东海期货研究所1CBOT大豆收高，中国需求盖过天气良好影响豆类：CBOT大豆收高，中国需求盖过天气良好影响1.核心逻辑：尽管大豆到港量大，油厂开机率高，但生猪存栏因良好养殖利润在连续增长，水产养殖进入旺季，需求恢复明显，而饲料配方中豆粕添比较高，豆粕需求持续改善，库存持续下降。油厂现货可售较少，预售合同较多，且市场担忧中美紧张关系升级后影响后续美豆进口，提价意愿较强，现货涨幅大于期货。短线豆粕价格整体将保持偏强走势。2.操作建议：中美关系前景不定，利多因素占主导，建议谨慎做空3.风险因素：疫情发展情况，养殖业恢复情况，产区天气，中美贸易关系4.背景分析：CBOT大豆期货周一走强，因美国作物天气良好带来的压力被强劲的出口需求盖过，尤其是来自中国的需求。中国本月加大对美豆的采购，大部分船期是在收割后，因自巴西大豆进量创下纪录高位后，供应已处于低位。11月大豆合约上涨1/2美分，报每蒲式耳8.99-3/4美元。USDA每周作物生长报告：截至2020年7月26日当周，美国大豆优良率为72%，市场预期为69%，之前一周为69%，去年同期为54%。上周中国采购了33-35船大豆，其中包括20多船美豆，1船阿根廷新作大豆，1船乌拉圭陈作大豆，其余的为巴西新作大豆。连粕高开大幅上涨，沿海豆粕价格2990-3130元/吨一线，较上周五涨50-80。沿海豆粕现货基差报价在M2009-30至+100。油脂：BMD棕榈油期货下跌，因多头获利了结1.核心逻辑：大雨导致东南亚棕榈油产量下降的担忧，而船运调查机构称马棕7月1-25日出口环比增1.6-4.6%，市场预估马棕7月末棕榈油库存或回落至170-180万吨低位，对马棕油期价形成支撑。而棕油到船不多及需求尚可令上周五食用棕油库存降至34万吨，且菜油库存仍处低位，基本面暂无压力，在中美关系紧张及美豆天气市背景下，预计油脂行情整体较强走势尚未改变，但因股市回落影响资金面信心，及买油卖粕套利解锁，短线油脂市场或也将面临震荡调整。2.操作建议：追高需谨慎，建议逢低买入为主3.风险因素：疫情发展情况，原油价格大幅波动，中美贸易关系东海期货|产业链日报2020年07月28日农产品产业链日报研究所策略组姚序高级研究员从业资格证号：F0209444投资分析证号：Z0000600联系电话：021-68757089邮箱：yaox@qh168.com.cn王琪瑶联系人联系电话：021-68757023邮箱：wangqy@qh168.com.cn 东海期货研究所24.背景分析：周一，CBOT豆油期货市场收盘下跌，因为买豆粕卖豆油的套利活跃。12月期约收低0.23美分，报收30.14美分/磅。周一，美国纽约期货交易所原油期货市场略微上涨，9月交割的轻质原油期约上涨0.31美元，报收41.60美元/桶。周一，马来西亚衍生品交易所（BMD）毛棕榈油期货市场收盘下跌，结束过去三个交易日的涨势，跌幅达到近4%，因为市场预期棕榈油产量增加，多头获利平仓抛售。10月毛棕榈油期约下跌107令吉，报收2671令吉/吨。马来西亚棕榈油FOB8月船期报价710美元/吨，持平，9月船期报价700美元/吨，跌2.5美元/吨，8月船期到港完税成本6182-6282元/吨。沿海一级豆油主流价格6340-6500元/吨，跌幅在20-50元/吨；现货基差在Y2009+140到320不等，主要工厂散装豆油成交10900吨。沿海24度棕榈油报价地区价格在5930-6050元/吨，大多涨30-40元/吨，现货基差稳中略涨，天津现货基差P2009加200，张家港现货基差P09加200，广东现货基差P2009加270。玉米：临储第九拍溢价幅度再次刷新高1.核心逻辑：临储九拍仍以100%成交，且溢价幅度继续刷新高，且远超上一拍，高成本因素继续提供市场支撑，市场参与拍粮主体热度持续升温，高成本因素继续推动市场，东北贸易商看涨氛围浓郁，加之贸易商新粮余粮所剩不多，九拍之后大多捂粮停止出售。预计短线玉米或继续以高位强势运行为主。不过，近日市场传闻称国家将于近期投放陈稻谷和小麦。此外，7月底至8月初一、二拍的粮到最后出库期，如此传闻消息属实再叠加政策粮的出库，玉米市场将受到打压。2.操作建议：临储九拍溢价幅度继续刷新高，但政策调控预期在增强，建议多单谨慎持有。3.风险因素：疫情发展情况，物流情况，政策粮拍卖4.背景分析：国内地区玉米价格继续上涨，全国玉米均价为2247元/吨，较上周五涨22元/吨。