社会服务行业周报（第29周）：受暑期旅行旺季推动，行业有望加快复苏

最近一年行业指数走势 -26%-17%-9%0%9%17%26%34%43%51%60%2019-072019-112020-03深证成指上证指数休闲服务行业周报 投资评级:增持(维持) 表 1：重点公司投资评级 代码 公司 总市值（亿元） 收盘价（07.24） EPS（元） PE 投资评级 2019A 2020E 2021E 2019A 2020E 2021E 603605 珀莱雅 335.05 166.47 1.88 2.42 3.15 88.34 68.86 52.97 买入 600754 锦江酒店 359.71 37.55 1.01 0.71 1.39 37.17 59.36 27.51 买入 603983 丸美股份 299.55 74.70 1.28 1.46 1.75 58.33 51.27 42.65 买入 601888 中国中免 3,993.59 204.54 1.13 1.42 2.97 175.14 117.53 58.41 买入 2020年07月26日 社会服务行业周报（第29周） 社会服务 投 资要点：  本周社会服务行业观点 自从上周全国恢复了跨省团队旅游之后，叠加暑期传统旅游旺季等因素，旅游行业的复苏步伐日益加快。包括餐饮、酒店和机场等数据都显示出了较强的恢复迹象。餐饮较正常的消费水平已经恢复了超过7成；而酒店整体的复苏步伐也较为乐观，特别是一些旅游热点，比如海南、杭州、上海、西安等地的入住率恢复较快。整体而言，疫情使得消费者对连锁品牌酒店更加青睐，集中度因此有望得到提升。推荐板块上，上半年的表现都相对优异的化妆品数据继续维持良好的表现，借助主播推广带来的流量，渠道下沉带来的新增量，推动本土化妆品热度提升。因此我们继续维持对免税+酒店+化妆品的推荐逻辑不变化，建议关注中国中免、锦江酒店、珀莱雅和丸美股份。  北京开启跨省游，或带动近2亿人次全国出行 7月20日下午，北京市文化和旅游局表示，自7月20日起调整旅游景区和旅行社复工复业有关措施。该局表示，在做好疫情防控工作的前提下，恢复本市旅行社及在线旅游企业经营跨省（区、市）旅游团队及“机票+酒店”业务。携程方面预计，此举将进一步激活接近两亿人次的北京旅客出行热情，且预计直接或间接会带动上千亿元的旅游收入。2019年的数据显示，北京市国内旅游总人数为3亿多人次，总收入5800亿元。  社 会服务板块行情 2020年第29周(7.20-7.24）上证指数下跌0.54%，沪深300指数下跌0.86%，创业板下跌1.30%，休闲服务指数上涨3.34%，在28个申万一级行业分类中位列第2。 相关推荐标的表现如下： 珀莱雅（+ 2.44%）、锦江酒店（-3.57%）、丸美股份（-6.23%）、中国中免（+8.74%）。  风 险提示：宏观经济波动风险。 行业研究 财通证券研究所 受暑期旅行旺季推动，行业有望加快复苏 请阅读最后一页的重要声明 以才聚财，财通天下 证券研究报告 联系信息 陶冶 分析师 SAC证书编号：S016051711002 taoye@ctsec.com 相关报告 相关报告 1 《跨省团队旅游恢复，景区酒店业务收益（第28周）》 2020-07-19 2 《海南免税政策落地，免税市场被进一步打开（第26周）》 2020-07-06 3 《旅游行业仍受疫情影响 但复苏节奏已显加强（第25周）》 2020-06-29 数据来源：Wind,财通证券研究所 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 证券研究报告 行业周报 内容目录 1、 投资建议及重点公司 ......................................3 1.1 本周投资观点............................................... 错误!未定义书签。 2、 本周行情回顾............................................4 2.1 社会服务板块表现........................................... 4 2.2 社会服务板块估值........................................... 5 2.3 社会服务板块个股涨跌前十................................... 6 3、 行业要闻 ...............................................11 4、 公司重要公告............................................13 图表目录 图1：7.20-7.24各版块涨跌幅榜（总市值加权平均） ................4 图2：近一年各版块涨跌幅榜（总市值加权平均） ...................4 图3：近一年社会服务行业市盈率状况（TTM整体法、剔除负值）........5 图4：申万一级行业市盈率状况（TTM整体法、剔除负值） .............5 图5：社会服务子分板块市盈率状况（TTM整体法、剔除负值） .........5 表1：7.20-7.24社服板块个股涨跌幅前十 .........................6 表2：7.20-7.24港股社服板块个股涨跌幅前十......................7 表3：7.20-7.24美股社服板块个股涨跌幅前十......................7 表4：近一年社服板块个股涨跌幅前十 ............................8 表5：近一年港股社服板块个股涨跌幅前十 .........................8 表6：近一年美股社服板块个股涨跌幅前十 .........................9 表7：本周各子版块动态 .......................................9 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 3 证券研究报告 行业周报 1、 投资建议及重点公司 本周（7.20-7.24）申万休闲服务指数上涨3.34%。