生物医药行业周报：集采成为常态，辅助用药加强限制，重点关注避险板块

行业周报 集采成为常态，辅助用药加强限制，重点关注避险板块 行业周报 行业报告 生物医药 2020年07月19日 请务必阅读正文后免责条款 强于大市（维持） 行情走势图 相关研究报告 《行业深度报告*生物医药*口腔医疗服务行业全景图》 2020-07-17 《行业周报*生物医药*行业增速有望逐步回暖，医药相对吸引力仍存》 2020-07-12 《行业周报*生物医药*板块短暂回调，建议关注中报超预期品种》 2020-07-05 《行业半年度策略报告*医药*紧抓“抗疫”和“自主定价”两大主线》 2020-06-24 《行业周报*生物医药*中和性抗体：最有希望的抗新冠病毒药物研发方向之一》 2020-06-15 证券分析师 叶寅 投资咨询资格编号 S1060514100001 021-22662299 Y EY IN757@PINGAN.COM.CN 请通过合法途径获取本公司研究报 告，如经由未经许可的渠道获得研 究报告，请慎重使用并注意阅读研 究报告尾页的声明内容。  集采品种继续扩大，或将成为未来药品采购的主要趋势：7月15-16日，国家医疗保障局有关司室召开座谈会，就生物制品(含胰岛素)和中成药集中采购工作听取专家意见和建议，研究完善相关领域采购政策，推进采购方式改革。2018年，11个试点城市开展药品集中采购，共有25个药品中选，中选价平均降幅52%，最大降幅超过90%。2019年9月，试点扩大范围到全国。2020年1月再次扩充至33个品种。但此前涉及品种均为化药，未涵盖生物制剂和中成药。 此次座谈会，意味着我国集采的范围将继续扩大，集采或将成为常态。未来医保覆盖的药品将进一步加强以价换量，药品降价或成为大趋势。 短期看，集采的生物制品和中成药的市场集中度将进一步提升：未来医保覆盖的一些生物药和中成药以价换量，药品销售费用大幅缩减。产能有限或生产成本较高的小企业或将退出市场，大企业规模优势明显，降价空间更大，市场集中度将进一步提升。但同时意味着医保或将继续腾笼换鸟，逐步剔除辅助用药，对医保内的产品进行价格调控，未来继续加快引入优质药品的上市。  行业观点：集采成为常态，辅助用药加强限制，重点关注避险板块。近期卫健委、医保局政策频出，旨在进一步加强药品支付管控，扩大集采范围。因此，我们建议关注自主定价类、消费升级的医药子版块：1）疫情爆发使得居民对传染类疾病的预防更加关注，二类疫苗患者自行支付，不受医保控费影响，且二季度二类疫苗批签发增速环比增长明显，建议重点关注；2）随着消费升级，我国居民医疗卫生需求增长，且不断向3、4线城市下沉，推进关注口腔医疗服务、眼科医疗服务和体检等消费升级受益子板块。  投资策略：医药相对吸引力仍存，紧抓“抗疫”和“自主定价”两大主线。抗疫”主线：器械领域，建议关注迈瑞医疗、鱼跃医疗、海尔生物。诊断领域，建议关注达安基因、硕世生物、安图生物。疫苗领域，建议关注智飞生物、华兰生物等。自主定价主线：创新领域，建议关注凯莱英、药石科技、微芯生物、东诚药业、科伦药业。消费升级领域，建议关注正海生物、通策医疗等。 -50%0%50%100%Jul-19Oct-19Jan-20Apr-20沪深300生物医药证券研究报告 生物医药·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 2 / 7  上周重点报告：口腔行业全景图。随着对牙齿的重视度上升，口腔领域医疗服务的需求增加。我国口腔疾病患病率高但治疗率较低，主要原因或为口腔医疗资源供不应求。2018年我国每百万人拥有口腔医生数量为155人，口腔医疗服务市场亟待补充。我国口腔医疗服务的发展方向为民营连锁医院：美国与欧洲的口腔医疗服务均开始进入加快连锁，减少私人诊所的阶段。我们认为，口腔连锁医院将为口腔医疗服务的重要发展方向，随着我国口腔医疗服务领域的不断成熟，我国的口腔市场亦将进入该阶段。