轻工制造行业周报：Q2 轻工行业基金持仓提升，持续推荐景气度提升的造纸和家居细分行业

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证 券 研 究 报 告 轻工制造行业周报（20200720-20200726） 推荐（维持） Q2轻工行业基金持仓提升，持续推荐景气度提升的造纸和家居细分行业  2020Q2股票型开放式基金：投资总市值较2020年Q1增加，重仓持股市值占比同比提升。我们选取股票型开放式基金重仓持股情况进行分析：2020年二季度末股票型开放式基金股票投资总市值12147亿，较2020Q1季度末增加1183.91亿，较去年同期增加3548.54亿，其中前十大重仓股持股总市值5513亿，占股票投资总市值比重45.4%，占比较2020年一季度末提升1.7pct，较去年同期提升3.6pct。  重仓股中行业结构：轻工制造0.13%，排名第27位。分行业看，2020年二季度末股票型开放式基金重仓持股中，按照占样本基金股票投资总市值计算，医药占比7.30%，排名第一；食品饮料占比6.58%，排名第二；电子占比5.68%，排名第三；非银行金融占比5.32%，排名第四；银行占比3.32%，排名第五；轻工制造占比0.13%，排名第27。按照占重仓持股市值比例计算，医药、食品饮料、电子、非银、银行、轻工制造占重仓市值比例分别为16.1%、14.5%、12.5%、11.7%、7.3%和0.3%。  轻工行业投资策略：狂沙吹尽始到金，大宗业务助龙头家居企业突围。我们认为随着“新冠”疫情缓解、地产精装房政策等一系列宏观事件对于轻工行业影响逐渐显现，轻工各个子行业均呈现增速换挡的现象，行业投资逻辑从全行业的高速发展以及景气转移到细分行业中优秀企业运用自身的竞争优势扩张市场份额。我们认为家居细分行业值得重点关注，随着家居行业的增长方式逐渐从传统的渠道扩张向存量渠道竞争迁移，那些渠道管理能力优异，能够有效将整装等新流量整合进自身客户体系的公司将成为“白银时代”的赢家，此外，大宗业务料将成为未来定制家具销售的重要渠道之一，品牌力强且资金实力雄厚的公司有望获益。  公司重要公告及行业动态：山鹰纸业: 本次“鹰19转债”回售的有效申报数量为1,000.00元（10张），回售金额为1,001.70元（含利息）。按照有关业务规则，回售资金到账日为2020年7月21日。本次回售不会对公司现金流、资产状况、股本情况造成重大影响。顾家家居: 2020年6月8日至2020年7月21日期间，公司股票连续三十个交易日中有十五个交易日的收盘价价格不低于“顾家转债”当期转股价格的 130%（即46.05元/股），已触发“顾家转债”的赎回条款。公司董事会考虑到“顾家转债”相关资金已投入募投项目支出安排，同时结合当前的市场情况，决定本次不行使“顾家转债”的提前赎回权，不提前赎回“顾家转债”。2020年上半年废纸系市场主要围绕国内、国外疫情的不同发展情况而明显波动。即便当前国外疫情仍处高速发展时期，但因5月中旬，国外主要经济体陆续表示缓慢放开经济，此带来国内纸包装需求恢复预期，并指引废纸系商品价格触底。在利空因素影响减弱，利多因素缓慢升温的背景下，结合下半年原纸需求逐步进入旺季，以及下半年废纸进口延续同比大幅减少趋势的情况，下半年国废黄板纸价格缓慢上移完全可期。  行业及上游重要原料数据：（1）造纸行业：本周针叶浆内盘价格较上周上涨、阔叶浆内盘价格较上周下跌，针叶浆外盘、阔叶浆外盘价格均较上周持平，化机浆价格较上周下跌；美废8号、美废11号价格均较上周持平，国废黄板纸价格较上周下跌；白卡纸标杆价格较上周上涨，箱板纸和瓦楞纸标杆价格较上周下跌，其余机制纸价格均较上周持平。（2）家具行业：胶合板、刨花板和中纤板价格均较上周上涨。（3）印刷包装业：铝价格较上周上涨。  限售股解禁提醒：集友股份（2020.07.27解禁2,603.90万股）、大胜达（2020.07.27解禁9,178.80万股）、松霖科技（2020.08.26解禁380.00万股）、我乐家居（2020.09.10解禁271.60万股）、创源文化（2020.09.11解禁255.04万股）、美克家居（2020.09.14解禁3846.15万股）、英派斯（2020.09.15解禁4066.20万股）、创源文化（2020.09.21解禁6412.50万股）、威华股份（2020.10.09 解禁8672.80万股）、翔港科技（2020.10.16 解禁14700.00万股）、菲林格尔（2020.10.19 解禁267.61万股）、齐心集团（2020.10.22 解禁9,221.90万股）。  风险提示：宏观经济下行导致需求不振，造纸及家居行业格局重大变化。 证券分析师：郭庆龙 电话：010-63214658 邮箱：guoqinglong@hcyjs.com 执业编号：S0360518100001 证券分析师：陈梦 电话：010-66500831 邮箱：chenmeng1@hcyjs.com 执业编号：S0360518110002 联系人：葛文欣 电话：010-63215669 邮箱：gewenxin@hcyjs.com 占比% 股票家数(只) 133 3.4 总市值(亿元) 10,318.81 1.34 流通市值(亿元) 7,656.37 1.36 % 1M 6M 12M 绝对表现 10.69 12.56 20.79 相对表现 1.83 0.03 2.84 《轻工制造行业周报（20200629-20200705）：轻工行业中报前瞻出炉，预计各细分行业环比改善明显，持续提示家居行业投资机会》 2020-07-05 《轻工制造行业周报（20200706-20200712）：6月纸造纸产业链库存数据出炉，成品纸库存下降，持续提示太阳纸业投资机会》 2020-07-12 《轻工制造行业周报（20200713-20200719）：箱板纸价格大幅上行，成品纸库存持续下行，持续提示太阳纸业投资机会》 2020-07-19 -9%3%15%27%19/0719/0919/1120/0120/0320/052019-07-26～2020-07-24沪深300轻工制造相关研究报告 相对指数表现 行业基本数据 华创证券研究所 行业研究 轻工制造 2020年07月26日 轻工制造行业周报（20200720-20200726） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 一、Q2基金持仓轻工制造占比再提升，建议关注景气度提升的造纸和家居细分行业 ................................................... 4 二、本周板块小幅跑输大盘，造纸涨幅最大 ......................................................................................................................... 5 三、行业基本数据 ..................................................................................................................................................................... 6 （一）造纸行业数据 ......................................................................................................................................................... 6 （二）家具行业数据 ......................................................................................................................................................... 9 （三）印刷包装行业数据 ................................................................................................................................................. 9 四、公司重要公告及行业新闻 ................................................................................................................................................. 9 （一）公司公告 ................................................................................................................................................................. 9 （二）行业新闻 ............................................................................................................................................................... 10 （三）解禁限售股份情况 ............................................................................................................................................... 11 五、风险提示 ........................................................................................................................................................................... 11 hXfXuXbWkXaQaO8OoMrRpNmMkPnNoRlOpNqPaQqQvNwMmOmPNZsOwP 轻工制造行业周报（20200720-20200726） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表 1：本周市场涨跌幅 ......................................................................................................................................................... 5 图表 2：年初至今市场涨跌幅 ................................................................................................................................................. 5 图表 3：轻工行业本周涨幅榜前五名 ........................