山东地区深加工企业玉米收购价主流区间在2440-2530元/吨一线，较昨日涨10-60元/吨，较上周五涨20-80元/吨，辽宁锦州港口玉米700容重,14.5水2260元/吨，较上周五上涨30元/吨，容重720收购价2270-2280元/吨，较上周五上涨30元/吨,辽宁鲅鱼圈港口容重700收购价格在2260元/吨，较上周五上涨30元/吨，一等粮价格2280元/吨，较上周五上涨30元/吨，广东港口二等玉米报价暂不明确，市场预计上调至2450元/吨，较上周五上涨30元/吨。有关本周起拍卖上调保证金及向饲料定向的传闻再起，传闻称国家将于近期投放陈稻谷和小麦，第一批800万吨稻谷（底价1000元/吨）和100万吨小麦，通过中粮、中化等四家企业将稻谷脱壳粉碎定向投放给饲料企业,届时或冲击玉米市场。 东海期货研究所3棉花：下游疲弱限制棉价上行高度1.核心逻辑：2020年7月27日，期货价格下跌，利空皮棉现货市场，内地轧花企业收购籽棉价格上涨，且下游低支纱走货较好，地产棉走货较好，个别报价上调100元/吨，不过，下游整体需求较差，且新增订单匮乏，大多棉企随采随用为主，令今日局部价格下调，另外，中美关系紧张，棉企担忧后市，预计短线皮棉价格偏弱运行。2.操作建议：短期内震荡，建议10500-12200元/吨区间操作。3.风险因素：天气情况与收割进度，中美贸易战未来走向，国储棉政策等事件。4.背景分析：外盘市场因最大棉花出口国美国和最大棉花消费国中国之间的紧张关系升级加剧了需求忧虑，ICE棉花期货下挫逾3%，12月期棉合约报每磅60.1美分，下跌1.82美分。现货市场国内皮棉价格大多停报，少部分报价的地区价格在11800-12405元/吨，局部较昨日波动100-145元/吨。棉纱：未来或跟随棉花价格震荡1.核心逻辑：当前下游需求不佳，订单稀少，走货不畅，开工因疫情延迟，预计短线棉纱价格或将继续释放悲观情绪。2.操作建议：操作上等待反弹做空机会。3.风险因素：天气情况与收割进度，中美贸易战未来走向4.背景分析：现货市场据海关统计数据，2020年6月我国棉花进口量9万吨，环比增加29%，同比减少44%；而6月我国棉纱进口量15万吨，同比仅减少6.5%，环比则增加了50%。很显然，从进口的角度看，棉纱消费恢复、竞争力等表现要强于棉花。棉花、棉纱进口量环比均大幅增长，表明我国纺织、服装、外贸等行业逐渐走出全球新冠疫情冲击的低谷，开始艰难的“爬坡”，行业、企业信心较3/4月份持续回升。白糖：供需两旺格局盘面震荡1.核心逻辑：2020年7月27日，周五晚间Unica公布的数据显示，7月上半月巴西中南部糖产量为300万吨，同比增55.6%，同时干燥的天气使得甘蔗含糖率增加，使得工厂更倾向生产糖而不是乙醇，原糖期货继续回落，郑糖期货低开低走。广西产区持续干旱被市场所广泛关注，尤其崇左地区的部分区县已有50天未降雨，达到了重旱级别，使得甘蔗干枯且植株较矮，新榨季存在较强的减产预期。但由于当前加工糖周度供应量仍保持在10万吨左右的高位，加上终端企业历经前期的库存回补之后，近 东海期货研究所4期多以消耗库存为主，现货流通速度降低，同时需求的萎缩加强了市场的竞价行为。当前市场除了国产糖与加工糖之间的竞价外，叠加加工糖库存也呈现走高趋势，据天下粮仓调研统计的情况来看，第30周库存量为27.57万吨，较上周25.16万吨增加2.41万吨，价格趋势逐渐转变为加工糖与加工糖之间的竞价。综合来看，远期市场的减产预期难以抵消近期市场供多于求的市场格局，预计短期现货价格可能继续偏弱运行。2.操作建议：预计短期糖价或随市场短暂震荡，建议回调后逢低布局2101长线多单，同时等待保护关税落地。3.风险因素：疫情对交通运输的影响，印度等国际产区增产，主产区天气情况，汇率变动4.背景分析：外盘市场洲际交易所(ICE)原糖期货收跌逾2%，因巴西7月糖产量跳升55%，这一全球最大产糖国的糖产量有望录得纪录高位。ICE10月原糖期货收低0.28美分，或2.4%，结算价报每磅11.49美分。现货市场白糖出厂均价为5372元/吨，较上周五5396元/吨下跌25元/吨。今日国产糖售价普遍走低，广西地区一级白糖报价在5310-5370元/吨，较上周五下跌20元/吨；云南产区昆明提货报价在5270-5290元/吨，大理提货报5200-5240元/吨，较上周五下跌20-30元/吨；广东地区上周报5250元/吨，较上周五下跌30-50元/吨。免责声明：本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。联系方式：联系电话：021-68757223公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层邮政编码：200125公司网址：www.qh168.com.cn