电气设备行业电新产业链价格跟踪简报：锂电市场回暖继续，光伏硅料价格回升

最近一年行业指数走势 -22%-11%0%11%22%33%44%55%66%2019-072019-112020-03电气设备上证指数深证成指行业跟踪简报 投资评级:增持(维持) 表 1：重点公司投资评级 代码 公司 总市值（亿元） 收盘价（07.17） EPS（元） PE 投资评级 2019E 2020E 2021E 2019E 2020E 2021E 002812 恩捷股份 604.11 75.01 1.71 2.21 2.76 43.87 33.94 27.18 买入 300750 宁德时代 4,319.32 195.70 2.06 2.35 3.16 95.00 83.28 61.93 买入 600438 通威股份 857.57 20.00 0.61 0.69 0.87 32.79 28.99 22.99 买入 300118 东方日升 141.15 15.66 1.08 1.11 1.36 14.50 14.11 11.51 增持 2020年07月19日 电新产业链价格跟踪简报 电气设备 投 资要点：  锂 电：需求回暖继续，价格稳中向涨 海外政策落地有望带动产业链回暖，中游材料市场需求回暖，动力市场、小动力市场订单增加。硫酸钴价格4.60万元/吨，较上周上涨4.55%；电解钴25.0万元/吨，较上周上涨1.21%。碳酸锂价格4.00万元/吨，价格与上周持 平，氢氧化 锂价格5.00万元/吨，价格与上周持平。三元前驱体111,523,622和811型价格分别为8.50,7.25,7.85和8.15万元/吨，价格与上周持平；三元正极523,622和811型价格分别为11.25,13.75和16.95万元/吨，价格与上周持平。  光 伏：市场需求良好，硅料价格坚挺 国内光伏装机项目启动，海外市场需求良好，产业链整体供应偏紧，硅料环节价格坚挺；硅料方面，特级致密料价格为61元/Kg，价格与上周持平,多晶用料35元/kg，价格较上周上涨6.06%；硅片方面，多晶一二线厂商价格分别为1.15和1.05元/片，价格与上周持平，单晶158硅片一二线厂商价格分别为2.53和2.35元/片，价格与上周持平；电池片方面，多晶一二线厂商价格分别为0.50和0.47元/W，价格与上周持平；单晶PERC158电池片一二线厂商价格分别为0.83和0.80元/W，价格与上周持平；组件方面，多晶一二线价格为1.31和1.22元/W,分别较上周下跌0.76%和0.81%，单晶价格为1.45元/W，下跌0.69%。  后 市预测 锂电方面，下半年动力电池装机回暖进程加快，产业链整体持稳。欧洲新能源补贴政策落地，海外销量大幅增长，有望带动产业链价格进一步回升。光伏方面，国内光伏装机项目启动，海外市场需求回暖，产业链需求良好，价格坚挺。组件厂商虽仍面临成本压力但需求稳定，价格有持稳趋势。  投 资建议 重点推荐：湿法隔膜龙头恩捷股份；动力电池龙头宁德时代；光伏硅料电池片龙头通威股份；组件出口龙头东方日升。 风 险提示：宏观经济波动；新能车销量不及预期；光伏装机不及预期等。 行业研究 财通证券研究所 锂电市场回暖继续，光伏硅料价格回升 请阅读最后一页的重要声明 以才聚财，财通天下 证券研究报告 联系信息 龚斯闻 分析师 SAC证书编号：S0160518050001 gsw@ctsec.com 021-68592229 周淼顺 联系人 zhoums@ctsec.com 021-68592219 付正浩 联系人 fuzhenghao@ctsec.com 021-68592272 林煜 联系人 linyu@ctsec.com 021-68592290 相关报告 1 《新能源车销量持续改善，光伏硅料价格继续上涨:电新行业周报》 2020-07-19 2 《锂电价格弱势维稳，光伏产业链价格坚挺:电新产业链价格跟踪简报》 2020-07-19 3 《锂电需求回暖继续，光伏市场渐入佳境:电新产业链价格跟踪简报》 2020-07-08 数据来源：Wind,财通证券研究所 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 证券研究报告 行业跟踪简报 内容目录 1、 新能源汽车产业链价格跟踪 .................................3 1.1 上游原材料（锂钴）......................................... 3 1.2 中游电池材料............................................... 4 2、 光伏产业链价格跟踪 ......................................7 图表目录 图1：方形三元电芯价格（元/Wh） ...............................3 图2：方形磷酸铁锂电芯价格（元/Wh） ...........................3 图3：锂资源价格走势（万元/吨） ...............................3 图4：钴资源价格走势（万元/吨） ...............................3 图5：三元正极材料价格（万元/吨） .............................4 图6：磷酸铁锂正极材料价格（万元/吨）..........................4 图7：负极材料价格（天然石墨,万元/吨） .........................4 图8：负极材料价格（人造石墨,万元/吨） .........................4 图9：六氟磷酸锂价格（万元/吨） ...............................5 