本周我们的核心组合上涨1.38%。具体标的表现如下： 珀莱雅（+ 2.44%）、锦江酒店（-3.57%）、丸美股份（-6.23%）、中国中免（+8.74%） 本周休闲服务行业投资观点： 自从上周全国恢复了跨省团队旅游之后，叠加暑期传统旅游旺季等因素，旅游行业的复苏步伐日益加快。包括餐饮、酒店和机场等数据都显示出了较强的恢复迹象。餐饮较正常的消费水平已经恢复了超过7成；而酒店整体的复苏步伐也较为乐观，特别是一些旅游热点，比如海南、杭州、上海、西安等地的入住率恢复较快。整体而言，疫情使得消费者对连锁品牌酒店更加青睐，集中度因此有望得到提升。推荐板块上，上半年的表现都相对优异的化妆品数据继续维持良好的表现，借助主播推广带来的流量，渠道下沉带来的新增量，推动本土化妆品热度提升。因此我们继续维持对免税+酒店+化妆品的推荐逻辑不变化，建议关注中国中免、锦江酒店、珀莱雅和丸美股份。 北京开启跨省游，或带动近2亿人次全国出行 7月20日下午，北京市文化和旅游局表示，自7月20日起调整旅游景区和旅行社复工复业有关措施。该局表示，在做好疫情防控工作的前提下，恢复本市旅行社及在线旅游企业经营跨省（区、市）旅游团队及“机票+酒店”业务。携程方面预计，此举将进一步激活接近两亿人次的北京旅客出行热情，且预计直接或间接会带动上千亿元的旅游收入。2019年的数据显示，北京市国内旅游总人数为3亿多人次，总收入5800亿元。 本周核心推荐组合具体标的如下： 中国中免（601888）、锦江酒店（600754）、珀莱雅（603605）、丸美股份（603983） 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 4 证券研究报告 行业周报 2、 本周行情回顾 2.1 社会服务板块表现 2020年第29周(7.20-7.24）上证指数下跌0.54%，沪深300指数下跌0.86%，创业板下跌1.30%，休闲服务指数上涨3.34%，在28个申万一级行业分类中位列第2。 图1：7.20-7.24各版块涨跌幅榜（总市值加权平均） 数据来源：Wind，财通证券研究所 近一年以来，休闲服务指数上涨71.47%，在28个申万一级行业分类中位列第3。 图2：近一年各版块涨跌幅榜（总市值加权平均） 数据来源：Wind，财通证券研究所 3.34-6-4-2024681071.47-20-1001020304050607080 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 5 证券研究报告 行业周报 2.2 社会服务板块估值 板块总体估值方面，本周估值依旧上升。目前，申万休闲服务板块估值为91.95倍，在28个一级行业中，位列第1位。 图3：近一年社会服务行业市盈率状况（TTM整体法、剔除负值） 数据来源：Wind,财通证券研究所 图4：申万一级行业市盈率状况（TTM整体法、剔除负值） 数据来源：Wind,财通证券研究所 社会服务各子版块中，本周景区估值41.58倍，旅游服务估值173.86倍，酒店估值43.81倍，餐饮估值39.13倍。 图5：社会服务子分板块市盈率状况（TTM整体法、剔除负值） 01020304050607080901002019-07-262019-09-262019-11-262020-01-262020-03-262020-05-26沪深300全部A股创业板SW休闲服务91.950102030405060708090100 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 6 证券研究报告 行业周报 数据来源：Wind, 财通证券研究所 2.3 社会服务板块个股涨跌前十 本周社会服务板块内涨幅前三的个股为同庆楼（+16.52%）、中国中免（+8.74%）、ST云网（+4.11%）。跌幅前三的个股为华天酒店（-14.86%）、岭南控股（-10.79）、腾邦国际（-10.65%）。 表1：7.20-7.24社服板块个股涨跌幅前十 代码 公司名称 涨跌幅 代码 公司名称 涨跌幅 605108.SH 同庆楼 16.52 000428.SZ 华天酒店 -14.86 601888.SH 中国中免 8.74 000524.SZ 岭南控股 -10.79 002306.SZ ST云网 4.11 300178.SZ 腾邦国际 -10.65 002707.SZ 众信旅游 4.03 300144.SZ 宋城演艺 -10.24 600258.SH 首旅酒店 2.87 600593.SH 大连圣亚 -9.95 900955.SH *ST海创B 1.85 000610.SZ 西安旅游 -8.09 900934.SH 锦江B股 0.97 603136.SH 天目湖 -7.50 900929.SH 锦旅B股 0.89 000430.SZ 张家界 -6.99 002186.SZ 全聚德 0.76 000613.SZ 大东海A -6.87 900942.SH 黄山B股 0.42 002059.SZ 云南旅游 -5.98 数据来源