互联网沪港深每期的持股数量 ............................................................................................................. 12 图16：宝盈互联网沪港深的持股集中度 ................................................................................................................. 12 图17：宝盈互联网沪港深的重仓股稳定性 ............................................................................................................. 13 图18：宝盈互联网沪港深的投资能力（越接近100能力越突出） ......................................................................... 14 图19：宝盈互联网沪港深的能力雷达图（越接近100能力越突出） ..................................................................... 14 图20：宝盈互联网沪港深的收益拆分（每日） .................