图10：电解液价格（万元/吨）..................................5 图11：湿法隔膜价格（元/平方米） ..............................5 图12：干法隔膜价格（元/平方米） ..............................5 图13：多晶硅料价格走势 ......................................7 图14：硅片价格走势（元/片）..................................7 图15：电池片价格走势（元/W） .................................8 图16：组件价格走势（元/W） ..................................8 表1：新能源车产业链本周价格（含税） ..........................6 表2：光伏产业链本周价格（含税） ..............................9 oPtMrQrQsQrOnNxOtMoMyR6M9RaQnPoOoMmMlOrRoRfQpNrNaQpPwOxNtPtOMYnNwO 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 3 证券研究报告 行业跟踪简报 1、 新能源汽车产业链价格跟踪 欧洲各国5月陆续推出新能源补贴政策，6月政策实施后推动欧洲新能源汽车销量增长。德法两国引领欧洲市场大涨，主要国家6月销量合计8.1万量，同比+93%，环比+104%，超过疫情前单月最高水平。欧洲车市快速修复有望带动国内电池及材料企业需求，推动国内产业链回暖。目前方形三元电芯报价为0.675元/Wh,方形磷酸铁锂电芯报价为0.525元/Wh，价格与上周持平。 图1：方形三元电芯价格（元/Wh） 图2：方形磷酸铁锂电芯价格（元/Wh） 数据来源：中国化学与物理电源行业协会，财通证券研究所 数据来源：中国化学与物理电源行业协会，财通证券研究所 1.1 上游原材料（锂钴） 锂钴价格持稳。本周碳酸锂价格持稳。碳酸锂价格长期筑底情况下，上游短期提价意愿较强，意欲小幅回调至成本线上。然而当前供需结构下，上下游定价仍在博弈，市场对于长期价格走势保持谨慎态度。电解钴报价上涨，少许贸易商预期价格上涨囤货，海外市场未有回暖迹象，预计后市上涨空间不大。硫酸钴价格4.60万元/吨，价格较上周上涨4.55%，电解钴25.00万元/吨，价格较上周上涨1.21%。碳酸锂价格4.00万元/吨，价格较上周持平，氢氧化锂价格5.00万元/吨，价格与上周持平。 前驱体材料价格持平。本周前驱体价格不变，前驱体企业报价普遍上涨0.2-0.3万元/吨，但下游处于观望状态，实际成交或至下周或月底。三元前驱体111，523，622和811型价格分别为8.50,7.25,7.85和 8.15万元/吨，与上周持平。 图3：锂资源价格走势（万元/吨） 图4：钴资源价格走势（万元/吨） 数据来源：中国化学与物理电源行业协会，财通证券研究所 数据来源：中国化学与物理电源行业协会，财通证券研究所 00.20.40.60.812019/4/252019/8/252019/12/252020/4/25方形动力电芯：三元00.10.20.30.40.50.60.70.82019/4/252019/8/252019/12/252020/4/25方形动力电芯：磷酸铁锂051015202018-012018-062018-112019-042019-092020-022020-07价格:碳酸锂99.5%电:国产价格:氢氧化锂56.5%:国产051015202530352019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-06价格:前驱体:电解钴:电池级:≥99.8% 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 4 证券研究报告 行业跟踪简报 1.2 中游电池材料 三元正极材料价格持平。进入下半年后，三元材料市场需求明显回暖，小动力市场出现不小增量。中小企业七月产量有望恢复至去年水平，龙头企业表现差异性较大，两家三元材料企业表示产量有望达到2000吨。本周三元材料523型、622型、811型产品报价分别为11.25、13.75、16.95万元/吨，价格与上周持平。 磷酸铁锂价格持稳。本周磷酸锂铁价格小幅下降，动力市场需求小幅增加，预计将在下月体现。下游电池厂持续压价，铁锂价格小幅下滑。本周磷酸铁锂价格3.60万元/吨，价格与上周持平。 图5：三元正极材料价格（万元/吨） 图6：磷酸铁锂正极材料价格（万元/吨） 数据来源：中华商务网，财通证券研究所 数据来源：中华商务网，财通证券研究所 负极材料价格持稳。本周下游部分动力电池大厂订单增加，价格稳定。中低端市场订单量维持较好，然而市场价格竞争激烈。海外锂电需求旺盛，拉动负极材料产量大幅增长，6月国内负极材料产量创新高。目前人造石墨报价为4.7万元/吨，与上周持平；国产高端、中端、低端天然石墨报价分别为6.0、4.0、2.4万元/吨，价格与上周持平。 图7：负极材料价格（天然石墨,万元/吨） 图8：负极材料价格（人造石墨,万元/吨） 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind, 财通证券研究所 05101520252019/4/12019/8/12019/12/12020/4/152362281101234562019/4/262019/8/262019/12/262020/4/26磷酸铁锂磷酸铁锂0123456782019/1/22019/5/2201