我国民营口腔专科医院近年来处于快速增长的阶段，补充口腔医疗资源的不足，而公立口腔医院数量基本未增长，民营口腔医疗将成为口腔医疗服务的发展重点。根据测算，我国目前种植牙和正畸的市场规模分别是347亿和271亿，渗透率仅为0.15%和0.68%。我们对两个项目的市场空间进行了测算，如果种植牙的渗透率提升到1%，那么市场就可以达到2000亿，正畸的渗透率达到5%-10%，市场可以超过3000亿。正畸与种植牙市场未来增长可期，有望成为口腔医疗领域的核心增长点。  行业要闻荟萃：1）7月13日卫健委发布对《关于进一步规范临床辅助用药使用的建议》的答复；2）7月15日，国家发展改革委、中央网信办、工业和信息化部等13个部门联合印发《关于支持新业态新模式健康发展激活消费市场带动扩大就业的意见》；3）百济神州PARP1/2抑制剂帕米帕利(pamiparib)新药上市申请获国家药监局受理；4）中国First-in-class干细胞新药IND获批，用于治疗肺纤维化。  行情回顾： A股：上周医药板块下跌1.65%，同期沪深300指数下跌4.39%；申万一级行业中2个板块上涨，26个板块下跌，医药行业在28个行业中排名第7位；医药子行业除生物制品外全部下跌，生物制品行业涨幅2.52%，跌幅最大的是医疗器械，跌幅4.70%。 港股：上周医药板块下跌2.90%，同期恒生综指下跌3.51%；WIND一级行业中1个板块上涨，10个板块下跌，医药行业在11个行业中排名第7位；医药子行业1个上涨，其余全部下跌，其中涨幅最大的是生物科技，上涨4.12%，跌幅最大的是医疗保健技术，下跌10.3%。  风险提示：1）政策风险：医保控费、药品降价等政策对行业负面影响较大；2）研发风险：医药研发投入大、难度高，存在研发失败或进度慢的可能；3）公司风险：公司经营情况不达预期。 mYeWuXbWkX8O8Q7NnPmMsQmMfQoOqPlOtRoO7NoOzRvPsQtPwMoMuM 生物医药·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 3 / 7 一、 行业观点与投资策略 集采品种继续扩大，或将成为未来药品采购的主要趋势：7月15-16日，国家医疗保障局有关司室召开座谈会，就生物制品(含胰岛素)和中成药集中采购工作听取专家意见和建议，研究完善相关领域采购政策，推进采购方式改革。2018年，11个试点城市开展药品集中采购，共有25个药品中选，中选价平均降幅52%，最大降幅超过90%。2019年9月，试点扩大范围到全国。2020年1月再次扩充至33个品种。但此前涉及品种均为化药，未涵盖生物制剂和中成药。 此次座谈会，意味着我国集采的范围将继续扩大，集采或将成为常态。未来医保覆盖的药品将进一步加强以价换量，药品降价或成为大趋势。 短期看，集采的生物制品和中成药的市场集中度将进一步提升：未来医保覆盖的一些生物药和中成药以价换量，药品销售费用大幅缩减。产能有限或生产成本较高的小企业或将退出市场，大企业规模优势明显，降价空间更大，市场集中度将进一步提升。但同时意味着医保或将继续腾笼换鸟，逐步剔除辅助用药，对医保内的产品进行价格调控，未来继续加快引入优质药品的上市。 行业观点：集采成为常态，辅助用药加强限制，重点关注避险板块。近期卫健委、医保局政策频出，旨在进一步加强药品支付管控，扩大集采范围。因此，我们建议关注自主定价类、消费升级的医药子版块：1）疫情爆发使得居民对传染类疾病的预防更加关注，二类疫苗患者自行支付，不受医保控费影响，且二季度二类疫苗批签发增速环比增长明显，建议重点关注；2）随着消费升级，我国居民医疗卫生需求增长，且不断向3、4线城市下沉，推进关注口腔医疗服务、眼科医疗服务和体检等消费升级受益子板块。 投资策略：医药相对吸引力仍存，紧抓“抗疫”和“自主定价”两大主线。“抗疫”主线：器械领域，建议关注迈瑞医疗、鱼跃医疗、海尔生物。诊断领域，建议关注达安基因、硕世生物、安图生物。疫苗领域，建议关注智飞生物、华兰生物等。