工程机械行业2018年2月挖掘机销量动态点评：2018年2月份挖掘机销量略好于预期，重点关注3月份销量数据

1 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺、公司业务资格说明和免责条款。 行业动态事项 事件：中国工程机械工业协会挖掘机械分会发布2018年2份挖掘机销量数据，共销售挖掘机11113台，同比增长-23.5%。国内销售9723台，同比涨幅-30.1%，出口销量1387台，同比涨幅126.6%。  事项点评 ●2018年2月份挖掘机销量略好于预期。2018年2月份挖掘机销售11113台，略好于市场预期。由于今年2月份为春节，数据有所钝化，我们叠加1+2月份数据来分析。2018年1-2月份挖掘机21800台。同比增长14.3%，国内销量19270台，同比增长7.9%，出口2524台，同比增长108.3%。分产品结构来看：其中大挖（≥30t）销售3473台，同比增长61.8%；中挖（20~30t）销售4849台，同比增长31.4%；小挖（＜20t）销售10948台，同比增长-8.9%。 ●数据中的两个亮点：大挖继续高增长，出口数据靓丽 。①大挖继续维持高增长：大挖（≥30t）销售3473台，同比增长61.8%，大挖继续维持高增长，一方面是前期液压件供应紧张，造成大挖的缺货；另一方面是受益于下游大宗商品生产活动的旺盛，侧面验证了中国整体宏观经济需求依然旺盛。②出口数据靓丽。2018年1-2月份挖掘机出口销量2524台，同比增长108.3%。出口数据不断创新高，整体数据靓丽，显示出国内挖掘机全球竞争力不断提高，出口成为新的增长来源。 ●产业对挖掘机销量维持乐观状态，重点关注3月份销量数据指标。根据历史规律，3月份是挖掘机的传统销售旺季，其销量占全年销量比15%-20%，决定了全年销量的走势。我们预计3月份挖掘机销量2.57万台-2.78万台，同比增速20%-30%，1-3月份销量同比增速20%左右。整体处于平稳增长的状态。  投资建议。在进口挖掘机液压件缺货的状态下，国产液压件迎来机遇，重点关注国内挖掘机液压件龙头企业恒立液压。目前整个挖掘机下游处于供需两旺的阶段，挖掘机销量数据不排除3月份超预期的可能性，重点关注在行业稳态增长下，工程机械行业龙头的报表修复下的盈利弹性，重点关注工程机械龙头企业。  风险提示:挖掘机行业销量增速放缓，宏观经济下行。 增持 ―维持 日期：2018年3月6日 行业：机械设备-工程机械 分析师： 邵锐 Tel： 021-53686151 021-53686137 E-mail： tengwenfei@shzq.com shaorui@shzq.com SAC证书编号：S0870513050001 研究助理： 倪瑞超 Tel： 021-53686151 021-53686179 E-mail： tengwenfei@shzq.com niruichao@shzq.com SAC证书编号： S0870116070010 报告编号：NRC18-IR05 首次报告日期：2016年12月12日 相关报告：20161212：如何看待挖掘机销量连续3个月的高增速？ 20170810工程机械行业深度专题报告二：什么才是挖掘机销量增速的前瞻性宏观指标？ 20171227工程机械行业跟踪报告三：挖掘机量升以后迎来价涨 20180108 工程机械行业跟踪报告四：2017年挖掘机销量符合预期，宏观数据显示需求依然旺盛 20180208 2018年1月挖掘机销量动态点评：2018年1月份挖掘机销量高增长，重点关注3月份销量数据 2018年2月份挖掘机销量略好于预期， 重点关注3月份销量数据 -2018年2月挖掘机销量动态点评 证券研究报告 /行业研究/行业动态 行业动态 2 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺、公司业务资格说明和免责条款。 分析师承诺 邵锐 倪瑞超 本人以勤勉尽责的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师的研究观点。此外，本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也将不会与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 公司业务资格说明 本公司具备证券投资咨询业务资格。 投资评级体系与评级定义 股票投资评级： 分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据公司基本面及（或）估值预期以报告日起6个月内公司股价相对于同期市场基准沪深300指数表现的看法。 投资评级 定 义 增持 股价表现将强于基准指数20%以上 谨慎增持 股价表现将强于基准指数10%以上 中性 股价表现将介于基准指数±10%之间 减持 股价表现将弱于基准指数10%以上 行业投资评级： 分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据行业历史基本面及（或）估值对所研究行业以报告日起12个月内的基本面和行业指数相对于同期市场基准沪深300指数表现的看法。 投资评级 定 义 增持 行业基本面看好，行业指数将强于基准指数5% 中性 行业基本面稳定，行业指数将介于基准指数±5% 减持 行业基本面看淡，行业指数将弱于基准指数5% 投资评级说明： 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准，投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异。本评级体系采用的是相对评级体系。投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断。 免责条款 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的信息和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对任何人使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 在法律允许的情况下，我公司或其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务。 本报告仅向特定客户传送，版权归上海证券有限责任公司所有。未获得上海证券有限责任公司事先书面授权，任何机构和个人均不得对本报告进行任何形式的发布、复制、引用或转载。 上海证券有限责任公司对于上述投资评级体系与评级定义和免责条款具有修改权和最终解释权。