聚烯烃周报WeeklyReportofPetrochemicalIndustry编制日期：2019/7/19投资咨询部 聚烯烃|策略报告1市场看空氛围较浓，聚烯烃偏弱运行趋势分析OPEC+减产规模的下降以及美国疫情发展导致需求回升的边际效应逐步减弱，全球油市供需平衡依然具有不确定性。短期美油库存下降质量不高，对油价提振有限；此外利比亚原油复产不断延后也为油市增加不确定性。预计国际油价短期内维持区间震荡。聚烯烃方面，近期市场看空氛围较浓,虽然石化出厂价有支撑，但两油去库存速度放缓，近期部分装置检修结束重启，供应有所增加；下游工厂生产利润偏低，采购意愿不佳，对高价原料抵触情绪较重，供需面矛盾增大，预计聚烯烃价格偏弱运行。投资策略：PE：预计短期连塑主力L09合约上方7250附近压制较强，短线波动区间在6950-7250，建议低吸高抛谨慎操作。PP:PP09合约短线回落，预计波动区间在7400-7600,建议投资者空单继续持有。 聚烯烃|策略报告2一、全球宏观概况1、全球疫情形势发展截止7月19日，全球新冠肺炎疫情累计确诊人数超1438万人，总体感染人数仍在增加。其中美国单日感染人数接近8万人，总确诊人数接近400万人；随着疫情的二次爆发，占美国经济总量53%的州已暂停或调整复工计划，影响美国经济预期。2、中国二季度GDP增速转正统计局公布数据显示，中国经济超预期的恢复，二季度增长3.2%，超过预期的2.9%。在全球经济下滑背景下，中国经济复苏成为世界第一，同时中国原油进口连续2个月创新历史新高，5月、6月进口同比增速分别达到19%、34%，对油价形成托底。后市来看，下半年国内原油购买量或将有所下滑，一方面是透支了下半年原油需求，另一方面库存容量渐满及贮藏成本上升也是制约中国炼厂购买的主要因素。近期出现的阿曼原油转出口至韩国也是炼厂的无奈选择。图1：全球疫情新增趋势图图2：美国疫情新增趋势图数据来源：Wind，华安期货投资咨询部 聚烯烃|策略报告3二、原油基本面概况1、供给面OPEC+组织:OPEC+将当前970万桶/日的减产量减少至8-9月份减产770万桶/日，虽然未完全履行减产协议的国家同意8-9月份补偿性减产84万桶/天，但是市场预期伊拉克等国迫于沙特压力下的执行率不会太高。利比亚国家石油公司发布声明表示由于隶属利比亚国民军的武装力量再次封锁油田，因此利比亚石油出口暂停。美国：据BakeHuges数据显示，截至7月17日当周，美国活跃石油钻机数量减少1座至180座，至2009年6月以来最低。值得注意的是，虽然钻机数量持续下降，但压裂队伍数量开始率先回升。2、需求面OPEC与IEA两大机构月报均上调原油需求预期，但同时指出疫情的反复或将对原油复苏产生影响，美国新冠病例激增导致部分州重启限制措施，这也引发市场对燃料需求复苏的担忧。美联储官员相继发出警告，由于新冠肺炎病例激增，美国经济复苏速度将慢于预期，而第二波疫情可能会导致美国经济再度下滑。里士满联储主席警告称，因企业适应衰退的时间可能比最初预期的要长，且薪资保障计划等举措到期，美国失业率可能再度上升。有经济学家表示，由于美联储大量注入新资金，导致美股和美国经济之间存在的差距越来越大，美股风险仍在加剧。3、库存面美国能源信息署（EIA）最新周报数据，截止7月10日当周，美国原 聚烯烃|策略报告4油库存量周环比下降749万桶；汽油、馏分油库存分别下降315万桶、45万桶。库存下降的主要原因在于进口规模大幅下降1400万桶，由于疫情的再次升级导致美国用油需求增长放缓，预计下半年月度需求增长将放缓至100万桶/日以下。美国炼厂产能利用率持续提升至78.1%，原油加工量减少3.8万桶/日。美国的疫情数据仍在大幅扩散，令市场的担忧情绪升温，全球经济形势很不乐观，导致资金保持从金融衍生品市场撤退的节奏，投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头减少1.6%。总而言之，OPEC+减产规模的下降以及美国疫情发展导致需求回升的边际效应逐步减弱，全球油市供需平衡依然具有不确定性。短期美油库存下降质量不高，对油价提振有限；此外利比亚原油复产不断延后也为油市增加不确定性。预计国际油价短期内维持区间震荡。三、聚烯烃基本面概况1、PE供给面本周（7/13-7/19）国内PE装置检修损失量约6.74万吨，较上期损失量图3：美国炼厂开工率图4：用于精炼的净原油投入量千桶/日数据来源：wind，华安期货投资咨询部 聚烯烃|策略报告5减少0.06万吨。