自主定价主线：创新领域，建议关注凯莱英、药石科技、微芯生物、东诚药业、科伦药业。消费升级领域，建议关注正海生物、通策医疗等。 上周重点报告：口腔行业全景图。随着对牙齿的重视度上升，口腔领域医疗服务的需求增加。我国口腔疾病患病率高但治疗率较低，主要原因或为口腔医疗资源供不应求。2018年我国每百万人拥有口腔医生数量为155人，口腔医疗服务市场亟待补充。我国口腔医疗服务的发展方向为民营连锁医院：美国与欧洲的口腔医疗服务均开始进入加快连锁，减少私人诊所的阶段。我们认为，口腔连锁医院将为口腔医疗服务的重要发展方向，随着我国口腔医疗服务领域的不断成熟，我国的口腔市场亦将进入该阶段。我国民营口腔专科医院近年来处于快速增长的阶段，补充口腔医疗资源的不足，而公立口腔医院数量基本未增长，民营口腔医疗将成为口腔医疗服务的发展重点。根据测算，我国目前种植牙和正畸的市场规模分别是347亿和271亿，渗透率仅为0.15%和0.68%。我们对两个项目的市场空间进行了测算，如果种植牙的渗透率提升到1%，那么市场就可以达到2000亿，正畸的渗透率达到5%-10%，市场可以超过3000亿。正畸与种植牙市场未来增长可期，有望成为口腔医疗领域的核心增长点。 生物医药·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 4 / 7 二、 行业要闻荟萃 2.1 7月13日卫健委发布对《关于进一步规范临床辅助用药使用的建议》的答复 答复中提到：卫健委将积极配合医保部门，充分考虑药品临床使用情况，设定更为科学合理的医保目录准入条件。加强临床使用监测，通过建立完善药品临床使用监测和超常预警制度，及时发现异常增长、无指征、超剂量使用等问题。加强重点监控合理用药药品考核，并充分运用考核结果。 点评：辅助用药近年来辅助用药监管趋严，国家多次出台相关文件，提到公立医院要建立对辅助用药等的跟踪监控制度，明确需要重点监控的药品品规数等。同时将辅助用药收入占比纳入三级公立医院绩效考核指标，并规定辅助用药以国家统一规定的品目为准。辅助用药的监管，已经成为从国家渗透到地区的一项的大范围行动。通过进一步腾笼换鸟，节省的医保资金将更多用于高临床价值的创新药等领域，促进医保支出结构持续优化。从政策走向看，未来医药行业结构性分化将是长期趋势。 2.2 7月15日，国家发展改革委、中央网信办、工业和信息化部等13个部门联合印发《关于支持新业态新模式健康发展激活消费市场带动扩大就业的意见》 意见指出要积极发展互联网医疗。以互联网优化就医体验，打造健康消费新生态。进一步加强智慧医院建设，推进线上预约检查检验。规范推广慢性病互联网复诊、远程医疗、互联网健康咨询等模式。支持平台在就医、健康管理、养老养生等领域协同发展，培养健康消费习惯。 点评：疫情期间，由于医院处于高风险地区，且医疗服务资源紧缺，一些慢病患者面临拿药难的问题，针对于此，国家积极推进互联网医疗，加紧规范并推动互联网购药。我们认为，此次意见意味着国家将进一步推广互联网医疗，我国药品销售格局或面临调整：连锁药店或将加速抢占互联网售药新赛道；处方外流或将加速增长， 医院售药占比下降，院外售药竞争更加激烈。 2.3 百济神州PARP1/2抑制剂帕米帕利(pamiparib)新药上市申请获国家药监局受理 国家药品监督管理局（NMPA）药品审评中心（CDE）已受理百济神州在研PARP1和PARP2抑制剂pamiparib（帕米帕利）的新药上市申请（NDA），该药用于治疗既往接受过至少两线化疗、携有致病或疑似致病的胚系 BRCA 突变的晚期卵巢癌、输卵管癌或原发性腹膜癌患者。 点评：帕米帕利（pamiparib，BGB-290）是一款PARP1和PARP2抑制剂，临床前显示其具有穿透血脑屏障和PARP-DNA复合物捕捉等药理学特性。帕米帕利目前正作为单一疗法或与其他药物联用治疗多种恶性实体瘤进行全球临床开发。 2.4 中国First-in-class干细胞新药IND获批，用于治疗肺纤维化 江西省仙荷医学科技有限公司旗下的REGEND