油脂周报

报告日期：2020年7月20日 菜油强势领涨，油脂再创新高 投资指南 华龙期货投资咨询部 研究员：姚战旗 执业证书编号：F0205601 投资咨询资格证号Z0000286 电 话：13893494371 邮箱：445012260@qq.com 近期油脂期价在菜油指数创出2013年以来的新高，连续大幅上涨的带动下全面激活，棕榈油后来居上，本周涨幅达9.64%超过菜油，豆油由于库存的持续增加保持相对较弱，但周涨幅仍高达6%，油脂呈现井喷行情。本轮行情的上涨主要有以下原因：全球植物油库销比下降、国内油脂库存低位、下半年节日偏多提振油脂消费和疫情有效控制带来的行情修复等。 在油脂价格底部构筑完成并向上突破之后，油脂价格震荡上扬将是未来的主旋律，油脂的整体操作策略是逢低买入，但因短期上涨速度过快，短期震荡有可能发生，短线操作不宜过分追高，逢低买入仍是油脂的主要操作。 油脂周报 1 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 近期油脂期价在菜油指数创出2013年以来的新高，连续大幅上涨的带动下全面激活，棕榈油后来居上，本周涨幅超过菜油，豆油由于库存的持续增加保持相对较弱，但周涨幅仍高达6%，油脂出现井喷行情。本轮行情的上涨主要有以下原因：全球植物油库销比下降、国内油脂库存低位、下半年节日偏多提振油脂消费和疫情有效控制带来的行情修复等。 在油脂价格底部构筑完成并向上突破之后，油脂价格震荡上扬将是未来的主旋律，油脂的整体操作策略是逢低买入，但因短期上涨速度过快，短期震荡有可能发生，短线操作不宜过分追高，逢低买入仍是油脂的主要操作。 豆油Y2009合约大幅上涨。本周豆油期价在菜油连续创出新高之后开始爆发，期价在突破5900的压力位后大幅上涨，全周上涨348点，幅度达6%。5月以来，全球复工复产预期升温，食用植物油消费恢复预期和通胀预期增强，5月中旬至6月中旬，国内棕榈油库存持续下降至历史同期低位，以及产地出口恢复预期推动棕榈油价格自低位回升；收储、替代消费增加，以及大集团增加罐装量引发沿海油厂的豆油库存急速下降，加上成本上升预期，推动豆油价格回升。进入7月，受到社会融资总额连续3个月同比大幅增长的影响，国内市场做多情绪趋于热烈，豆油、棕榈油价格在市场情绪推动下还是创出近期的新高。国内豆油库存现在123万吨，处于历史偏高水平。与棕油与菜油的供应偏紧比起来，豆油供应较为宽松。由于油脂的底部构筑已经完成。后市震荡上扬至市场的主要趋势，在操作上，逢低买入是主要的策略。 2 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 棕榈油P2009合约大幅上涨。棕榈油期价在做多资金的推动下，连续大幅上涨，周涨幅为478点，幅度达9.64%。由于头号棕榈油出口国印尼和马来西亚报告称有强降雨，以及全球第二大食用油采购国中国遭遇30年来最严重的洪水，推动马来西亚和大连两地期货价格上涨。近期东南亚整体处于降雨过多的局面，特别是印尼加里曼丹地区，影响棕榈果采收，对棕榈油产量产生了一些不利影响。未来两周东南亚地区特别是印尼依然降水偏多，预计7月全月产情可能不及此前预期，将对产地报价及盘面有所支撑。因疫情原因，2020年中国1-5月进口棕榈油66.3万吨，同比减少48%。进口量的大幅下滑，导致国内上半年棕榈油库存不断回落。截止到7月15日，全国港口食用棕榈油总库存35.33万吨，较去年同期库存64.25万吨，降下45%，较近5年平均库存45.07万吨下降21.6%，目前国内棕榈油处于低库存状态。目前豆粽价差为660，处在平均较低水平，棕榈油对豆油替代效应较弱，而豆油处在高位小幅累库阶段，叠加国内现阶段及7、8月大豆库存充足，豆油供给比较充裕，棕榈油走势可能仍会强于豆油。由于油脂的底部构筑已经完成。后市震荡上扬至市场的主要趋势，在操作上，逢低买入是主要的策略。 3 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 菜油OI2009继续加速上涨，期价在突破2016年的高点之后呈现加速上涨态势，本周上涨657点幅度达8.47%。自6月份以来，国内菜油价格就一路高涨，期货主力合约从7000元/吨以下上涨至8500元/吨以上，涨幅高达1500元/吨，菜油价格的大幅上涨，缘于市场不再对国内放开加拿大菜籽进口抱有希望，菜油价格上涨，除了受市场情绪影响之外，主要还是自身基本面在支撑。自6月份开始，国内菜油库累积过程十分缓慢，至今仍在20万吨以下徘徊。除受库存偏低影响之外，7月份南方洪灾无疑是推涨近期菜油价格的主要因素。洪灾大幅削减菜粕市场需求，这次受洪涝灾害最严重的几个省，都是我国主要的水产养殖产区，其中湖北、江西的损失最为严重。菜粕需求在短期内大幅削减。部分油厂的压榨也已经从菜籽转向大豆，菜油供给量在短期内面临继续下行，虽然需求有所放缓，但供给量减少使得菜油库存的积累愈加缓慢。目前，长江中下游地区降雨仍在延续，水产业的恢复显得遥遥无期，洪灾过后仍需要相当长一段时间才能得以喘息。在未来1至2个月的时间里，国内菜粕的需求将继续保持低位，菜油供给也将处于较低水平，对于国内盘面9月合约而言，菜油价格仍有进一步冲高的可能。但在菜油期价的持续走高并创七年来最高的同时，看涨风险也会越来越高。所以，短期来看，菜油上涨趋势或将保持，但风险较之前会更大，中长期来看，需持续关注中加和贸易关系以及其他油脂的波动，另外谨防不断冲高后的回调。操作上多单持有并做好止盈保护。