中天合创管式高压、中沙天津线性、中煤榆林、宁夏宝丰、延长能化、沈阳化工仍在停车中；下周部分停车检修装置重启，预计供应略有增加。表1，近期国内聚乙烯重要生产企业装置关停情况汇总生产企业品种年产能力（万吨）关停时间重启时间关停原因本周损失量（万吨）福建炼化全密度二线457月9日7月14日临时停车0.54沈阳化工线性107月5日待定停车待料0.21茂名石化高压147月11日待定停车待料0.25数据来源：金联创、华安期货投资咨询部亚洲PE价格全线大幅上涨，原因一是由于EIA原油库存超预期大减等多重利好提振原油市场情绪，受到原油价格上涨的推动；二是国外需求逐步启动，出口配额相对减少导致亚洲进口资源供应偏紧。CFR东南亚价格仍高于中国，泰国等部分东南亚地区资源偏少高报，内外盘价差倒挂明显，且下游需求变动不大，抑制国内成交进度。周内伊朗国航货船依旧无法靠岸，不过7-8月陆续到港的美国货源在一定程度上缓解了线性和低压供应紧张的局面，贸易商对后市存谨慎看空情绪。2、PP供给面本周（7/13-7/19）国内聚丙烯装置检修损失量7.61万吨，较上周小幅减少。中天合创、中景石化、燕山石化、久泰能源等前期检修装置重启。整体来看，供应逐步宽松，市场偏弱。表2，近期国内聚丙烯重要生产企业装置关停情况汇总生产企业品种年产能力（万吨）关停时间重启时间关停原因本周损失量（万吨） 聚烯烃|策略报告6中煤榆林PP307月3日8月6日计划停车0.63广东巨正源PP307月9日待定计划停车0.09燕山石化PP267月8日7月12日计划停车0.16数据来源：金联创、华安期货投资咨询部本周（7/13-7/19）两油库存在72.5万吨，较上周末增加6.5万吨，比去年同期库存低6万吨。后市来看，国外疫情持续发展，塑料制品出口订单量暂无好转。后期中天合创、天津中沙等大型装置陆续重启，供应量逐渐增加。预计未来1-2周，两油或仍有累库风险。表3，近期国内石化塑料库存分析（单位：万吨）地区7月9日7月16日库存变化国内石化库存6672.5+9.85%数据来源：金联创、华安期货投资咨询部3、PE需求面本周（7/13-7/19）全国农膜整体开机率在13%左右，较上周基本持平。棚膜企业订单缓慢跟进，规格尚不明确，开机增速有限，部分中大型企业储备订单少量积累，开工负荷在1-4成不等，其他企业继续停机或阶段性开工。地膜需求清淡，订单极少，个别大厂零星生产，其他企业停机为主。表4，主要地区农膜生产企业开机率对比地区上周开工率本周开工率周涨跌幅山东14%15%1%华东10%11%1%华南8%8%0数据来源：金联创、华安期货投资咨询部4、PP需求面塑编：国内塑编行业开工率与上周持平，平均开工率维持在50.33%。 聚烯烃|策略报告7主因山东地区塑编行业利润萎缩，且受季节性需求淡季影响，当地开工多低负荷运行为主；江浙一带塑编企业为保利润少量采购以维持订单，故当地塑编行业维持正常开工。BOPP:国内BOPP厂家平均开工率在53.22%，较上周持平，PP价格高位回落，加重业者让利出库心态，商家对市场信心不足，高价抵触心理走强，受下游需求牵制，膜厂让利促成交，利润空间被压缩，短期内BOPP开工率或将维持稳定。四、近期聚烯烃走势预估OPEC+减产规模的下降以及美国疫情发展导致需求回升的边际效应逐步减弱，全球油市供需平衡依然具有不确定性。短期美油库存下降质量不高，对油价提振有限；此外利比亚原油复产不断延后也为油市增加不确定性。预计国际油价短期内维持区间震荡。聚烯烃方面，近期市场看空氛围较浓,虽然石化出厂价有支撑，但两油去库存速度放缓，近期部分装置检修结束重启，供应有所增加；下游工厂生产利润偏低，采购意愿不佳，对高价原料抵触情绪较重，供需面矛盾增图5，国内塑编行业开工率图6，国内BOPP行业开工率数据来源：金联创，华安期货投资咨询部 聚烯烃|策略报告8大，预计聚烯烃价格偏弱运行。投资策略：PE：预计短期连塑主力L09合约上方7250附近压制较强，短线波动区间在6950-7250，建议低吸高抛谨慎操作。PP:PP09合约短线回落，预计波动区间在7400-7600,建议投资者空单继续持有。免责声明：本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。网址：www.haqh.comEmail:tzzx@haqh.com电话：0551-62839067