国贸期货投研日报：农产品

投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号农产品一、行情建议品种行情评述操作建议油粕中国继续采购美豆，国内豆粕震荡偏弱1．美豆：盘面震荡运行。天气方面，美豆产区未来2周降雨整体略偏少、气温正常，天气尚可，美豆陆续进入关键的结荚期，少雨天气容易引发炒作。在可能天气炒作预期下，叠加近期中国购买需求旺盛，因而尽管中美关系趋紧，但美豆也较难下跌。重点关注中美关系、中国购买美豆数量以及美豆产区天气。2．连粕：盘面震荡偏弱运行。根据天下粮仓数据，截止7月24日，沿海油厂豆粕库存87.5万吨，周度环比减少0.4万吨，库存同期中性水平。由于压榨量维持超高位水平，预计豆粕库存将走高。上周豆粕走货较之前一周略有减少，但仍维持高位，豆粕需求极其强劲。在可能的天气炒作预期和强劲需求下，叠加中美关系趋紧，豆粕多单可继续持有。如果中美关系继续紧张，则有可能进一步刺激国内粕类走强，并且，近月合约将继续强于远月合约。3．油脂：棕榈油方面，最新MPOA数据显示马来1-20日产量环比-8.88%，考虑到7月工作日较6月多一天，预计马来7月整体产量环比降幅不大，产量仍然较好。出口方面，ITS和AmSpec数据7月1-25日马来出口分别环比+4.6%和+1.6%，增速较1-20日继续改善。短期资金情绪亢奋，叠加产地库存不高，棕榈油或将继续上冲，尤其09合约，但未来产量有修复预期同时出口有下滑预期，棕榈油持续走强动能存疑，建议勿盲目追多，已经持有多单者可继续持有，空仓者可等待中期试空机会。豆油方面，根据天下粮仓数据，截止7月24日，国内油厂豆油库存123.6万吨，周度环比增加3.9万吨，库存同期中性水平。国内大豆压榨量持续维持高位，预计后期豆油库存将继续走高。库存持续增加背景下，豆油震荡对待，不建议盲目追多。粕类：粕类多单继续持有推荐星级★★★油脂：短期观望为主，等待做空棕榈油的机会推荐星级★★★白糖关注长线多单机会现货：今日白糖出厂均价为5372元/吨，较上周五5396元/白糖：南北半球国贸期货投研日报(2020-07-28）国贸期货研发出品期市有风险入市需谨慎 吨下跌25元/吨。今日国产糖售价普遍走低，广西地区一级白糖报价在5310-5370元/吨，较上周五下跌20元/吨；云南产区昆明提货报价在5270-5290元/吨，大理提货报5200-5240元/吨，较上周五下跌20-30元/吨；广东地区上周报5250元/吨，较上周五下跌30-50元/吨。加工糖售价售价稳中走低，福建地区一级碳化糖5500元/吨，较上周五持稳，江苏地区一级碳化糖报5500元/吨，较上周五持稳，广东地区一级碳化糖报5360元/吨，较上周五下跌20元/吨，山东地区一级碳化糖报5500元/吨，较上周五下跌20元/吨，辽宁地区一级碳化糖报5360元/吨，较上周五下跌20元/吨，河北地区一级碳化糖报5350元/吨，较上周五下跌10元/吨。周五晚间Unica公布的数据显示，7月上半月巴西中南部糖产量为300万吨，同比增55.6%，同时干燥的天气使得甘蔗含糖率增加，使得工厂更倾向生产糖而不是乙醇，原糖期货继续回落，今郑糖期货低开低走。广西产区持续干旱被市场所广泛关注，尤其崇左地区的部分区县已有50天未降雨，达到了重旱级别，使得甘蔗干枯且植株较矮，新榨季存在较强的减产预期。但由于当前加工糖周度供应量仍保持在10万吨左右的高位，加上终端企业历经前期的库存回补之后，近期多以消耗库存为主，现货流通速度降低，同时需求的萎缩加强了市场的竞价行为。当前市场除了国产糖与加工糖之间的竞价外，叠加加工糖库存也呈现走高趋势，据天下粮仓调研统计的情况来看，第30周库存量为27.57万吨，较上周25.16万吨增加2.41万吨，价格趋势逐渐转变为加工糖与加工糖之间的竞价。综合来看，远期市场的减产预期难以抵消近期市场供多于求的市场格局，预计短期现货价格可能继续偏弱运行。交替，长线关注做多趋势推荐星级★★★玉米类拍卖屡创新高今日（7月27日），国内地区玉米价格继续上涨，全国玉米均价为2247元/吨，较上周五涨22元/吨。山东地区深加工企业玉米收购价主流区间在2440-2530元/吨一线，较昨日涨10-60元/吨，较上周五涨20-80元/吨，辽宁锦州港口玉米700容重,14.5水2260元/吨，较上周五上涨30元/吨，容重720收购价2270-2280元/吨，较上周五上涨30元/吨,辽宁鲅鱼圈港口容重700收购价格在2260元/吨，较上周五上涨30元/吨，一等粮价格2280元/吨，较上周五上涨30元/吨，广东港口二等玉米报价暂不明确，市场预计上调至2450元/吨，较上周五上涨30元/吨。临储第九拍溢价幅度再次刷新高，高成本因素继续推动市场，东北贸易商看涨氛围浓郁，9拍之后部分粮商借机继续提价。此外，中美互关领事馆令市场担忧中美关系紧张升级，市场预计或减少玉米进口，北方成本拉动叠加南方港口玉米可供销售货源偏紧推动下，今日南北港口继续上涨20-50元/吨不等。此外，山东早间待卸车辆持续处于低位，且目前临储已拍的粮外流量寥寥无几，市场整体可流通货源依旧偏紧，截止2020年第30周（7月20日-7月24日），据本网纳入调查的119家深加工企业玉米收购情况为：玉米总收货量665980吨，较上周（第29周）的741300吨减短期谨防回调风险，回调买入远月多单推荐星级★★★淀粉整体跟随原料价格走势。推荐星级★★★ 少75320吨，减幅在10.16%，各企业较上周五继续上涨10-60元/吨。总的来看，短线玉米或继续以高位强势运行为主。不过，第一拍2000吨以下的最终出库期到7月底即将截止，第二拍的出库期也将截止到8月3日，关注接下来的7月底至8月份临储粮的出库情况。二、重点数据监测1、油粕图1豆棕油盘面价差走势（单位：元/吨）图2菜豆油盘面价差走势（单位：元/吨） 图3菜棕油盘面价差走势（单位：元/吨）图4豆菜粕盘面价差走势（单位：元/吨，比值） 图5油粕比盘面价差走势（单位：比值）表1油脂及粕类现货基差情况（单位：元/吨，较昨日涨跌） 2、玉米图1玉米基差走势（单位：元/吨）数据来源：WIND图2玉米淀粉基差走势（单位：元/吨）数据来源：WIND 3、白糖图1白糖基差走势（单位：元/吨）数据来源：WIND 图2进口糖利润（单位：元/吨）数据来源：WIND4、棉花图1棉花基差走势（单位：元/吨）图2棉花棉纱价差走势（单位：元/吨） 图3郑棉9-1价差走势（单位：元/吨） ----------------------------【推荐星级说明】-------------------------------★★★★★：核心推荐★★★★：重点推荐★★★：中性推荐★★：弱推荐★：不推荐农产品团队邓长庆从业资格号：F0277477投资咨询资格号：Z0002595杨璐琳从业资格号：F3042528投资咨询资格号：Z0015194